关于资产风格投资方面：玉名有一个口诀“白马股择时，核心资产择价，其余个股择势”。所谓白马股择时，是源于白马股是业绩相关，而没有永远的行业，只有永远的盈利，如果一个行业或公司不与时俱进，最终就无法保证盈利，而白马股是业绩动态的体现，而非静态。在之前文章《价值投资不仅选股还要选时，绩优股逻辑揭秘（名单）》中对此有分析。 
 其他个股择势，这说的是个股趋势和资金风口因素，大部分个股是需要我们根据趋势去做的，而非价格，因为他们没有核心资产那样的可靠度。比如说以兴业银行等为例，每年净资产增幅是非常清晰的，纵然其局部不涨，但净资产增加一定规模后，就会推动股价，也就是说股价低了，介入后未来只是时间换空间。而市场中大部分个股不具备这样的因素，只能顺势而为，下跌趋势中4元到3元一样赔钱；而反弹趋势中，5元到6元一样赚钱，这就是去追“势”而非做价格。 “伪白马”与“白马”变脸现象《从科创新模式研究，寻找被忽视的优质股》中提到了优质股判断两个标准。其中，有一条是“盈利模式”的可靠度，而非单纯的业绩。有一些个股的业绩可能也不错，但他们没有行业内足够的话语权，或者区域的定价权，那么他的业绩因素也要打折扣，即资金不敢确定其在未来长周期中，是否也能有足够的长跑能力。 
这种个股可以在局部业绩不错，形成“白马”，但问题是市场对白马的期待是持续增长，类似东阿阿胶，12年连续增长， 但市场都觉得这不够好。那么因此，像涪陵榨菜这样的企业，最关键的是要保持并扩大市场占有率，这就需要不断提高产量。而一旦销售停滞不前，甚至出现下降，而且它们的产品具有很强的被替代性。  在市场空间增长有限，外部竞争不断加剧以及客户选择日益多样化的情况下，即便是所谓的“头部企业”，市场占有率下降、毛利率回落也将是很平常的事情，所以“白马”股“变脸”也是常见现象，而且在全球经济放缓，国内经济结构调整的情况下，业绩放缓或下滑也是正常的。在《画像逆势走强牛股，选股类型与时间特性总结》文章中，分析过，一些个股或行业在局部跑赢指数是可能的，但长期跑赢市场，则需要更多的因素，行业话语权、抗风险能力、盈利模式可靠度等，这才是“核心资产”的必备，因此，接下来给大家分析核心资产的选股、博弈模式，操作策略等。  |
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