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黄金价格近期连续上涨，虽然短线也明显有回调风险，但中期上涨空间还不小。后市如何布局黄金股的投资机会？ 黄金价格近期连续上涨，黄金股也是表现抢眼，投资逻辑是什么？后市如何布局？ 近日，全球金融市场剧烈震荡。昨日，阿根廷上演“股债汇”三杀，阿根廷比索兑美元一度狂贬将近37%，美股，亚太主流股指全线大跌；欧洲股市周二早市跳水，德国DAX等3大股指跌超1%，标普、纳斯达克期指翻绿。一片狼藉的同时，避险情绪加速升温，纽交所黄金上冲1550美元/盎司。 黄金价格上涨逻辑分析 黄金价格上涨逻辑分析俗话说：“乱世买黄金”。黄金作为一个特殊的板块，这是一种硬通货，具备避险的特征，当市场都担心资产缩水的时候，资金自然而然就会进入到黄金里面来。 阿根廷市场的导火索是总统大选突现变数，但国际市场的过激反应可不仅仅缘于该国本身的问题。因美联储7月底降息后，证券市场表现明显消极，同时实体经济数据出现倒退，此背景下，美联储7月所谓的“防御式”降息极可能失败，演变为连续降息，彻底结束加息周期。美元加息周期一旦进入末期或结束，随之而来的往往是在全球某处出现超预期的经济灾难“火药桶”，进而冲击全球市场。 黄金今年以来已经历3轮大涨，美国三个月和十年国债收益率倒挂，暗示经济衰退；欧洲负利率预期加强；全球贸易摩擦加剧，地缘政治风险，等等挥之不去的消极因素推动黄金购买情绪。 黄金近10年周K线图 1974年至今的前19轮降息中，黄金平均涨幅22.1%约为降息前11.2%的两倍。黄金2011年以来回撤45%，最低至1046.54美元/盎司，亦是20多年来较大的一次。降息周期重启，黄金或挑战前期高点。 高盛集团近日首次上调了对金价的预测。高盛表示，由于对经济增长的担忧可能持续，受投资组合经理增加ETF配置的推动，金价可能进一步上涨。将未来3个月、6个月、12个月金价预估分别从1450美元、1475美元、1475美元上调至1575美元、1600美元和1600美元。 当然，短期内黄金出现回调的风险还是很明显，但中期趋势目前还是会震荡向上的。 黄金概念股解读 黄金产业链上游为采选，涉及勘察、选矿、开采业务，中游为冶炼，下游为金饰加工销售。不过一般上演、中游为同一企业，有一定的准入门槛，而下游集中度低，行业整体盈利相对稳定，龙头企业品牌溢价高。 具体黄金概念股如下： 从个股涨幅来看，黄金自5月底以来涨幅超20%，而A股的炒作顺序与黄金产业链上下游顺序基本一致，短线看黄金个股平均涨幅往往强于黄金饰品销售股，此类股反应弹性大，率先启动；而黄金饰品销售股后发力有补涨需求。本轮恒邦股份、山东黄金、银泰资源分别以88%、68%和64%涨幅位列前三，金银首饰老凤祥前期涨幅偏小，后来上升至第4，上涨37%。 所以，后市对于黄金股的布局来说，重点关注2个方向： （1）盈利较强的黄金中上游企业：财务稳定，营业收入、净利润居行业前列，如：中金黄金、山东黄金、恒邦股份； （2）知名的黄金饰品销售股：护城河宽广，毛利率高，如：老凤祥、周大生、豫园股份。 白银概念股解读 历史数据显示，银价与金价走势具有高度正相关性，金银比历史上大概率在固定比值通道中波动。而且，历史上金银比突破高位后的修复方式主要为是金银同涨，而白银价格上涨的速度远大于黄金。 在黄金频创新高的同时，今日COMEX白银也是以近2%的涨幅创下17.45美元/盎司的年内新高，上周以来白银的走势已经开始悄然胜过黄金。 所以，白银股也受市场关注。具体白银概念股如下：
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