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“你看某某基金的净值已经很高了，还能买吗？”最近小欧在后台经常收到此类问题。 讲真，有这样的疑问小欧还是很开心的，说明你认真看了基金过往的净值情况。不过我还是要义正言辞的告诉大家，基金产品能不能买跟基金净值没有任何关系！ 也许你会说，难道不是价格涨得越高越“危险”？NONONO！这只是炒股票的逻辑！买基金和炒股票可大有区别，千万不能简单地用同样的思维去对待~~ 先来说一下买股票 买股票挣得是什么钱呢？先来看一下股价的影响因素。  （1） EPS，即每股收益，体现的是企业利润的增长。这一点，既受公司经营、内部管理的影响，也受公司所在行业的发展趋势影响，与企业所处的经济周期、政策周期、自身的生命周期相关； （2） PE，即市盈率，也就是估值。估值不仅受市场流动性的影响，更受市场情绪的影响。当情绪面火热时，往往会推高一家企业的估值。当市场情绪悲观时，有可能整个行业都会走进“估值洼地”。  （申万一级各行业的估值，数据来源WIND，数据截至20190910） 看到这里你会发现，股价的影响因素中，企业盈利基于长周期，短期不会发生特别大的变化（当然如果财务造假等黑天鹅事件就另当别论）。估值更容易受短期情绪的影响，一个利好消息出台就会推升股价持续上涨甚至超涨，而上涨反过来又会催生情绪泡沫。 因此，如果一只股票的价格短时间内涨了很多，超出了其自身的合理价值，投资者这时就需要好好掂量下自己的风险承受能力，慎重考虑好还要不要买这只股票。 再来看一下买基金，净值涨的高了还能买吗？ 首先来看下图这两只基金。两只产品都是成立于2015年11月，前后只差3天。截止到2019年9月10日，两只产品的净值分别如下图所示。请问，这两只产品现在更应该买哪一只呢？  从净值上看，产品A的最新净值是1.49，明显比产品B的1.07要“贵”很多。更何况，产品A的累计净值已经超过了2元。 等等，累计净值是个什么鬼？ 累计净值就是叠加分红之后的净值，单位净值是扣除分红之后的净值。看看产品A，成立以来累计分红0.5068元，单位净值才得以降到1.49。 可是这样看起来，产品A依然要比产品B“贵”很多。那么回到最初的问题，我们“更应该”买哪只产品呢？我们拆解为三方面来分析下。 （一）基金净值有“天花板”吗？ 答案是“没有”。 偏股型基金的上涨主要靠持有股票的价格上涨，如果基金涨的多，说明投资的股票涨得好。 如果基金经理认为持仓的股票已经涨的足够多、已经出现超涨的情况，那么就可以通过调仓的方式来优化持仓结构。简单来讲，就是卖掉贵的，再重新买进便宜的。 因为“便宜的”往往代表着后市可能有更大的上涨空间。 不同风格的基金经理对估值的容忍度、对每笔收益的预期、对每只个股的持股时间，都有不同的判断，体现为“换手率”。一般来说，越是偏价值投资的基金经理换手率越低、越是偏成长投资的基金经理换手率越高。 回到基金净值这个话题，正是因为基金经理会通过主动管理去做调仓，所以如果一只基金已经涨了很多，也完全不会影响到它后续的表现！！不一定就会到天花板！ 来看一下全市场最“贵”的基金都有哪些~  （数据来源：WIND，数据截至20190906，仅选取偏股型主动管理基金。） （二）基金净值高低受哪些因素影响？ 这个可多了去了，比如说…… ● 基金业绩：自然是基金业绩做的越好，净值有可能会越高； ● 成立时间：基金运作时间越长，净值有可能会越高； ● 分红：分红越多，单位净值相较于累计净值越低； 这些因素只能解释净值为什么会高，但却无法告诉你基金还能不能买。 （三）如何评判一只产品能不能买？ 首先很明确的答复，基金净值高低与基金能不能买没有什么直接关联，这个要先pass~ 要判断是否要买某只基金产品，看以下几点就足够。 ● 你的大类资产配置：权益配置比例是否恰当，若已超配，建议重新审视自己的风险承受能力与产品配置； ● 基金产品表现：首先要看的当然是业绩，看产品的各区间业绩、看业绩在同类产品中的排名、是否能跑赢市场指数与业绩基准；其次，产品的波动率和回撤也要仔细看，在熊市中的大幅回撤是非常不好受的；当然，产品的风格稳定性、产品规模、基金公司的投研实力都需要结合着一起看；  ● 市场机会：当估值明显高估时，市场情绪越来越火热，真实风险也越来越高，此时偏股型产品的盈利难度越来越大，哪怕基金净值做的再高，还是奉劝投资者要保持冷静心态。反而如果市场处于低估值区域，就比较有利于基金产品的配置。  注：图示为沪深300的PE值 总结来看，在合适的市场时机，挑选中长期业绩较好、基金经理投资风格稳定、投资逻辑清晰的产品，并配置适当的比例，这是对每个客户都适用的策略。 至于基金净值高不高，那个不重要啦~ 基金有风险，投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。 著作权归作者所有
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