关于国家之间的货币流动，远远比一国内部的经济现象要复杂的多，涉及到国际政治、经济、体制、资源分工和产业分工等多个方面，当然更重要的是与货币体制有很大的关系，也就是货币的流通性。 上面说的情况，基本上属于国际游资国际套利的现象。如果预计某国货币升值，国外资金就会进入这个国家购买房地产，那么就会引发此国的房地产价格上涨，这样的结果要有一个前提，那就是这个国家的货币是可以流通和自由交换的国际货币，或者这个国家对本国货币与国际货币的兑换管制较自由，否则的话，国外的资金不能自由地出入此国，或者资金能够进来难以出去，那么这样的投机套利的资金就不可能来去自由，操作起来就会相对麻烦。 下面，我们假定这个国家的货币是可以自由进出的，并能够进得来出得去的状况下的情况，并以房地产为例，看看国际资本是如何进行套利的。 第一，在预期某国货币升值的情况下如何通过投资提高了一国房地产的价格，从而实现货币升值和房地产价格提高的双重盈利 首先，预期货币升值，国外资金进入购买房地产以保值和增殖。如100万美元兑换100万这个国家的货币并购买100万的住房，实现了资金的流入并完成了投资。 其次，由于资金大量的流入，这个国家的住房价格肯定上涨，最后100万的住房上涨到110万元。实现了房地产价格上涨的结果。很多案例都可以实现这个结果，房地产、煤矿、股市、债券甚至黄金和货币。 其三，由于货币升值，100万元的货币已经可以兑换110万元美元。这是资金流入的直接结果即货币升值。 在这个过程中，流入的外国资本已经实现了保值和增殖的功能：因此，卖掉住房、换回货币流出，实现较大的盈利。 结果是：国外资金卖掉100万元本地货币购买的住房，获得110万元本币，同时，由于本国货币对外币的升值为100兑换110，所以，国外的货币会得到： 110万元*1.1=121万元。 这就是国际游资投机的结果，以100万美元进入，经过货币升值和住房价格上涨，获得了21%的利润。 第二，在住房价格不升值而平稳的情况下，国外资金只能获得本国货币的升值收益 正如上面的例子，如果国外的资金进入以后本国的房地产价格并没有大幅度的增长甚至没有增长，那么，国外资金通过购买住房实现了货币形态到实物形态的转换，并在货币升值以后通过销售住房回笼100万元的本国货币，由于汇率的变化，100万元的本国货币已经升值为110万元的美元，从而外国资本获得了10%的收益。 这里实际上我们忽略了两个前提。一个是住房购买和销售的税收和其它成本，如中介费；二是货币的买卖中间存在一定的价差。因此，现实中真正的收益肯定没有想象或者看到的大。同时，我们也忽略了货币升值过程中的波动以及不确定性。 第三，现实中并不仅仅出现在房地产上，而是出现在很多实物资产上如黄金、股市、期货和大宗商品上 当然，我们前面只是限定在国外资金只投资房地产上，实际上，现实中可供投资的实物资产很多，比如股市，如果外资的大量流入和大量的流出都会造成股市的巨大波动。有的人说，美元就是靠世界各地剪羊毛来实现财富的持续增长和美元的地位。 同时，投资的目标不仅仅是虚拟市场，还可以是特定的目标市场，甚至大蒜，如果大量的资本进入就有可能出现“蒜你狠”的现象，导致大蒜价格的飙升；而当游资撤离时又会出现“蒜你遭”的局面。同样的事例还可以出现在猪肉上，导致八戒的身份比猴哥和师傅值钱的现象。 因此，国际资本是以在世界范围内赚取最大利益为目标的，随着我国人民币的国际化，我国将越来越多的面临国际资本的挑战，这就要求我们的监管机制越来越成熟，市场机制越来越灵活，市场竞争力越来越强。 （作者：麒鉴，财经金融评论） |
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