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在美国的投资人中，查理·芒格是个颇具争议的人物，神秘又充满矛盾。巴菲特关于查理.芒格有两个极高的评价。 第一，巴菲特说芒格让他以火箭般的速度从猩猩进化到人类。 第二，巴菲特说，芒格设计了今天的伯克希尔哈撒韦，他给巴菲特一个重要的蓝图：用合理的价格投资一家优秀企业，比以便宜的价格买入一家普通企业的结果要好得多。 查理·芒格，这位科班出身的气象学家和律师，未曾接触过大学有关经济学、市场营销学、金融学或者会计学课程的人，是如何成为作为巴菲特的合伙人，全球第五大上市公司伯克希尔·哈撒韦的副主席的？他又是如何帮助这家公司51年间保持19.2%年复合增长率的呢？  查理·芒格，现年95岁 小时候的芒格，用阅读拓展视野 1924年1月1日（这日子好～），芒格出生于内布拉斯加州的奥马哈，他爸爸是奥马哈有名的商业咨询顾问。芒格的小时候就阅读了大量的书，阅读的习惯他也坚持到了现在。也正是通过阅读，他发现了一个更广阔的世界。 其实，芒格和巴菲特家离得很近，真是缘分天注定。这两个男孩虽然年龄相差7岁，却就读于同一所小学和中学。更有缘的是，芒格最初的工作之一，正是在巴菲特的爷爷所经营的杂货店内打工。 在巴菲特家族的杂货店，年轻的芒格第一次接触到了商业世界。他学习了如何盘货、整理货架、取悦客户，认识到准时上班的重要性，学习了如何与他人合作共同完成任务，当然，他还掌握了如何去操作收银机，那里“流淌”着被视为生意命脉的金钱。之后他简直是爱钱如命。 高中毕业后，他进入密歇根大学学习数学。在珍珠港事件一年后，19岁的芒格从大学辍学，加入美国空军军团，军队把他送到了加州的加州理工学院研究气象学。在那儿，他学会了积云和卷云的区别，并爱上了南加州阳光明媚的天气。在军队时，芒格说自己很爱和战友们玩扑克，玩扑克让他学会了如何在事情对自己不利的情况下放弃，然而当胜率很大时，他就会毫不犹豫下重注。这也是他后来的投资策略！ 战后，芒格没有获得本科学位（天天打扑克怎么能行呢），他又申请了哈佛大学法学院，但被拒绝了。后来哈佛大学法学院退休院长，也是芒格家族的朋友，打了一个神秘电话，芒格才被录取了。上层社会就是得有朋友啊。 在法学院毕业后，芒格搬回了洛杉矶，加入了一家著名的公司法律事务所。在那段时间，他考虑了很多生意上的事情。他习惯问人们，他们认为最好的生意是什么。他渴望与“高大上”的律师事务所服务的那些富有精英客户打成一片。后来，他决定每天花一个小时在办公室里做自己的房地产项目，就这样完成了5个项目。他说自己积攒的首个一百万美元是赚得最辛苦的。也正是在那个时期，芒格意识到他永远不会成为真正富有的执业律师，他得另辟蹊径。  两个行走的赚钱机器！ 正式和巴菲特合作，相见恨晚的两个赚钱机器 1959年夏天，在奥马哈，为了处置父亲的遗产，芒格约了两个老朋友吃饭，这两个人又带了他们的一个朋友来，这位朋友正在运营一家他们投资的合伙企业，并且他们认为芒格会喜欢认识这个人，而这名年轻人叫做沃伦·巴菲特！ 两人第一次见面相逢恨晚。聊天开始，巴菲特就单刀直入地抨击投资天才本杰明·格雷厄姆。芒格知道格雷厄姆，于是两人立刻开始探讨生意和股票。以至于他俩几乎没有注意到另外两个朋友什么时候离开的。之后，这巴菲特和芒格这一个漫长且赚钱能力超强合作关系的建立了。 芒格回到加州后，他和巴菲特在接下来的几年里每周都要通几次电话。1962年，芒格终于与一名太平洋海岸证券交易所的交易员，也是他的老牌友，共同建立了一家投资合伙企业。他还成立了一家新的律师事务所，名叫芒格·托尔斯·希尔斯·伍兹。三年时间里，他没有从事法律事务，而是全情投入在投资方面。 芒格的投资合伙企业与巴菲特不同，因为他愿意为了完成某些交易而承担大量的债务。他特别喜欢股票套利。有一项套利交易，涉及英国哥伦比亚电力公司，该公司正被加拿大政府接管，收购价为每股22美元。BCP的市场售价为每股19美元。考虑到这笔交易最终将以每股22美元的价格成交，芒格为了把BCP弄到手，买下了他所能得到的BCP全部股份，为此他花光了所有的合作资金、自有资金以及能够借到的全部资金。这笔交易的最终结果是，BCP以22美元的价格收购！看到赚钱机会的芒格就像个强盗！  起起伏伏，在试错和犯错中形成投资理念 1968年，芒格与巴菲特，以及另一个人，花了1200万美元收购了百货公司孔恩百货。此次收购的一半资金来自银行贷款。孔恩百货以低价被收购，但由于它没有竞争优势，需要持续性追加新的资金来维持竞争力。芒格和其他人很快就知道了零售服装企业的经营到底有多艰难。与珠宝和地毯生意不同的是，那些存货不会贬值，但在零售服装中，整个库存随着季节的变化而过时。经过三年的惨淡业绩，他们卖掉了孔恩百货。 在那段时间里，芒格开始发现投资于更好企业的优势，这些企业没有较高的资本金要求，同时有大量的自由现金可以再投资于扩大业务或购买新业务。 在20世纪60年代，芒格继续投身于股市中，并享受着牛市带来的高收益。然而，在1973—1974年股市大崩溃期间，芒格及其合伙人的一半资金都化为泡影，他后来说这段经历称为自己人生中最糟糕的时光。与此同时，持有大量现金的巴菲特在股市崩溃后突然发现，很多伟大公司的股价都处于被低估的状态。现金充裕的巴菲特可以买到大量被低估的股票，而芒格却什么都买不了，因为他手上根本没有现金。当股市开始恢复后，芒格的回报率也开始恢复，他为合伙人赚回了之前损失的资金。不过，由于这段经历对芒格打击很大，所以他最终关闭了自己的基金。 芒格从这段经历中学到了什么呢?他认识到当股价下跌时，胜率才偏向投资者。也认识到，如果他在股市上升的时候满仓，股市一旦崩溃，他就没有资金进行新的投资，这一点就和胜率无关了。如果你没有资金进行新的投资，那你不可能赚到一分钱。  1979年，芒格成为伯克希尔·哈撒韦公司的首席副董事长。1983年，蓝筹邮票公司与伯克希尔·哈撒韦公司合并，芒格接任西科国际公司董事长。正是通过这两个职位,芒格帮助巴菲特进行投资和管理决策，将伯克希尔·哈撒韦公司从1984年的净利润1.48亿美元，每股价格1272美元，提高至2016年的净利润约为240亿美元，每股价格210000美元。 芒格现年95岁，仍担任伯克希尔·哈撒韦公司的副董事长，这是一家市值达3620亿美元的公司，同时也是每日新闻公司的董事长，他的个人财富现在超过30亿美元。 巴菲特在总结过去这么多年里芒格对他投资风格的影响时说: “芒格教会我不要只像格雷厄姆买入“便宜货”。这就是他对我的真实影响。他用了强大的力量使我摆脱了格雷厄姆观点的限制。这就是芒格思想的力量。” |
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