 山东省会计学会会计教育专业委员会2019年年会 暨 会计学术联盟首届“齐鲁会计论坛”会议手册 学术快报01期｜中南大学肖序教授团队环境会计论文被国际期刊Resources Policy接受 学术快报02期｜肖作平教授指导的博士生邱雪妹共同撰写论文被公司治理领域国际权威期刊CGIR录用 为便于广大青年学子有机会学习优秀会计学者的重要学术思想或学术成果，会计学术联盟公众号今天开通学术快报专栏，定期汇总推送所收集的新发表的学术信息。今天推送“会计学术快报03期：1.股票市场开放提高现金股利水平了吗? ——基于“沪港通”的准自然实验 陈运森、黄健峤、韩慧云 （中央财经大学会计学院/中国管理会计研究与发展中心） 摘要：股票市场开放及外资股东对上市公司分红的作用一直是个谜,本文则基于沪港通实施的准自然实验对这一问题进行了深入研究。实证分析发现:股票市场开放有利于提升上市公司的现金股利支付,结果在经过安慰剂测试、更换度量指标等检验后依然稳健;进一步地,对于非国有企业、规模较小的企业、股权制衡度较低以及董事长和总经理两职合一的企业,股票市场开放对现金股利的促进作用更强。本文结论从上市公司分红视角提供了中国股票市场互联互通机制影响微观企业实际经济后果的因果证据,对党的十九大提出的'进一步扩大资本市场开放水平'具有较强的政策启示。 关键词： 股票市场开放 股利 沪港通 外资持股 期刊信息： 会计研究，2019（3），55-62。 2.资本市场开放、非财务信息定价与企业投资——基于沪深港通交易制度的经验证据 连立帅（华东师范大学经济与管理学部） 朱松（华东师范大学经济与管理学部） 陈关亭（清华大学经济管理学院） 摘要：非财务信息可以反映企业内在价值，反馈至股价中则有利于引导企业的投资行为，但其要求市场上拥有大量具备信息搜集、解读与分析能力优势与践行价值投资的投资者，而开放资本市场有利于将发达资本市场的成熟投资者引入新兴市场国家，实现市场合理定价与资源的有效配置。利用沪深港通交易制度实施的外生事件，本文考察了中国资本市场开放对非财务信息定价与企业投资关系的影响，结果发现沪深港通交易制度实施会提高企业投资与非财务信息定价的敏感性，表明该交易制度能够增强非财务信息定价并影响企业投资。这种效应产生的主要原因在于股价是企业融资的重要决定因素，沪深港通交易制度会提高长期债务融资与非财务信息定价的敏感性，从而影响企业投资的融资支持。本文研究表明，通过资本市场开放引入发达资本市场投资者有利于优化投资者结构，增强股价对实体经济的引导作用，提高资本市场效率。 关键词： 沪港通 深港通 非财务信息定价 企业投资 债务融资 期刊信息： 管理世界，2019（8）：136-154。  3.资本市场开放与股价对企业投资的引导作用：基于沪港通交易制度的经验证据 连立帅（华东师范大学经济与管理学部） 朱松（华东师范大学经济与管理学部） 陈 超（复旦大学大学管理学院） 摘要：资本市场开放能否提高中国A股资本市场效率一直是政府部门与学术界关注的重要问题。本文利用2014年沪港通交易制度实施这一资本市场开放事件，考察了资本市场开放对企业投资的影响。结果发现：沪港通交易制度会通过增强股价信息含量以及影响企业融资来作用于企业投资—股价敏感性，表明沪港通交易制度会增强股价对企业投资的引导作用。另外，沪港通交易制度提高企业投资—股价敏感性的效应只是显著地存在于国际化企业、信息透明度较低、代理成本较高的企业与国有企业中。本文的结果表明，沪港通交易制度通过优化投资者结构与提高股价信息含量，增强了股价的资源配置功能，并通过股价信息反馈与融资机制增强了资本市场对实体经济的引导作用，提高了资本市场效率。 关键词： 沪港通交易制度；投资—股价敏感性； 股价信息含量；股价信息反馈效应； 股价融资效应 期刊信息： 中国工业经济，2019（3）：100-118。 |
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