 主题:从财报数据读懂$金域医学(SH603882)$的高成长是否具有真实性? 昨天，雪球论坛的医药研究大咖 @深圳零存整取 对于独立医学机构金域医学的成长性表达了质疑之声。
无巧不成书，笔者也在金域医学20.96元（1月14日的收盘价）谈过。
好了，今天金域医学已经涨到最高62元了，涨了300%。应该卖出了吗? 笔者不懂财报，只能根据财报数据判断业绩增长的真实性。
最经典的成长股，就是爱尔眼科。同样属于独立医学机构，营收、净利润，扣非净利润、员工薪酬同步增长，没有啥可以怀疑的。 由于爱尔眼科是体外培育新诊所，成熟以后注入上市公司体内。所以，爱尔眼科的购买固定资产和购买子公司支付的现金应该合并计算，也是持续增长的。就连资产折旧，也是合理增长的。 需要注意一点，金域医学显然属于一家重资产公司，而爱尔眼科的人（也就是眼科医生）才是第一位的。
令人吃惊的是，金域医学的营收增长常年比较稳定，而今年的净利润和扣非净利润增长却神奇的高增长。不禁让人怀疑，公司的利润增长只是粉饰以后的财报数据，是刻意调节利润的结果，目的是为了配合小非减持。
金域医学的营收增长，并没有伴随员工薪酬的增长，更没有伴随购买固定资产的增长，而且还放缓了资产折旧的速率，显然也是刻意释放利润的举措。 更关键的是，经营现金流净额得增长，才能够说明公司利润增长的真实性。而金域医学涉嫌故意压低2018年H1的利润增速（营收同期增长17.55%，经营现金流净额同期增长95.79%，而扣非净利润同期仅增长了8.05%）。 所以，笔者认为，公司的业绩高增长是财务数据调节的成果，仅有营收增长才能够代表公司的真实成长性，而不是利润增速。公司今年的合理估值应该是150亿元，而不是270亿元。 @今日话题 @水里望月 @老狼牙 @生煎只爱大壶春 @锅太糊 @十年之痒 @天外飞仙闯股海 @tjlaomao @复合的增长 @早早和赚赚 @格格丫丫 @可曾遗忘 @明王鸠摩智 |
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