自去年10月份上市以来，迈瑞股价节节攀升。今年以来，迈瑞股价涨幅高达80%，目前市值2223亿，稳稳坐住创业板一哥的位置。 8月28日晚，迈瑞发布中报：2019年上半年，公司实现营业收入82.06亿元，同比增长20.52%；净利润23.69亿元，同比增长26.57%。 值得注意的是，靓丽业绩的背后，公司的市盈率高达50倍。 1、迈瑞中报解读 迈瑞医疗的主要产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大领域。今年上半年，三大核心业务线均实现增长。 生命信息与支持业务收入32.26亿元，同比增长24.44%，占公司营业收入的39.31%，是收入比重最大的业务板块；体外诊断入28.45亿元，同比增长22.48%，占比34.67%；医学影像类产品收入19.74亿元，同比增长12.51%，占比约24.06%。 20.52%的收入增长，相较于去年同期的24.35%收入增长，略有放缓！ 26.57%的净利润增长，相较于去年同期的55.25%净利润增长，增长速度明显放缓。 2019年上半年，公司毛利率65.23%，相较于去年同期的67.65%，下降了2.42个百分点。 但是，公司的净利率在上涨，上半年的28.88%，相交于去年同期的27.55%，上涨了1.33个百分点。 这主要得益于期间费用率在压缩，同时公司上市融资了59亿，带来新增利息收入1亿左右。 2019年上半年，公司的销售费用率和管理费用率分别较去年同期下降1.55个百分点和0.19个百分点。 再说一点，迈瑞私有化后，业绩出现突然持续大幅上涨，一方面是私有化前，公司涉嫌做低了业绩；另一方面，2017年新医改，带来医疗设备行业的增长。 公司后期能否维持住20%的增长，其实需要打问号的？ 2、高估值遇到700亿原始股解禁，套利盛宴？ 自去年10月份迈瑞上市以来，公司的股价较发行价上涨近4倍，今年以来，股价上涨幅度高达80%。目前，公司市值2223亿，市盈率高达50倍。 50倍的市盈率，面对20%的业绩增长，估值泡沫还是很明显的。 2016年3月，迈瑞以33亿美元私有化，当时估值也就210亿人民币。 一退市一上市，3年间估值暴涨了10倍。 2019年10月16日，3.78亿原始股解禁，市值高达691亿，流通股数量到时会暴涨315%。 这次解禁，40家投资机构的原始股由限售变为流通。这40家投资机构大部分是从私有化退市时进入的。 这40家投资机构的持股成本只有18元左右，现在迈瑞股价高达182元。三年的时间，股价涨了10倍！ 3.78亿原始股一解禁，获利近10倍，这40家投资机构，估计会挤破头往外跑，大量抛售可能是无法避免的。 近5日，迈瑞的日均成交量只有4亿，面对近700亿市值的限售股，股价怎么支撑得住？ 50倍市盈率的高估值，叠加近700亿市值的限售股解禁，估值可能加速回归。 23个交易日之后，近700亿限售股大解禁，这段时间，迈瑞股价是向南走，还是向北走呢？10月16日解禁之后，面对获利近10倍的PE机构，散户更是极其被动。 3年10倍的套利盛宴，在一个月之后可能要上演了！ |
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