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最近写的少想的多今天抽空把最近的一些思考写下来与大家一起交流从去年以来投资收益开始稳步上升究其原因可能就是想的多交易的少开始以更长远的视角看待股票投资 我估计大部分投资者和我一样都经历过以下几个阶段第一阶段资金量不大对每天的盈亏非常敏感总忍不住看盘收盘后第一时间复盘当天操作然后筛选第二天可以操作的股票这个阶段对短期的收益率期待过高恨不得每天抓个涨停板似乎每年不翻个几倍炒股没有意义对投资神话异常迷恋总认为自己有点特殊的盘感可以找到自己的圣杯这个阶段是典型的对短期收益过度贪婪 第二阶段在第一阶段折腾个三五年之后要么已经对股市绝望要么开始走向基本面投资当然这个阶段的基本面投资者通常仅仅停留在财务指标本身认为低市盈率就是基本面投资后面慢慢发现市盈率越低的股票反而越涨不过行业里的龙头否定之否定后开始拥抱龙头 拥抱龙头确实开始赚钱了但是当龙头涨个百分三五十通常就卖了卖了之后通常龙头又涨了很多这部分人并不是真的明白龙头股的价值他们大部分并不具备分析能力通常只是炒大v的作业而已 每当宏观面有点风吹草动股价出现一定波动就觉得实际赚了或者损失了多少钱了每当大跌的时候他们需要大V的鸡汤每次出业绩的时候他们容不下任何看空的声音殊不知股价本身有其自身的运行规律并不会随某个人的看空看多而长期改变 你如果不信可以去统计下安踏上涨的过程中被做空过多少次但是事后看每次做空都是买入机会机构的做空报告比大V看空威力大多了你再去看看被做空的波司登等股价还不是照样创新高真金不怕火炼 第三阶段开始有自己的独立看法但是可能会过度的扣细节比如这家银行的这个月的同业存单利率是多少降准会影响银行息差吗同业拆借利率处于低位是不是应该投资兴业银行等等外资加速流入会改变市场风格吗这里存在的问题就是过度的注重短期利益而忽视了长期利益从而忽略了商业的本质我们来市场赚的钱就是企业的钱 有这种思想的根源就是我们还没真正做到对市场的敬畏市场是有效的只有大众恐慌或者贪婪的时候可能有些许超越roe的收益但是长期来看也没有太大意义 另外其实时间越短一家公司的股价变化或者基本面变化越难预测这里有人会觉得时间越长公司的基本面变化越难预测两种说法都有一定的道理但是我这里要表达的是时间越长管理人的品质企业文化越重要而人的品质是相对不易改变的变量也是股价波动过程中你最能相信和依赖的东西是最能支撑你持仓的东西 因为你可以相信长期坚持做对的事的企业往往不会差到哪里去也就是长期来看其基本面是最能预测的比如段永平投资拼多多他只是基于对拼多多企业文化以及黄峥个人品质的相信这种信任让他一年左右的时间收获颇丰而那些纠结拼多多商业模式获客成本增长的投资者早就下车了 我相信拼多多未来还会让段永平赚更多钱因为本分的人做的企业不会太差这也是每次有同学问我小米的投资价值的时候我都会说不看好不是小米不厉害不努力而是他的对手太强大不是说华为当然华为也是而是小米无法战胜本分的步步高系 另外长期投资为什么价值观有问题的企业不能投资呢因为这种企业可能会过度的追逐短期利益而被反噬在物理的世界里作用力与反作用力是相等的在商业世界或者我们生活中同样如此短期超额利益的获取是以长期利益的损害为前提条件的并且有时候一件事情就能毁掉几十年积累起来的声誉管理层人品不正企业文化不正的企业容易出黑天鹅 也就是说拉长时间看企业文化才是最重要的护城河段永平回答用户提问的时候说的很多的一句话就是用十年的时间看巴菲特不想拥有十年就不要拥有十分钟应该是同一个意思 大家可能会说我一年都预测不了怎么去预测十年呢预测十年就是要去找那些十年都不会变的因素比如上面说的管理层人格企业文化其实这些投资大师都一直在践行的比如芒格注重管理人的正直品格巴菲特收购企业通常并不聘请投行而是要找具有相同价值观的企业并且其并购走程序是非常快的 其实生活也是一样不为清单应该就是不要为短期利益去做伤害长期利益的事情而现实情况是咱们往往只注重短期利益而忽视了追逐短期利益的过程中对长期利益的伤害如果看透了这一层投资可能就真的只有一条路找商业模式好的赚钱能力强-毛利高ROE高管理层可以信赖的企业合适价格长期持有然后生活也只有努力拼搏摒弃投机取巧一条路 |
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