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兰公宇｜私募基金经理，中长线交易高手 曾任浙商证券高级投资顾问 西藏银帆高级研究员 四川大学硕士 -zhangting- · 第11期（下） 兰公宇· 作为一位中长线投资者，持股意味着要承受更长时间的寂寞和孤独。稳中求胜，需要付出极大的耐心和战胜自我本性的决心。在变幻莫测的资本市场，相信自己，依靠自己，似乎变成了他坚不可摧的信念。 兰公宇｜·涨听人物 第11期（下） · 01 “他们信任我，让我去当基金经理。当然我也非常自信，我的理论体系早在12年就奠定了，从12年到现在，总结的全是实战经验，我当年的经验和现在比绝对是一个天上一个地下。”兰老师从业至今，历经几次牛熊骤变，操过的盘见过的红吃过的亏踩过的雷都是他操作体系的经验来源。 面对这样一位经验丰富的“老司机”，我也特别想听听他对最近大盘走势的研判，于是问道：“那您怎么看待年底这一场急跌呢？” “我个人理解，市场下跌需要必要条件和充分条件同时具备。12月这一波下跌，必要条件是白马蓝筹积累了很大的涨幅，同时没有业绩支撑的股票，估值下降空间仍然存在。这一波蓝筹白马行情，有很多股票都是平稳地涨了一年，上涨幅度比较大，具备回调空间。再来说充分条件，年底机构本身有兑现业绩和调仓预期，抛售部分蓝筹白马也很正常，况且每年年底市场走势都比较差，多多少少演变成了一定的市场规律。 另一个是资金确实存在紧缩。政府曾经放出信号说M2没有必要维持高增速，说法很委婉，但实质就是紧缩，身边银行的朋友也在抱怨资金异常紧张。金融是个大系统，各个金融市场都是通过资金渠道联通在一起的，一个市场发生变化，那么另外一个市场也可能受影响。 举两个例子：例如债市的资金紧张，高息融资就可能把股市的钱抽走；大型金融机构在其他市场亏了钱也可能出售股票救急。虽然资金紧张会影响股市情绪，但是不会一直持续下去。我个人认为市场下跌应该是多种原因共同作用的结果，但是以上是比较重要的原因。” 02 我继续问到：“那明年会有所好转吗”？ *（注：本次专访时间为2017年12月底） “市场不会一直下跌，但是明年的市场风格很难判断，今年蓝筹股上涨我个人认为是估值回归和业绩增长双重作用，当然也包含了强者恒强的预期，但是不一定所有蓝筹股明年业绩都会继续增长，我个人觉得不论业绩还是股价都可能分化。 反而一些优秀的小盘股有机会，因为部分小盘股估值非常低，调整时间足够长，调整空间足够大。如果2018年业绩增长较好，那么足以支撑上涨，只需要一个合理的改变预期的逻辑或者市场风格转换的契机。但现在还没到，明年可能机会就来了，我个人判断这个行情持续的时间也不会短。 我不预测走势，只跟踪市场风格和节奏。未来不外乎两种行情，蓝筹股调整后继续上涨但是有所分化，二线蓝筹同时接力；或者蓝筹股长期调整但不大跌，进入横盘状态，二线蓝筹或者高成长小盘股迎来转机，很多优质小盘股可能会进入上涨通道。如果未来是一个慢牛行情，这种假设还是概率较大。” 对于近期跌成翔的近九成股票，我想大部分股民还没缓过神来就成了刀下鬼，所以我继续问到：“您是中长线高手，那咱们聊聊您的选股‘秘籍’？” “简单说，我选股比较注重两个基本因素：品牌、核心技术。比如茅台有品牌，别人没有，他就强势。茅台也会因为各种原因下跌，但是茅台的业绩一直很好，假如茅台明年业绩继续增长，股价可能还会再上一层楼。核心技术也很重要，有核心技术可能意味着技术垄断或者高附加值，很可能会给公司带来业绩高速增长或者超额利润。 其次，带概念的股我不做，我只做真成长股。因为基于概念上涨的股票我没有能力把握，这类股票短线资金太多。我个人认为概念和预期是两回事，我做预期好的股票或者预期好转的股票，当然预期分析非常不容易。我上周去天齐锂业调研，人家业绩增长逻辑清晰，虽然年中锂电池板块表现较好，但是我个人认为这不是炒概念，是预期带动股价上涨。” 03 我继续问到：“那怎么甄别概念、预期？” 兰老师答道：“业绩还没兑现或者业绩兑现还要很久就在炒作大概率就是概念。你得跟踪公司，公司基本面逻辑会影响市场预期，预期不好就暂时不要参与。市场大概率会提前预期公司未来的好坏。 我个人认为今年新能源汽车产业链个股上涨是业绩预期推动的，半导体行业个股上涨有业绩预期推动也有概念推动，人工智能相关股票上涨就概念推动的因素更大一些。我个人只投资业绩增长的股票。其实我更关心市场有没有风险，而不关心市场机会，只关心个股机会。” 04 “那您具体会从哪些方面去研究股票呢？” “我的研究体系是95%的基本面结合5%的市场因素。公司基本面研究包括行业分析，上市公司分析，竞争对手分析等等。这部分研究占95%。研究一个公司而不先研究这个行业，是不全面的！比如行业的发展趋势、行业的竞争格局都要分析。 举个例子：未来几年，人工智能会大发展么？OLED行业中国会崛起么？都要进行前瞻性分析的。当然，分析一个上市公司是很复杂的工作，比如财务数据需要分析，行业发展逻辑需要分析，公司在产业链的地位也要分析等等。 另外5%研究市场因素。比如货币宽松还是紧缩对整个市场的影响，从而对公司股价是否会有影响，公司某个股东增持或者减持对公司股价的影响，公司股东数量变化对公司股价的影响等等。当然也会分析股价上涨和下跌的形态。 进入这个市场，技术分析我也研究过一年，也深度研究过技术指标的使用方法和缺陷，但是最终还是放弃了这种操作模式，不太适合我。” 05 看得出他对自己的体系非常自信，从理论到实践，都是他自己一步一个脚印摸索出来。关于过去，虽也会踏坑，但依旧难掩战绩斐然。 “长城汽车，2012年初开始研究，那个时候该股市盈率只有12倍，但是利润保持高速增长，可以说严重低估啊。当时我身边很多朋友都不敢买，但我认为这个公司涨一倍都不奇怪。当时上汽接近千亿市值，长城只有几百亿。他们认为上汽是中国第一大汽车企业，销量远超过长城，这个公司翻倍就接近上汽集团，这不合理！ 我当时坚定买，因为这是一个高增长的企业！上汽市盈率10到12倍，因为人家不增长了，就没有高市盈率预期。但长城不同，每年40%的高速增长，我今年给你30倍的市盈率，明年就变成20倍了。我再给你30倍的估值，你还要涨才行。而且人家业绩是真的好啊，H6加价1万才买得到，有多少车能有这么强势？ 所以我当时在9到10块的样子就坚定买入，一年半涨到了40多块。 还有中国化学，买的时候12倍市盈率。我看中它在全世界签单能力非常强，业绩非常好，后来也是翻倍了。 格力电器，12年，市盈率只有25倍，我买了。这里面有个跌宕的故事，有一天突然出了个消息，第二大股东减仓十几亿，第二天直接低开8%，但是我研究后立刻卖了其他股票买了进去。 第二大股东是经销商合体以一个大股东身份买的，格力的下游是经销商，我仔细分析经销商为什么卖，发现是因为经销商缺钱。格力非常强势，上游是先拿货，再给钱。下游是先给钱，再配货。所以格力预收和应付账款非常高，全是欠人家钱，十几年没和银行打交道。我分析公司基本面没有任何变化，当即决定买进去，早上跌了最后拉起来还红几个点，后来再也没有跌过。” 兰老师讲得神采奕奕，说到关键时刻的抉择更难掩激动。任何一个市场，都要凭智慧和本事赚钱。不畏浮云遮望眼，方能吹尽黄沙始到金。这对守株待兔的小韭菜们，无疑也是一种提醒和鞭策。 提前看了兰老师的资料，出于对工科生不善言辞的担忧，我准备了十几个问题避免尬聊，但是后来发现，工科生一聊起来就没文科生什么事了。他的个人经历十分丰富，学的是水利，毕业到了事业单位，然后自主创业代理日用品，再到证券销售、私募、民营企业，跨行跨业，但每一步都走得坚定，每一步离他自己的梦想更近。 当然，更感染笔者的是他极度的自信。 这离不开他研究的深入和身经百战的积淀。击水三千里，方能自信两百年。仅从他在南开上了三年自习便能看出，作为一个极度自律和有执行力的人，无疑连市场也要为之肃然起敬。 仰之弥高，攻志弥坚，大概这也是他纵横股市最重要的法宝吧！兰老师目前也已经入驻涨听，欢迎向他提问未来市场走向和个股行情。 <本内容版权归涨听所有> |
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