股市是制造幻觉的高手，大多数人都被股市骗了

作者：流水白菜

来源：雪球

投资股市的人，大概有3种：

（一）

第一种，是趋势投资者。

他们之间互相搏杀，认为自己能从股市挣不少钱。抓涨停，两周目标百分10，每年资金争取翻一倍两倍。他们有这种预期，往往是因为他体验过，经历一次甚至数次这种巅峰体验。这种迷幻一样的体验无非是这样的流程：偶然的成功，让大脑分泌了多巴胺，而多巴胺产生如同吸食迷幻剂一般的幻觉，又驱使人们不顾一切不知疲倦的去重复寻宝。他们无法分辨偶然和必然，他们无法运用常识，概率来进行决策，他们，被生物大脑所驱动。更何况，还有券商和媒体为他们的彩票一样的成功热烈赞扬，甚至以股神等仪式化的方式给他们加冕

券商们为他们鼓掌，原因其实一想就明白：能高频交易不在乎交易费用的奶牛，谁不喜欢？

媒体以为他们鼓掌，道理也很简单。股市就是一个大舞台，剧本里要有人笑疯了，有人哭傻了，有人排队上天台。一切能带来流量的生意，都是好生意，没新闻的时候，媒体还会做出各种排行榜，给他们打鸡血无中生有讲故事。

但股市，终究不是玩游戏，也不是真真假假的真人秀。你在秀，但亏损的都是个人的血汗钱。股市给他们一个做梦的机会，然后用7陪2平1赢的铁律来做总结。

（二）

第二种，是指数投资者。

由于中国股市，新股大多时间高估，加上中国指数基金的昂贵，所以，定投指数基金的投资者长期持有，能够有8-10左右的利润一直让人怀疑。新股上市，由于指数的重大缺陷：新股纳入指数的时间非常短，且采用的是全市值加权，因此虚增指数的现象非常严重。比如中石油，上市后48.6元，占指数高达百分25，一个价值回归，就跌去百分80。这样，中石油就活活跌去了上证指数1000点左右。（中国的基金很容易战胜指数，部分原因就在这里）

所以，指数投资者，保守一些，在合理估值的时候买，年回报6-8吧，但这也比买银行理财产品好，算是一种理想的投资。毕竟，中国的5个点的国债经常被哄抢一空；毕竟，银行理财常年有几十万亿的资金在申购。指数投资者，是唯一不受到股市幻觉魅惑的人。他们“赢”的逻辑是：股权优于债权。在一个货币泡沫化，会不断贬值的世界里，股权，大幅跑赢债权，是不用怀疑的。

（三）

第三种人，号称价值投资者。

说号称，因为他们心里未必相信。他们信仰的是：投资不仅能挣钱，而且要简单。他们选择的是，价值投资这个“快捷方式”。

当价值股连续大幅跑赢市场的时候，他们就变成价值投资者，他们也会说：低买高卖；或者买入好公司，好价格。但股市一下跌，好价格来了，他们却觳觫不已，跑得比兔子还快，从国际形势到国内经济梳理一遍去寻找利空。他们不知道：低价，需要的不是利好，而是利空。当所谓的利空来时，低价格就出现了。当市场打下一个利空的大雷，才会出现一个低价的大坑。低估值是王道，但叶公好龙的人，龙来了，却吓得逃跑了。他们，是号称的，价值投资者。价值投资者大桶接金的时候，他们居然，跑了，还到处说，好可怕，好担心。

所以，他们大多时候，只能放弃好价格，选择好公司。但投资，离开性价比就不是投资的问题，买入好的公司并不代表就是价值投资。设想一下，你买入的公司每年增长百分30，连续数年，业绩增长了百分300---很不错了！但如果你40倍市盈率买，等高增长期一过，公司的估值恒定在10倍。那么你的收益为0，白期待一场！

股市最大的秘密就是pe的变化，其变化产生的影响远远超过了经济的好坏。高成长股历来是杀猪的地方，你判断对了高成长股还好，顶多做三陪：陪时间，陪精力，陪资金的机会成本（有少数股票的成长性超出一般的高成长，因为概率低，所以不讨论）；如果判断错了，那么，就是杯具加餐具了。为什么中国的有些行业的股票估值，是世界平均的几倍，为什么中国一些小公司的股票，那么的贵！用常识想都知道，因为中国做梦的人多。可怜无定河边骨！

离开估值的，低买高卖的世界，和趋势投资者的世界，有些时候是重叠的，都是把过去当做未来。牛市只有事后才会知道，高和低也是如此。下一秒钟是牛市还是熊市，能知道的都去做期货了。价值投资是非常专业的领域，绝大多数人连边都碰不到。此外，价值投资的目标大概也就是每年15的收益。（如果有把握长期15以上的收益赶紧去做基金经理---因为这个目标对基金经理来说都很困难。）

投资，首先要算的是：过去的这些价值股，在过去这么多年，估值上升了多少？盈利上升了多少？投资，更要计算的是：如果这些价值股，估值不再上升，那么，纯看盈利增长，他们每年的回报将是多少？！

两个大学毕业生，月薪一开始都是5000，但里面肯定有以后能赚5万的，找出来。

一群中年人，都是月薪5万，有些，还在走上坡路，有些，可以维持，而有些，前景堪忧。分辨出来。

投资，立足今天的估值，估算公司未来，这才是投资。才是价值投资。

（四）

股市最大的幻象，就是让你觉得可以很快赚钱，但我们算后就知道，每个月只要百分2的收益，十年就能十倍。所以股市的真面目，总是波动为主。而新兴市场，因为年轻，所以这个波动尤为剧烈，一会儿山盟海誓，一会儿寻死觅活，过两天就好，过些年总会成熟。

（五）

前些年，和一个朋友聊天，他说想买股票，我说买股票的人只有两种：第一种是来赌的。第二种人是对收益要求不高的。他们的目标往往是和存银行比，能够每年百分10就很开心，还有一小部分人他们愿意花大量的时间去研究股市，为了每年百分15。朋友一听就闪了，他自己做生意，资本每年获利百分20以上很轻松的事情。

股市是好的赌场；也是资金只能存银行的人更好的选择；对于有钱人，股市是必须的资产配置。

除此之外，我想不出还有谁喜欢股市。