 一、人多有用？做股票投资除了要认真研究基本面之外，想要赚钱，还需要知道你的对手是谁，在众多的机构之中，要学会战队。如果战队成功，那么做起事来就可以事半功倍，离成功的路也就越来越近了。中国金融市场，公募，私募，券商三分天下，各12-13万亿规模，其中配置股票的也才五分之一不到，大部分都是配置债券。但也就这么几万亿的体量，各自的投资风格却迥异。 游资、券商和私募基本可以归为一类，操作风格十分灵活，短线和趋势把握非常出色，但也仅仅是墙头草而已，虽然三者人数加起来资金众多，但既然是投资，如果人多势众有用，那还需要研究干嘛？公募以价值投研为主，是市场稳定的奠基石，是集团军也是绝对的主力。每个股票资金类型的不同造就了股价不同的走势，K线上表现出来的走势也就绝对不一样，有些错落有致，周期分明，有些大起大落，毫无章法。透过K线和机构持仓，可以了解到里面各类机构的博弈情况。  二、公募私募难得共鸣前面我们说到，一只股票能否走牛，一定是各路机构不断锁仓锁上去的。其中知名机构不可少，集团军作战更不可少。今天我们便来说一说三环集团（300408）这只股，为何能入众多机构法眼。 我研究的股票池里已经有不少和高毅邓晓峰的基金一致的标的，想不到在三环集团（300408）这里又碰到他，看来英雄所见都略同。高毅是2019年2季度进来的，一共买了1349万股，进入了第八大股东，同时深圳的知名私募淡水泉也买了1261万股，私募进来似乎也想分一杯羹。从K线结构来看，各自买的成本价格也就20元上下，几乎是现在的价格附近，都没有什么钱赚。 除了高毅淡水泉之外，我更多关心的是公募基金，前面文章说到东方红和高毅投资风格是不同的，高毅喜欢单兵切入，东方红却喜欢集团作战，群殴更加厉害，三环集团（300408）里面东方红配置了几只产品呢？我统计了一下是7只，分别是:东方红中国优势混合(0.53%)、东方红沪港深混合(0.09%)、东方红汇阳债券A（0.04%）、东方红睿满沪港深混合(LOF)（1.34%）、东方红配置精选混合A(0.08%)、东方红睿满沪港深混合(LOF)（0.06%）、东方红睿元混合（0.04%）。从持仓结构来看，东方红系列基金集体配置一般都说明对该股的前景很看好，但目前持仓配置显然还是偏低的，后续仓位肯定需要提上去，不然赚不到什么钱。我记得以前博时这类的大机构，如果集体进入一只股票，配个7,8个点都是很常见的事。 以上仅仅是挑几个知名的机构做一些分析，还有易方达等公募，这里就不赘述了，因为一个票能形成公募、私募的共鸣本身就说明这个股的质地和前景都是相当不错，所以才会进入各自的股票池并且集中配置。  三、科技红利刚刚起飞这里要研究的是什么原因导致公募和私募大举建仓该股呢？这得从今年配置的大方向说起。 无疑，中国经济增长的引擎落在了科技制造业身上，旧的以房地产和基建为主的动能已经无法继续，因此2019年开始，资本市场的投资方向便已经成为了共识，那就是科技。说起科技，要配置的首先就是芯片，半导体这类的高端东西，把卡脖子的东西都炒作一遍准没错，像近期的兆易创新、沪电股份等等都是估值迅速提升。第一波科技是风险承受能力很强的人才会去炒，因为炒作的是预期，是未来，但未来能否兑现业绩，那就是两说的事情，所以有人运气好能赚到钱，有人运气不好就站在山顶上，看风景，很久。  做为机构总不能为那“海市蜃楼”每天做梦吧，既然是炒科技有没有那种稳定的大路货，通吃的那种，我认为是有的。此前的PCB，覆铜板之类的企业不就是通吃的企业吗?5G也好，新能源汽车也好、人工智能、半导体等等，哪样不用到PCB电路板，所以只要科技景气度提升，只要资本开支持续高涨，这类处于产业链中游的企业，业绩就会不断往上涨。陶瓷电容板块也是如此，不仅仅是5G手机，汽车、智能家电等等，通吃。所以公募、私募都涌入三环集团（300408）是有道理的。 我们判断一家企业是否值得买，估值合适是重要因素。如果企业前景好，估值却不合适，那对不起，只能观望，跌到位了才买，对于三环集团来说，机构给出的业绩是2020年后20%的增速，如果按照这个增速来估，目前估值是低估的，至少还要翻一倍才是其合理的价值，倘若业绩不达标，市场极端情况，14-15就是他的极度低估价值，这个价格在去年12月份市场已经给出了，而17-18这个位置是正常市场中价值投资的极度低估价值，这个价格今年6月份市场也已经给出了，那么如果后市市场是正常的话，机构们肯定会持续加仓配置，朝着40上方而去的。  凭什么他就会朝着40元而去呢？业绩增速是必不可少的重要因素，也即是，公司要保持15-20%的增速，至少3-5年以上时间，市场才会认可其不断上涨的股价。所以我们接下来就要深入分析其内在的业务结构。第一毛利率变化情况，从这几年情况来看公司毛利率都稳定在50%附近，后续提升的空间就是降低成本，那么三环最大的产业链一体化优势变是其降低成本的主要因素。第二营收扩张情况，MLCC等新产能的投放，正好迎上科技大发展时代，产多少就销多少，总资产周转率大幅提升应该是可以预期的。那么公司的ROE随着毛利和总资产周转率双双提升，业绩就会飚起来。 现在MLCC已经开始涨价，5G手机时代的催化红利才刚刚开始，三环集团正迎来业绩和股价共舞的最好时期。 |
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