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版权信息 本文原载于信披一点通 (ID：xinpi2016) 转载已获得授权 风险提示 文章内容源自本公众号及作者经验积累与实践操作，仅供参考，不具权威性。  大盘还在3000点附近晃啊晃，但有的股票越晃越牛，有的票儿却摇摇欲坠，在退市的边缘挣扎。几年前，退市很费劲，ST的票、低价票总会有啥办法挣扎上岸，二级市场顺便再炒一波。随着监管、市场、投资风格变化，挣扎上岸越来越难了。 其实触发退市的条件有不少，包括业绩、成交量、股东人数、违法违纪、审计报告意见类型、股票价值等等，有兴趣的同学可以看看《退市要求？看这一张表就够了》（点击蓝字见原文）。但结合2019年以来即将和已经gameover的公司看，退市原因主要集中在“业绩退市”和“面值退市”。 上市不易，谁都不情愿退市，不情愿就要挣扎，除了常见的重组之外，挣扎还有些其他的姿势。   上市规则：仅发行A股股票的上市公司，通过本所交易系统连续20个交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盘价均低于股票面值，交易所有权终止上市。 好像除了ZJKY，其他A股公司的股票面值都是1元。如果连续20个交易日的收盘价都不到1元，公司就直接byebye了，这就是所谓的“面值退市”。以前市场有专门炒低价股的资金，面值退市基本不可能。直到2018年底，ZHGF成为践行这个规则的第一家公司。 造成股票价格过低的原因很复杂，解决方法也有很多，最简单粗暴的办法就是买买买。 1.卖房增持 今年涉及“面值退市”的票不只一个，STDK的董事长比较生猛：“公司要退市了，我先买2个亿的，钱嘛。好办，我有房子”。 虽然说现在成天嗷嗷“房住不炒”，但深圳前海的房子嘛。哎，不知道应该卖房保壳，还是卖壳保房。 董事长增持的时间稍微有点晚，股价突突了一下，还是没保住。不知道房子卖了几套。 2.董监高增持 同样困难的还有STHY，2018年公司就发过一次增持计划，结果过了一年一股没买，交易所问了半天。到了2019年股价确实不行了，几位高管英勇的买了1000万出头的股票。 恩，确实比较英勇，捏着鼻子上。如果最后没搞定，这1000多万算是还给二级市场了。
你还别说，STHY还是有点效果（除了增持外还有其他因素），有几个交易日收盘站上了1元，为后续工作的筹划争取了宝贵时间。 3.找人增持 除了公司大股东、董监高以外，还可以找人增持。
增持主体既不是大股东，也不是董监高，是计划参与公司破产重整的“意向投资人”。STPD的事儿比较好玩，这个增持应该是破产重整计划的一部分。 直接增持买到1元以上看起来是个治标的方法，能为公司筹划、组织避免退市争取些时间。但如果公司经营涉及的事项未发生扭转，这钱9成要打水漂。  股价往往是上市公司经营情况的反应，从债务违约开始，陆续出现应收账款坏账、各种涉诉、大股东质押爆仓被动减持等等事件从而影响股价。这时候，大股东会掂量下救公司的收益和代价，如果干的过，会往公司里装东西。 1.大股东
“无偿”就是白给。常见的“无偿”更多是大股东向上市公司提供借款、担保啥的，直接塞资产还不是很常见。保壳嘛，非常事件非常手段。这种无偿行为背后的本质是把经营能力良好的资产以零对价放进上市公司的盘子里，挽救经营困局，对各路投资者、债权人说“我不想死，你看我还在动，能抢救一下，大家捧个场。”；同时对各路监管机构说“我不想死，你看我还在动，您嘞啥事儿行个方便。” 2.好心人 不知道大家还记得前几年闹了很多的事儿STBY不？什么董监高无法保证真实完整准确、改票据、虚增收入资产等等。BY童靴在挣扎的时候遇到了好心人。
老板的童靴把自己公司95%的股权直接捐给了上市公司，理由是“不愿意看到公司退市”。当然，最后也木有搞定。 老板/好心人无偿给上市公司装资产是个稍微好一些的方法，可以改善人们对公司经营的预期，短期内传递信心。但装的资产质地咋样，能不能整合好，还有待观察。 1.债务豁免 债务豁免就是“欠钱不还”了，公司直接多了一笔营业外收入，少一笔负债，这是躲债的最高境界。有大股东给公司豁免的，也有第三方给公司豁免的。
合作单位豁免
控股股东豁免 合作单位豁免算是营业外收入，控股股东豁免算是股东投入。上市公司快不行了，利益相关方搭把手帮公司渡过难关是为了能撑下去（豁免部分总比啥也没有强），或者是为了以后更好的合作（万一缓过来了大家还是朋友）。有钱的出钱，有资产的出资产，没钱没资产的，就免点债吧。 2.债务债权抵消 这比较好玩，有点像三角债。啥意思呢？ 金大头欠A上市公司100块，那么A有100块对金大头的应收，这虽然是资产，但催收起来很费劲；A公司又欠老寇100块，那么A对老寇有100块的应付，算是负债，催的又急。此时，A公司对寇说，我把金大头欠我100块的追索权转让给你，咱俩之间的债就清了。
资产负债同时减少100块，看起来不算啥自救的方式。当公司ST时，其行业地位/金融地位会发生变化，债主子们会来哐哐砸门，欠公司钱的人会拼命往后躲等公司死掉。所以捏债务债权抵消的本质可以这样理解：100块的应收虽然是资产，但变现/追索很难，几乎也没啥流动性，资产的质地很“软”；100块的负债极可能是短期、高息负债，负债质地很“硬”。用软资产冲抵硬负债，干的过。同时，如果应收前期已经计提坏账准备，冲回这一下还能多点报表利润。 其实“业绩退市”和“面值退市”的本质都是公司主业不行了，只不过后者更急迫一些，对于股价还OK，但连续亏损的公司来说，拆房卖地保利润也是个选择。 今年经济形势似乎不太好，某些行业比较惨淡，比如汽车。前一阵STHM把大家给惊了一下，销售情况连续下降，直到8月份：
基本型乘用车，8月份生产10辆，销售0辆。。。哎，有口饭吃算是不易了。为了挽救公司，STHM今年干了2件事儿： 1.卖房
卖房公告1
卖房公告2 269套 15套 36套 81套=401套。恩，现在知道为啥有钱人喜欢囤房子了。有事儿的时候能应急，截止9月底，卖的情况还好，但利润不太乐观：
2.卖仔给爹 上市公司发生困难时，把自己的资产顶着关联交易高溢价卖给大股东是保命招数之一。估计是卖房情况不乐观，STHM也计划卖仔。
嗯呢，凑吧凑吧应该还行，如果房价再涨涨就更好了。 最后再嘚吧一个缩股。中国A股一直在借鉴西方发达资本市场比较成熟的东西，比如回购、可转债，都是不错的玩儿。其实缩股也是一样啊，不知道为啥，股权分置改革以后，好像只有MCK、JC等极少数B股公司实施了缩股。 缩股就是资本公积转增股本的反向，股本减少，资本公积增加。开个股东大会就完事儿。我这资质愚钝，为啥面临“面值退市”的公司不考虑下缩股呢。
我八卦的把缩股的大致流程扔在这，希望谁能用到： 1.公司董事会提出缩股方案； 2.报主管部门批准（如涉及国资或行业监管）； 3.公司股东大会审议并通过关于缩减公司总股本的议案； 4.编制资产负债表及财产清单； 5.股东大会决议后10日内向债权人发出缩股减资通知； 6.股东大会决议后30日内，在报纸上刊登公司减少注册资本的公告； 7.债权人自接到通知书之日起30日内，未接到通知书的自公告之日起45日内，可持有效债权文件及凭证向公司要求清偿债务或要求公司提供相应的偿债担保； 8.公司减少注册资本，聘请会计师事务所对减资后的公司注册资本进行验资并出具《验资报告》； 9.公司在公告之日起45日后就缩股减资事宜向工商行政管理局办理工商变更登记手续。 缩股就是个减资。 大家一切都好。 |
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