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【脱水个股】 5G出海第一股!采用自主品牌杀入发达国家市场

2019-08-20  黑白马2010
5G出海第一股!采用自主品牌杀入发达国家市场,凭借惠普长年合作积累客户,海外超预期已成定局,国内器材领域不输华为

紫光股份:5G出海第一股!采用自主品牌杀入发达国家市场,凭借惠普长
年合作积累客户,海外超预期已成定局,国内器材领域不输华为,市占率
翻倍提升至20%+,毛利率还将双击
紫光股份是我国领先的现代信息系统全产业链服务提供商,致力于打造完整的“云—网—端”产业链。2016年
公司收购香港华三,不仅极大地增强了自身在网络通信技术产品领域的实力,亦显著增厚了公司业绩。目前,
其子公司新华三已成为公司收入的第一大来源,2018年营收占比超过60%。
2019年是5G元年,流量将进一步爆发。Cisco预计2022年全球/中国IP流量将分别达到396EB/月、93EB/
月,分别为2018年的2.5倍、3.1倍。
海外市场:超预期
采用自主品牌/渠道进行市场开拓,新华三海外业务拓展望超预期。
1)目前公司海外业务占比、全球市占率均处较低水平,存在较大提升空间。
2)2019年4月,新华三宣布将以H3C品牌加速海外市场开拓。新华三近年来已借助与惠普的合作在欧美市场
实现了一定的客户/服务体系积累,后续望借一带一路东风加速亚太市场开拓。
3)H3C出海望助公司海外业务营收增速、毛利率双升。
国内市场:ICT佼佼者,受益于5G
1)在大力开拓海外市场的同时,公司国内业务亦将受益于5G带来的市场扩容。
2)子公司新华三为国内ICT佼佼者:2018年占据国内网络设备市场中20%市场份额,其交换机/路由
器/WLAN市占率均超25%,2年左右新华三运营商收入贡献有望从目前的不足10%提升至20%,且突破点由
于是路由器、交换机,毛利率也有望提升。
3)已依托其国资背景开拓大量政府/运营商等客户;
4)研发实力出众,研发投入占比、研发人员占比均居行业前列。新华三作为领军者,有望尽享行业扩容利
好。
公司目前积极开拓海外市场,国内亦受益于5G发展催生的市场需求,国泰君安预测2019-2021年公司净利
21.5/27.3/34.3亿元,给予目标价40.95元。

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