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牛市买老基金，熊市买新基金，这种说法有一定的道理，但是如果仅仅以这样的标准去进行基金投资，我想投资者很可能会亏的很惨。基金是一个集合理财计划，其收益的高低是有很多因素综合决定的，比如持有期限、基金风格、基金管理内控、基金经理个人能力、投资标的市场的涨跌等等。基金投资的实质是牺牲投资者的时间成本，利用复利的杠杆作用，在相对较长的时间里大概率获取市场平均收益的一种理财方式。 了解基金 基金，简单讲就是为了某一目的而聚集在一起的大笔资金，交由专业的金融人士进行专业的管理，即管理人发起设立的一种集合理财计划。其收益和亏损由投资者按照持有份额分担，基金管理人收益管理费用。根据投资对象的不同，基金主要常见的品类有股票型基金、债券型基金、混合型基金、指数型基金以及货币市场基金。 其特征是： 1、集合投资，各个投资者的相对较小的资金集合起来理财； 2、专业的事专业人来做； 3、组合投资、分散风险，通常形成资产组合，资产与资产之间风险负相关； 4、资产经营与资产保管相分离，实行银行托管，基金管理人运作投资的方式； 5、利益共享、风险共担； 6、以纯粹的投资为目的； 7、流动性强，流动性强于债券、不动产。  基金 牛市买老基金、熊市买新基金，为什么有一定的道理？ 长期来看，有相当大部分主动型管理基金的业绩跑不赢指数，换言之，主动型管理基金的业绩很大程度上要看大盘的脸色，如果牛市，其净值就上涨，甚至远远超越指数；如果是熊市，其净值就下跌，而且大概率跌幅大于同期指数。 一方面，在牛市中，老基金有先发的时间优势。即基金持有的个股肯定是先于新基金持有的个股，成本上具有较大优势，新基金成立后随着市场上涨，建仓的压力和规定下，不得不做出追高买入的动作，即使基金经理知道这个做法是错误的。（基金合同都有这样的约定：本基金将会在基金合同生效之后的六个月内使基金的资产配置比例符合契约规定的标准。只有极少数基金约定为三个月。例如，作为股票基金，可以在基金成立之后的六个月内使用至少60%的基金资产购买股票，哪怕基础市场行情再差，也必须购买。）可以简单理解为：在牛市中，如果老基金持有贵州茅台，而新基金也看好，这时就出现新基金给老基金抬轿的现象，显然这种说法是经得起推敲的。 另一方面，事实上在A股市场20年的基金发展历程中，我们同样也看到，优秀的老基金经理的确能较为准确的避开风险，在相对高位全身而退。而新基金的成立往往是被火爆的市场刺激下成立的，追高的风险同样存在。特别是在混合型基金中，基金经理能在股票、债券之间灵活转换，那市场如果处于熊市，新基金的买入反而会稳住老基金的净值，因为在A股市场上运作基金，能买的、有价值的、值得长期配置的股票就那么些，A基金经理知道，B基金经理同样知道。所以熊市买新基金这种说法值得商榷。 总结：牛市买老基金、熊市买新基金有一定道理，但是不能仅凭此就做出买卖决策。  公募基金 判断一只基金优劣的标准 判断一只基金的优劣，我们通常从成立时间，管理人、第三方评级等方面综合考虑，换言之考察基金优劣是一个系统工程，绝不是从单一要素出发就武断判断某某基金优秀，某某基金垃圾。 1、成立时间上。成立时间上我认为不能短于三年，三年时间市场不管是在牛市还是熊市，其基金是否执行契约规定从这三年的调仓换股是可以看出端倪的，同时三年时间基金经理有足够的时间去践行其投资理念。三年时间，也是第三方基金评级机构对基金评级的一个刚性指标。 2、基金规模。原则上基金规模越大越好，但是不能无限制的扩大。因为基金规模越大，基金经理在运作过程中调仓换股的时间就会很长，有时间卖出一只股票甚至需要一两个月，而市场是在随时变化中，简言之就是灵活性不够。比如2016年熔断，50个亿的规模显然没有5个亿那么容易抛售，我认为基金规模在20亿上下最好。这个规模基金经理进退自如，既可以有效的践行自己的理念，又可以应对赎回压力。 3、第三方评级。原则上选择第三方评级机构给予5星评级的基金。基金评级机构一般从收益高低，风险大小，调后收益高低等来考察一只基金。我一般参照晨星基金的评级和国内银河基金研究中心的评级。 4、历史排名。虽然我们做任何投资都是投资未来，但是过去的历史能够让我们大概率知道基金未来的风格和投资方向，一贯优秀净值大概率会继续优秀下去。我的标准三年之内的业绩，第一年、第二年和第三年，每一年的收益排名同类前25%。（注意这里比较 是单一年份，不是三年累计），最近三到六个月的业绩排名同类前50%。 5、管理人方面。管理人方面包括两个方面，意识基金公司，而是基金管理团队即基金经理。基金公司的选择我的标准是管理规模市场排名前十，比如易方达、嘉实等。基金经理主要是年龄不小于35岁，小于35是嘴上没毛，办事不牢，其次基金经理任职期间的累计回报率。此处有一点比较专业，为了可比性，应该将任职期内同类基金的总回报折算成年化收益比较。  基金比较 选择基金五部曲 前面我们理解了什么是基金，为什么牛市买老基金，熊市买新基金有一定的道理，同时我们也知道判断一只基金的优劣的标准，下面我们来看看具体实际操作流程。 1、初选建立基金池。 投资者应该根据自己的风险偏好，买入方式是定投还是一次性买入，基金的过往业绩，预期收益等来海选基金，建立基金池。我通常使用的是天天基金网的基金筛选功能。 2、看业绩的稳定性和基金的具体资料，留下符合要求的基金。 3、现任基金经理的投资能力。主要从基金经理择时，任期内累计收益，同类基金比较排名以及基金经理从业以来的经历，过往产品的收益入手，需要注意的是要换算成年化收益。 4、查询基金的十大重仓股，从而知晓基金经理配置风格。例如易方达消费，我们可以清晰的看到10大重仓一半以上是白酒，那这时我们要看看股票市场上白酒的整体估值，走势。 5、机构的认可度。这点主要指基金评级。  |
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