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以下观点，均是个人兴趣所致，不能做为投资依据，据此操作，风险自担。 牡丹，国色天香，气度高雅；茉莉，清香袭人，千般妩媚；玫瑰，热烈奔放，风情万种；莲花，孤寂不凡，雅致恬静；梅花，暗香扑面，冰雪傲骨；玉容寂寞泪阑干，梨花一枝春带雨… …在众艳芬芳中，给人们带来更多的惊慕，但有谁关注过沙漠之花呢？她们在茫茫大漠中静静的锭放，顽强地生存，无意与众芳斗艳，却不逊色于任何一种花的美丽。 在投资的路上，具有极强的生存能力，高于对手的盈利模式，低于对手的成本，却不为众人追逐的市场，这样的企业就是本人理想之中的沙漠之花，是我投资的最爱。 下面简单说说金卡股份。 金卡股份主要不是卖卡的，更不卖银行的金卡，而是智能燃气计量解决方案的供应商。这家企业前面也没有引起我的注意，是在半个月前，静下心来研究近期上市和即将上市的企业时，才发现的。 一、公司市场占有率稳步上升 2011年1月刊登的《中国燃气表市场容量需求状况分析》报告显示，2008年、2009年、2010年我国智能燃气表的市场规模为330万台、432万台、562万台。发行人同期智能燃气表的销售数量分别为27.66万台、39.19万台、57.73万台，公司在国内智能燃气表市场占有率稳步提升，2008年、2009年、2010年分别为8.38%、9.07%、10.27% 。2011年公司销量达到89.89万台，市场占有率大约在12%。公司是国内智能燃气计量解决方案的供应商的龙头企业。 二、行业趋势 根据第六次全国人口普查数据，我国共有家庭4.02亿户，城镇人口约占总人口的49.68%，因此推算我国城镇家庭约有2.00亿户，估计国内民用燃气表的市场容量约为2.00亿台。根据国家计量检定规程JJG577-2005《膜式燃气表》规定：以天然气为介质的燃气表使用期限一般不超过10年，以人工燃气、液化石油气等为介质的燃气表使用期限一般不超过6年，需周期性地强制更新替换。因此，燃气表行业是一个可持续发展行业，市场容量广阔。根据中国城市燃气协会的数据，2010年我国燃气表市场规模在1,440万台，其中智能燃气表562万台；到2015年我国燃气表的总需求量可达3,583万台左右，其中智能燃气表1,935万台。 由于智能燃气表是先IC卡充值后使用，所以可以节省大量抄表工和表单打印和分发邮寄工作。更关键的是燃气公司可以提前收款，可以省去催款的烦恼，且为公司提供巨大的现金流。这根本上说，燃气公司是这个行业的最主要推动因素。所以说智能燃气表逐步取代燃气表是行业的大势所趋，尤其是目前占比却很低，占整体燃气表行业10%都不到，未来市场空间足够一家企业的成长。 三、业绩表现 公司2009年到2011年营业收入复合增长率高达53%，净利润复合增长82%左右，营业利润复合增长59%。初步看历史业绩增长可谓是表现惊人。 经初步估计，2012年1-9月公司营业收入预计同比2011年1-9月增长7,800万元-9,500万元（45%-55%），2012年1-9月公司净利润预计同比2011年1-9月增长1,980万元-2,380万元（50%-60%） 四、主要国内竞争对手 1、重庆前卫克罗姆表业有限责任公司 2、重庆市山城燃气设备有限公司重庆市山城燃气设备有限公司，是自主研制、生产、销售燃气设备的专业公司。公司自主完成产品机加、成形、总装、检测等全部工艺。山城产品分为三大系列：燃气计量仪表、燃气调压设备、燃气球阀。 3、杭州先锋电子技术股份有限公司 4、浙江威星智能仪表股份有限公司 A股中新天科技和航天信息也有相关产品生产，不过均不是其公司的主营业务，且营业量偏低，在此就不深入分析。 说了这么多，似乎金卡股份很完美，慢，下面简单谈一下其未来的风险。 一、房地产行业的影响。 燃气表行业与房地产行业密切相关，目前房地产行业的打压和将来可能的下行，均会对燃气表细分行业产生较大的影响。 二、智能燃气表替代普通燃气表，道路漫长。 智能燃气表对燃气公司非常有利，但对普通老百姓来说，却并不是很支持的，还有地方政府是不是很支持，都有很大关系，所以由于各方的博弈，智能燃气表取代普通燃气表之路将很漫长，不可能是一蹴而就的事。 三、估值高企，风险相对很大 目前公司估值高企，加上近期的大涨，不建议追高。 金卡股份会不会成为未来真正的沙漠之花呢？试目以待。（主要数据摘自招股说明书和投资者交流平台） |
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来自： 生命在于静止YY > 《听风——春华秋实》
