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光线传媒频借投资收益过冬 扣非净利接连下降

2019-09-04  风生兮水...
2019年09月04日 07:49
作者:明鸿泽
来源:长江商报

【光线传媒频借投资收益过冬 扣非净利接连下降】从2017年开始,光线传媒扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)接连下降,去年甚至亏损2.85亿元。然而,去年,公司净利润却高达13.73亿元。(长江商报)
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  一家影视传媒公司,真正赚钱的不是影视主业,反而是投资收益。

  这家影视公司就是光线传媒。公司成立于1998年,经过20多年发展,已经成为中国最大的民营传媒娱乐集团。

  从2017年开始,光线传媒扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)接连下降,去年甚至亏损2.85亿元。然而,去年,公司净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)却高达13.73亿元。

  如此巨大反差得以形成,主要是投资收益。去年,光线传媒的投资收益高达22.83亿元,远超公司当年净利润。这意味着,如果没有如此巨额投资收益,公司将陷入亏损。

  实际上,2016年以来,光线传媒投资收益一直不菲。至今年上半年,三年半的投资收益合计为30.44亿元,超过同期合计净利润。

  长江商报记者发现,光线传媒超高投资收益主要是靠出售资产。2016年以来,公司相继出售了蓝弧文化、新丽传媒、当虹科技等公司所持部分或全部股权。

  光线传媒借助出售资产增利主要是为了过冬。今年上半年,光线传媒电影及衍生品营业收入9.24亿元,占公司营业收入的比重为78.92%。然而,该板块业务的营业成本10.02亿元,营收成本明显倒挂。

  或许,下半年,影视业转暖。由光线传媒主控出品的《哪吒之魔童降世》(简称《哪吒》)惊艳亮相,截至昨晚,上映40天,综合票房高达47.35亿元。不过,这些收入确认在下半年。

  扣非净利接连下降

  成功投资发行《哪吒》创了记录的光线传媒,在财务数据上仍在“过冬”。

  今年上半年,光线传媒实现营业收入11.71亿元,去年同期为7.21亿元,同比增长4.5亿元,增幅为62.37%。然而,对应的净利润只有1.05亿元,去年上半年则高达21.07亿元,不仅去年净利润的零头,同比降幅高达95%。扣非净利润为0.69亿元,也较去年同期的2.26亿元下降了69.63%。

  光线传媒成立已有21年,2011年8月3日在创业板挂牌上市。在中国影视业快速发展的黄金期,公司实现了高速发展,尤其是近10年,公司业绩增长迅猛。

  数据显示,2009年,光线传媒营业收入只有3.85亿元,到2017年,已经增长至18.43亿元,8年增长了3.79倍。对应的净利润也从0.63亿元增长至8.15亿元,增长了11.94倍。

  然而,衡量公司主营业务真实盈利能力的扣非净利润,增速远不如净利润。2017年,光线传媒扣非净利润为4.62亿元,较2209年的0.71亿元,增幅为5.51倍,与净利润的增速并不匹配。

  去年,光线传媒实现营业收入14.92亿元,同比下降19.09%,净利润为13.73亿元,同比增长68.47%,而扣非净利润则为亏损2.85亿元,同比下降161.73%。

  实际上,2017年至今年上半年,公司扣非净利润一直在下降。这期间,其实现的扣非净利润分别为4.62亿元、—2.85亿元、0.69亿元,同比分别下降11.01%、161.73%、69.63%。

  光线传媒主营业务有三大板块,即电影及衍生品、电视剧、游戏及其它,其中,电影及衍生品是其收入主要来源,占比逐渐上升。但是,与之相对的是盈利能力逐年下降。

  2016年至2018年,公司电影及衍生品收入分别为12.34亿元、12.38亿元、10.77亿元,对应的毛利率为54.60%、44.01%、32.18%,逐年在下降。

  毛利率下降也说明电影及衍生品业务成本在上升。去年,该项业务营业收入下降,而营业成本为7.31亿元,同比增长5.40%。

  今年上半年,营业收入为9.24亿元,同比增长95.52%,而营业成本为10.02亿元,同比增长314.41%,营收倒挂,毛利率转为—8.52%,降至谷底。

  投资收益三年半超30亿

  净利润增速远超扣非净利润,投资收益功不可没,这也说明光线传媒在借力“过冬”。

  光线传媒在半年报中表示,今年上半年,电影市场总体表现较为低迷,优质头部影片数量不足,市场表现差强人意。目前,国内影视剧行业仍然处于严峻形势中,资金普遍匮乏,许多项目无法开机,大量影视公司倒闭或歇业;同时还要面对观众的品味多样且变化快速、整体经济发展速度放缓、来自其他形式视频内容的激烈竞争等诸多挑战,行业整体发展态势不容乐观。

  上半年,影视行业中,华谊兄弟唐德影视长城影视、中南文化等多家公司陷入亏损。光线传媒虽然净利润大幅下降,但仍然实现了盈利。这背后,就是公司在借助投资收益“过冬”。

  光线传媒的投资收益十分可观。2016年至今年上半年,其投资收益分别为2.77亿元、3.70亿元、22.83亿元、1.14亿元,合计为30.44亿元。同期,公司净利润合计为30.34亿元,投资收益累计数超过净利润。

  在投资方面,光线传媒涉足较多,不仅购买银行理财产品,还投资了股票及其它股权投资,包括创投投资。

  2016年以来,光线传媒相继出售了所持蓝弧文化、新丽传媒、当虹科技、天神娱乐、捷通无限等公司部分或全部股权。此外,公司还因增持猫眼因公允价值上升,带动投资收益增加。如在2018年,靠出售新丽传媒产生22.66亿元投资收益,今年上半年出售当虹科技,使得投资收益过亿元,超过当期净利润。

  资料显示,截至目前,光线传媒还直接间接持有欢瑞世纪中关村银行猫眼娱乐等公司部分股权。

  综上所述,借助投资收益,光线传媒成功渡过了行业“寒冬”。下半年不出意外借助创下票房纪录的《哪吒》,光线传媒将迎来业绩大幅攀升。

  出人意料的是,在此利好之际,光线传媒第二大股东阿里创投宣布拟减持不超2%股份。截至今年6月底,阿里创投持股比为8.78%。昨日,或受此消息影响,光线传媒股价跌了3.28%,收报8.84元/股。

(文章来源:长江商报)

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