截止15日，3季报强制披露的业绩预告结束了，回头看那些认为是业绩超预期个股，走出了极大的分化走势。作为参与者，是吃肉了，还是踩坑了，心中自然清楚。 翻了一下那些当时解读为业绩超预期的个股，有很多预告公布当天就大跌的，比如南华仪器、隆基股份、新易盛等；也有一些尽管当天出现了净利润缺口，但随后马上就跌下来，封闭了缺口，比如深南电路、东方日升、久立特材、硅宝科技、世嘉科技等。当然也有一些真正的超预期的个股走出标准的净利润断层，强势上涨的，比如泰格医药、康泰生物、凯普生物等，而这些真正走出来的毕竟还是少数。前两天，我看到万法归宗老师的一段话，很受启发：“业绩超预期能否跟，关健在于两个，其一股价是否已充分反应预期了。其二这个业绩末来能否持续，现在对末来预期很关注，否则市场当他强周期股，业绩爆发时，就是出货时。你看康泰生物超预期和天能重工，南华仪器完全不同”。股价是否提前反应了预期，这个很好理解。有些聪明资金，通过密切跟踪和研究，预期业绩会大增，而提前潜伏和拉升股价，积累了较大的涨幅，业绩超预期已经PRICE IN了。还有一种，对于内幕资金来说，所谓超预期的业绩，对他们来说就是预期之内的东西，早就提前知道了，业绩兑现，就是其出货的时候。而业绩未来能否持续，则比较难判断，但还是可以做出理性分析的：其一，不合常理的超高增速，比如一倍几倍甚至几十倍的增速，尽管超预期，显然是不可能持续的。要么是过去基数过低，要么是非经常性收益，如政府补贴、汇率因素等等，有的甚至是人为账面调节，不一而足。我们看到，一些业绩超预期的医药股，增速一般都不超过100%，看起来并不高，但是股价却非常正面地反应，显然这种百分之几十的业绩增速更具有可持续性。其二，因为行业政策性因素等导致的业绩高增速，是暂时性的，没有可持续性，比如ETC三剑客的业绩爆棚，因为截至年底要全面实施跨省ETC收费，安装ETC是强制性的，但是过了这个时间段呢？所以万集科技和金溢科技尽管业绩大超预期，但我是不会去买的。做尾气检测的南华仪器也存在这个问题，因为在政策刺激，产能发挥到极限后，后面业绩再如何高增长？其实，南华的股价已经提前反应了这种业绩的超预期，这是自己所忽略而吃亏的地方。其三，强周期性的个股，业绩爆发时，也就是兑现离场的时候。因为在景气周期的顶部，一定是业绩兑现的时候，但是未来就是拐点向下的趋势。最近风电股因为抢装潮而业绩爆发，比如天能重工等，其实都在市场预期之内。还有光伏行业的隆基股份也是如此。说到底，就是市场预期和个股业绩如何去匹配。预期别人的预期，才是真正的高手。这也是业绩超预期模式的死穴，所以业绩超预期模式不能盲目去使用。要找到真正超预期、并为市场所认可的个股，其实并不容易，所以净利润断层，以及后续的价格走势是一块试金石。从稳妥的角度，以及净利润断层余波效应来看，似乎更应该等业绩超预期的财报公布，市场充分验明正身后，利用回撤的机会才从容介入，更具有安全边际。从已经发布3季报业绩预告，根据后续的走势看，各位觉得哪些标的是真正的业绩超预期极品货呢？
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