海格通信进入第三阶段，北上资金持续加码，业绩出现爆发 $海格通信(SZ002465)$ 价值投资在企...

↑↑↑↑↑↑我在之前的文章里面提到过，价值投资在企业的不同阶段不同理解，把我企业的发展分为三个阶段：

第一个阶段是上市前的，这个阶段大多数人参与不了；

第二个阶段是上市过后的初期，刚上市往往会爆炒一段时间，然后由于盈利能力不能支撑爆炒过后的高市值，需要经过一段时间的价值回归。一般在一到两年的阶段，借助上市融资获得的资本红利，一些好公司会出现业绩爆发，从而股价大幅上升；

第三个阶段是上市很久过后，公司也发遇到瓶颈期，盈利能力只能维持在一个固定的区间，不能像之前那样高速增长的时候。一些企业通过创新、改革等等手段让自己突破天花板，盈利能力重获增长。

很明显今天要讲的是海格通信，我们之前也发过一篇关于海格通信比较详细介绍：火热的军工板块有望继续发力，海格通信二季度业绩大增且出现周线级别买点，有兴趣的可以点击查看。

今天我们就不去分析海格通信的基本面了，总结一下基本面就行了。海格通信是军工信息化细分领域的龙头，主要业务为：

1、无线通讯板块：公司在海军和陆军的市场份额占50%左右，公司竞争优势非常明显。
2、北斗导航板块：在北斗导航领域，公司具有芯片、模块、天线、终端、系统、运营的全产业链布局优势，在巩固军用行业优势地位的同时，推动智慧城市、车联网、船联网等民用业务的规模化发展。这个板块也是未来发展会最快的板块。
3、航空航天板块：这板块对应两家新三板上市公司，一个是驰达飞机，做飞机零部件的，另一个是摩诘创新，主要做军用模拟仿真业务。
4、软件与信息服务板块：主要是给中国移动等通讯运营商提供工程安装、维保、优化等业务。子公司海格怡创在这个领域排名第二。

海格通信月K线图海格通信在2010年8月在深圳证券交易所上市，属于通信类行业。上图为海格通信(002465)的月K线图，从上市以来到今天的所有数据。

现在我们从之前提到过得企业发展的三个阶段来分析这家公司，来寻找他的价值所在：

第一个阶段是上市之前：公司创始于1956年的转为海军提供舰载短波通信、导航装备的国营第七五o厂，于2000完成体制创新改革，2007年完成规范化股份制改革，并与2010年成为军工通信行业内首家完成IPO的上市公司。经过几轮体制改革之后，公司快速发展成为我国军统通信、导航及信息化领域最大的整机和系统供应商之一。
上市之前我们是没有办法参与的，我们直接到第二阶段，上市过后

。第二阶段:公司上市的时候，发行价格是38元/股，发行市盈率71.2倍。我们以复权后的数据来看，在上市的大环境下，其发行市盈率似乎高了。由于市值高估，经过了近两年的估值修复，股价从最高8.07元，跌到最低2.6元，市盈率也从78倍跌到30.9倍。

同时我们从之前的数据来看，上市当年净利润是增长的，但2011年的净利润就出现了下滑，2012年净利润重获增长，然后一直增长到2015年。

对应的海格通信的股价走势图也可以准确反映出它的业绩变化，股价从2012年的最低点2.6元到2015年最高点25.5元，实现了在第二阶段10倍的增长。

第三阶段：2016-2017年由于“军改”影响，相应的北斗以及军工无线通信等采购延后。2016年出现了业绩小幅下滑，2017年更是下滑达到63.84%。由于“军改”让整个行业的天花板变低了，企业就缺乏成长性甚至。2018年，随着“军改”影响的逐渐消退，军工通信导航订单相继恢复，公司业绩随机好转，2018年公司扣非净利润增长61.94%，2019年中报扣非净利润同比增长61.47%，且2019年中报净利润率也由去年同期的9.85%上升到11.60%。

业绩出现了拐点，配合在月K线图上转多头趋势，我们有理由判断海格通信大概率进入了第三阶段的成长。

在这个阶段公司有哪些突破和准备：

1、上半年公司在技术市场上多点突破：一是以第一名成绩中标某大额短波通信系统改造项目；二是关乎到未来主要订货方向的重点项目获得多项突破，顺利中标入围：多模智能终端已获得首个批量采购任务；国内首个通导一体设备研制竞标以第一名成绩入围等；

2、在核心技术方面，公司积极抢占北斗三号核心技术高地，发布了面向北斗三号应用的卫星导航高精度基带芯片+支持全球导航卫星系统和全球短报文系统的射频芯片的全芯片解决方案，可为测量测绘、无人平台、应急救援和高精度授时等应用提供自主可控的核心产品，其中北斗三号全球体制多模多频射频芯片在客户第一轮实物比测成绩第一，北斗三号基带芯片原型比测入围，获得研制资格；

3、在行业应用解决方案方面，发布了基于北斗高精度融合定位技术的大型综合体立体防控平台'超维智脑',能够为公安、消防与应急领域室内作战提供室内亚米级定位及导航服务；在民用示范项目方面，国家北斗产业园专项、广州南沙新区北斗城市应用示范项目等重量级国家项目稳步推进，其中广州南沙新区北斗城市应用示范项目已完成了项目系统平台建设和部分智能终端发放，逐步建设南沙区北斗时空大数据管理系统、智慧校园、智慧养老、智能物流等，为城市精细化管理提供信息化手段，打造'北斗+智慧城市'应用的示范性项目；

4、航空航天领域积极开拓民用市场：一是重点做强、做宽传统模拟仿真产品线，上半年，子公司摩诘创新分别与西飞、机构客户签署了模拟器研制合同，并积极拓展民用飞行模拟器业务市场；二是抓住民航装备国产自主化的机遇，重点拓展高频、甚高频电台、ADS-B产品，海格云熙在国外民航市场取得再次突破，与赞比亚恩多拉国际机场签署甚高频通信系统采购合同，扩大了规模效益；三是积极拓展飞机零部件制造市场，不断提升综合竞争力，驰达飞机通过了空中客车公司供应商资格审核，再次向国际市场迈开了重要一步；

5、全资子公司海格怡创上半年已公告中标金额超过了15亿元，其中在'中国移动通信集团2019年至2021年网络综合代维集中采购项目(第二批)'中，中标了九个省份的网络综合代维业务，首次进入河南、山东代维市场，均为人口大省，订单质量较优，公司在市场突破的基础上，继续保持了比较优势，提升了订单质量，为板块业务持续发展提供了有力支撑。

6、公司今年投资了很多项目，未来公司的研发能力和产能都能有一个阶段性的提升，同时也为公司未来盈利成长能力提供强力的保证。中国未来势必会成为综合实力强国，在军工方面肯定是更不能落后的。我国的军事实力与发达国家还存在一定差距，未来国家在军费规划上也会逐步提高。

最后外资持续加码：

经查询，北上资金持续加码，从8月12日的持仓市值3.66亿上升到9月6日的6.82亿，持股比例也从1.73%上升到2.71%。虽然不能说外资持股比例高就一定好，但是长期来看北上资金确实是比较聪明的资金，这我们不能否认。