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导语：因为一口古窖就说自己有悠长的历史有些站不住脚。 近期，水井坊(SH:600779)发布2019年半年年报：上半年营业收入16.9亿元，增长26.47%；净利润3.4亿元，增长26.97%。虽然看上去不错，但却是创5年来新低。 今年受经济下行影响，高端白酒今年市场并不理想，这几年水井坊一直在迅速增长，直到今年上半年，速度慢了下来。并且今年上半年水井坊的实现收入较少，基本上大部分是去年预收账款转化来的收入。 相比茅台五粮液而言，水井坊的高端之路并不扎实。前身是四川当地全兴酒，后来挖出古窖池，并改名为水井坊开始高端化运作，但资产等全来自原来的全兴。因此他的高端化经不起推敲。
01 增速放缓高端并不好做 在白酒企业中，高端化最彻底的非水井坊莫属。 财报显示，2019年上半年，水井坊高、中、低档产品分别贡献营业收入16.06亿元、4034.57万元和4359.95万元，占营收比重分别为95.05%、2.5%、2.6%。从这比例中可以看出，高端白酒占绝对数量。 高端白酒虽然利润高，但营销费用也大。水井坊的广告及营销费用也在节节攀高。 半年报显示，销售费用同比增长29%，达到5.4亿元，占其报告期内营业收入的32.01%。在半年报中，水井坊表示，这是为强化品牌知名度及进行新品推广，增加有效的电视和户外广告、节庆促销以及核心门店、品鉴会等投入所致。 高逼格的东西都要舍得做广告，向外界宣传一下自己很牛逼，现在是酒香也怕巷子深。因此在宣传费用上就海了去了。 这一高端像是用广告费堆起来的，当年秦池也是重金砸广告，最后却惨淡收场。 高端白酒遇上经济变冷也高端不起来。水井坊董事长范祥福早在今年6月举行的业绩说明会上就已“调低”全年业绩目标，即销售收入增长20%至少达到33.83亿元；税后净利润希望取得30%的增长，达到7.53亿元。而2018年财报显示，其营收、净利增幅分别为37.62%、72.72%。 |
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