|
从研报里面寻找预期差， 以价值之名，行投机之实。  财报季 重申A股财报时间轴：三季报来了！ ●●●●● 【1月31日】创业板年报预告（强制），沪深两市主板年报预告（有条件强制）； 【2月28日】中小板、创业板业绩快报或正式年报（强制）； 【3月31日】中小板一季报预告（有条件强制）； 【4月10日】创业板一季报预告（强制）； 【4月15日】深证主板一季报预告（有条件强制）； 【4月30日】中小板中报预告（有条件强制），所有板块年报和一季报（强制）； 【5月-6月】业绩真空期； 【7月15日】创业板中报预告（强制），深证主板中报预告（有条件强制）； 【8月31日】中小板三季报预告（有条件强制），所有板块中报（强制）； 【10月15日】创业板三季报预告（强制），深证主板三季报预告（有条件强制）； 【10月31日】中小板年报预告（有条件强制），所有板块三季报（强制）； 【11月-12月】业绩真空期。 整体来看，每年1-4月份是年报和一季报披露期，5-6月是业绩真空期，7-10月是中报和三季报业绩披露期，11-12月业绩真空期。 由于10月15日之前所有创业板公司都要披露三季报预告、10月31日之前所有A股公司都要披露三季报，因此，在10月剩下的18个交易日里，将迎来三季报（包括预告）的密集披露，三季报财报季正式来临！ 财报季如何把握方向？主要分为两个维度。 第一个维度：核心资产再次面临业绩考验 ●●●●● 8月1日，研报社看到以涪陵榨菜为代表的大消费出现业绩松动，而以沪电、立讯精密为代表的大科技却出现集体性的业绩高增，所以当时明确指出“有业绩支撑的科技股将代替大消费成为市场的核心领涨方向”，后面的科技股的走势印证了该预判。
其次，以硬核科技为主的核心资产不会“一劳永逸”，需要持续被财报检验。 这里重申下研报社对于核心资产的定义：
三季报，又将是一次对核心资产的大考。 硬核科技中，沪电是最早在年初的一季报中出现业绩支撑，后来在7-8月份的中报中，硬核科技们开始出现大范围的业绩支撑，所以之后科技股开启了一波可谓“鸡犬升天”的行情。 但是不可能所有科技股都会有业绩，其中一定会有“李鬼”，一旦三季报低于预期甚至出雷，那么就是踩踏，所以很多资金提前从科技股中撤退，这就是近期科技股“泥沙俱下”式回调的根本原因。 三季报是对以硬核科技为主的核心资产的一次大考，考过的，还会继续受到资金的追捧，并出现一定的估值修复；没考过的，可能就暂时凉了，进入调整期等待下一次财报检验。 三季报显然不是结束，后面还会持续经历不同阶段的业绩考验，就像古代的科举制，从乡试、会试到殿试，层层选拔、层层淘汰，最终留下的才是状元。大消费从2016年开始，经历了近4年的业绩考验，最终诞生了贵州茅台、五粮液这样的大牛股，而很多其他大消费都在不同阶段被淘汰了。 第二个维度：低PE/业绩高增 ●●●●● 昨晚披露三季报业绩预告并出现业绩大增的星辉娱乐、弘信电子等均出现大幅上涨： 【星辉娱乐】星辉娱乐三季报预告增长45%-65%，中报增速-10%，业绩大幅改善； 【弘信电子】三季报预增55%-85%，相比中报65%的增速继续提升。 重申业绩的重要性 ●●●●● 其实财报季的核心就是业绩，不仅仅是核心资产，所有板块所有个股都要经历一次业绩的洗礼：前期涨幅较大的需要经受业绩的检验，是否真的能保持高增速；前期滞涨的是否会出现黑马，甚至出现板块性的风格切换（例如年中科技股的起爆）。 这里以牧原股份举例。
ps：今天盘后，牧原三季报预告显示“前三季度净利润13-15亿”，也就是说前三季度净利润中枢14亿，第三季度净利润达到16亿。（上半年亏损两亿） 按此数据重新计算，牧原三季度头均盈利已达727元（对应牧原三季度平均售价25元/公斤），随着猪肉价格持续上涨，目前市场价已经达到30元/公斤，只要猪价在这个位置稳住，牧原明年头均盈利达到1000元也是大概率事件； 同时，在今年如此糟糕的情况下，牧原还预计今年的出栏量整体可达1100万头，所以如果出栏量持续修复，2020年可能达到2000万头出栏量。 按2000万头出栏量，头均盈利1000元计算的话，牧原2020年的盈利将大爆发，可以达到200亿。 有研粉会追问，如果出栏量上去了，猪价还能继续上涨吗？ 第一，猪价越往上涨，后面的盈利弹性越大。例如在上半年，牧原商品猪平均售价15元/公斤左右，这时牧原基本处于盈亏平衡；三季度，牧原商品猪平均售价涨到25元/公斤，而头均盈利已经达到720元；所以预计当售价涨到30元/公斤时，牧原头均盈利就可以达到1000元。目前市场售价已经达到30元/公斤，只要价格稳住就行。 第二，以牧原为代表的国内头部猪企出栏量企稳会领先于行业。也就是说由于疫情的持续，行业出栏量整体恢复还需要一段时间，但是因为养殖技术先进、资金实力雄厚等原因，牧原这些头部猪企的出栏量会率先企稳、增长。 第三，此轮疫情导致供给端深度去化，很多小型养殖企业被淘汰，所以就算牧原这些头部猪企出栏量大增，短期内也很难对国内猪肉的供需基本面造成大的影响，也就很难进一步影响猪价。 所以总的来说，不用担心牧原出栏量上去了，猪价就不涨了，只要猪价在目前位置稳住，牧原就可以达到上面的盈利测算。 总结 ●●●●● 总结本文的观点，其实就两个词：业绩+动态。 业绩的重要性不言而喻，并且研报社一直强调核心资产不仅仅看质地、看行业地位，更重要的是看业绩；有了业绩支撑的核心资产，才能持续受到资金追捧，这也是外资涌入时代必然的风格趋势。 什么是动态？动态就是说一只个股、一个板块的基本面不是一成不变的，而是会持续受到年报、中报、季报以及各种基本面数据的检验，这也是为什么A股一直以来都有风格、板块轮动的原因。 用动态的眼光去看待板块、看待个股，才能在机遇来临时及时抓住，在风险来临时及时躲避。 华为 华为主推HMS服务 ●●●●● 站在当前时间节点，研报社认为，随着外资持续涌入，A股逐渐迈向国际化，与国际接轨是大势所趋，A股散户成交占比趋势化下降是必然，市场对散户投资者的优胜劣汰将会进一步加速。 我们必须清醒，在A股投资从来不是一件轻松的事，这是一个从别人口袋里掏钱的游戏，没有谁能随随便便成功，稍有不慎就会被市场淘汰。 不过，别愁，研报社会帮你啊，我们就是要做全市场最专业的投研平台，大伙只需要每晚来读我们的研报，我们将会一路跟踪这一切的变化，尽心尽力地将最及时准确的资讯分享并解读出来，辅助你做好每一个决策。 研报社每天码几千字，连续几年一路坚持下来着实不易，从未开打赏，从没做过任何商业广告，啥也不求，但愿大伙每天举手之劳点一个“在看”，好让社长知道你们一直都在陪伴。 很多人说不方便点“在看”... 其实吧，点了不会怀孕的，请放心，研报社是为财经人士倾心打造的投研资讯平台，国家大会小会三令五申“房住不炒”，昭示着房产投资时代渐渐远去，那只有搞好股市这个蓄水池了，可以说股权投资时代已经缓缓到来，喜欢读研报的话证明您已先人一步，财商高啊~ |
|
|
