 $兴业银行(SH601166)$ 陈建德：每当谈论银行板块里，都会和朋友说，我们现在重配的是**银行。朋友会问：陈总，你们怎么不是重配招商银行？我的回答是：在2018年1月份之前，我们的第一大重仓银行股的确是招行，但是从那以后调换了。 朋友会问：为什么调换？我回答：因为招行相对于**银行涨幅太大了些、估值偏高了些。然后朋友一般会说：陈总，你们错了，招行零售业务做得很好啊，招行存款成本是股份行里最低的啊，招行的不良率是股份行里很低的啊......等等你们应该多配招行。 我的回答是：是的，你上面说的招行的优点都是对的，不过你想想：你刚才说的这一些，是不是全市场都知道了？是不是其它投资者都知道了？投资银行的还有谁不知道招行的上述优点吗？估计很少，所以，这个就是所谓的偏见。对于招行的更多的热爱体现在股价里，所以，它比兴业、民生的估值贵了一倍，一个股票涨多了、估值不具那么大优势了，进行调换是正常的。 今天要和大家说说招商银行VS兴业银行+平安银行+民生银行。先说结论： 1、目前招行的市值大概是兴业+民生+平安三家之和还多一点； 2、如果一边是一家招行，一边是兴业+民生+平安，我愿意买兴业+民生+平安。投资就是买资产，投资就是买性价比更好的资产，如果是我，在当下，假设一笔钱，只能在招行与“民生+兴业+平安三家银行合计”中，二者选一的话，我更愿意买民生兴业平安，而非招行。 因为，市场终究会是有效的！只是，有效的时间不好评估而已，但是，我们可以耐心等待。 |
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