中国最具投资价值的大健康细分领域都在这里

近年来，随着“健康中国”的建设以及人口政策的调整，大健康产业正进入蓬勃发展时期。美国经济学家保罗·皮尔泽将健康产业称为继IT产业之后的全球“财富第五波”。在今年的“首届中国健康产业投资领袖峰会”上，泰山汇总裁王绪华提出，目前健康产业投资出现了三个新趋势。

泰山汇总裁王绪华

第一个新趋势，是健康产业投资呈现产业化特点。

目前，以往那种“大而全”的投资理念，逐步不适应时代的发展，产业化已成为股权投资机构的发展方向。

第二个新趋势，是健康产业投资呈现专业化特点。

目前，中国医疗投资机构产业化刚刚开始，在这个过程中，投资人也必须转型为产业投资人，健康产业投资人才的专业化程度将不断提升。医疗投资人必须依托专业知识，对大健康产业链有深刻认知与洞察，才能在激烈的市场竞争中发展壮大。

第三个新趋势，是健康产业投资呈现共享化特点。

在今天，单打独斗时代已经结束，共享对健康产业投资的价值越来越大，投资机构之间的协作频率和规模与日俱增。不论是投资机构还是投资人，都需要打通信息的隔离墙，通过协作互惠共赢，也需要第三方服务平台提供深度服务。

接下来，投融咖将围绕医药、医疗器械、医疗服务三大健康产业板块，为大家分享大健康产业的投资热点及首届中国健康产业投资领袖峰会上投资领袖们的精彩观点。

01

新兴医药

宏观利好，微观利空，投资需随政策变

目前，全球新兴医药市场需求旺盛，精准医疗、转化医学为新药开发和疾病诊疗提供了新的方向，近年来出台的仿制药一致性评价、医保控费、两票制等政策，也将对医药产业的发展态势和竞争格局产生深远的影响，其结构调整的压力将继续推动并购整合潮向纵深发展，高回报也将继续吸引VC/PE等更多社会资本的进入。中钰资本管理合伙人王波宇认为，不管在全球还是中国，医药产业的目前可以用八个字总结，“宏观利好、微观利空”，投资也需随着政策的变化进行布局。

中钰资本管理合伙人王波宇

据分析，中国医药行业发展趋势呈以下几点：

一、医药行业将逐步从粗放式的体量增长，逐步演变成精细化的质量提升。

二、“两票制”正式推行，医药流通领域的集中度将大幅度提升。

三、专利药到期将会为仿制药企业带来巨大的市场机会。

四、实施新版药品GMP认证和仿制药一致性评价政策将淘汰落后产能。

五、精准医疗将引领新药研发方向，给国内中小研发企业带来更多机会。

六、分级诊疗的推进，将促使基础用药需求增长。

在医药产业的投资上，资本与医药产业的对接途径将更加的多样化。同时，由于国内优质标的减少、估值价格水涨船高的趋势下，国内企业开始向海外寻找高技术、估值合理的收购对象，横向丰富产品种类以及纵向延伸到不同的产业链。从产品分布来看，肿瘤药物、心血管疾病药物、糖尿病药物、肝病治疗药物、保健品等是热门并购领域。

02

医疗器械

高速增长，消费比例低，市场空间巨大

我国医疗器械行业近年来保持着高速增长态势，成为仅此于美国的全球第二大医疗器械市场。虽然国内医疗器械市场销售规模增长较快，但医疗器械的消费比例远低于全球水平。华盖医疗基金主管合伙人曾志强先生谈到，中国人均的医疗器械的费用只有6美元，发达国家在100美元以上，瑞士差不多500多美元，因此，未来还有很大的空间可以突破，市场也远远没有饱和。

同创伟业医疗行业合伙人汪洋

高速增长必然离不开资本的投入， 以下细分领域是资本投资的热门领域：

一、体外诊断试剂，包含血液、生化、免疫、分子生物、细菌、POCT等几大方面，目前中国的市场已具备了一定规模，但市场份额分散，未来自身成长和整合的空间巨大。

二、骨科医疗器械，美敦力、史塞克、黑石集团等企业重金投资并购了国内骨科企业，预示着该行业正加速整合。

三、心血管医疗器械，目前我国在该领域与欧美竞争对手还存在巨大差距，但在国产替代的趋势下还是有机会挖掘。

四、医学影像设备，中国是全球第四大医学影像市场，近年来，独立影像中心政策限制逐渐放开，催生出行业的发展大机遇。

五、康复器械，近年来我国提出“防、治、康三结合”补足康复医学短板，康复器械有望成为医疗器械行业的新增长点。

六、基因测序，随着临床基础研究的突破、人们健康意识提高，基因测序的需求不断上涨，并且随着国内多地终端价格陆续下降以及部分地区医保的覆盖，市场需求得到进一步释放。

同创伟业医疗行业合伙人汪洋谈到，“世和基因今年有接近2亿的收入，比较知名的思路迪、基因佳主要做液体活检的方向，泛生子做早期筛查。他们临床都是跟医院合作，收取患者样本，用第三方临检的方式做检测。2017年12月1日，美国FDA批准了肿瘤基因检测盒上市，相信CFDA很快会跟进，预计明年国内就会有检测的肿瘤基因检测的试剂盒批下来。肿瘤的基因筛查技术难度会比较大，一旦技术成熟会呈现井喷市场的发展，未来也是相当大的市场。“

03

医疗服务

PE/VC投资呈爆发性增长

创新的商业模式将重构市场

据统计，2017年1-9月接受VC/PE投资过亿的医疗服务企业有15家，其中绝大多数都是VC投资，基本集中在专科连锁、智能医疗、消费医疗以及医生集团等行业风口上。从并购路径上来看，除了企业自己寻找项目，部分则借助基金和投资机构，一方面，PE/VC能帮助上市公司更好的资本化运作，另一方面上市公司可以帮助PE/VC解决运营或者证券化难题。未来医疗服务领域投资还呈现以下趋势：

一、资本对民营医院及管理机构的并购投资呈井喷式成长，民营连锁专科医院最受青睐，如体检中心、妇幼专科、医疗美容、口腔医院等等。

二、社会资本持续关注公立医院不断推高估值，医药企业和医疗集团是主要买方。

三、公立医院通过并购等方式转型成民营医院呈加速趋势。

华盖医疗基金主管合伙人曾志强

曾志强先生认为中国医疗健康行业的整合刚刚开始，资源将越来越积聚于一批拥有全球视野、研发领先、产品过硬、渠道扎实的细分领域龙头企业。拥抱全球化背景下的资源重新配置、拥抱科技不断创新带来的颠覆性机会、拥抱互联网时代带来的思维和模式变革将是全球化背景下中国医疗健康产业突围的必由之路。“医疗健康产业的高新技术领域，是我们做医疗健康早期项目的首选，虽然投资标的目前国内真正形成商业模式的较少，但我们依旧成立了早期基金在这个领域布局，来孵化可能有颠覆性的企业。”