分享

股权激励知多少?

 非凡空间书馆 2019-10-20

一、股权激励的概念

相对于以“工资 + 奖金 + 福利”为基本特征的传统薪酬激励体系而言,股权激励使公司与员工之间建立起了一种更为牢固、更加紧密的战略发展关系。因而,股权激励是完善公司治理,降低代理成本的一种积极有效的治理措施(股权激励并非法律概念,严格的来看并没有直接的法律依据,部分公司即便签订了协议也是无效的,待分析)

二、股权激励的发展

自从上世纪八十年代以来,股权激励已经逐步发展成公司最重要的激励员工的制度。

股权激励最初发端于美国。1952年,美国一家叫菲泽尔(Pfizer)的公司,为了避免公司高管的现金薪酬被征收高额的所得税,在员工中推出了首个股票期权计划。经过几十年的探索,目前已经发展为西方国家普遍采用的公司激励机制。

在国际上,股权激励计划是上市公司比较普遍的做法。一般认为,股权激励计划可以把高级管理人、股东的长远利益、公司的长期发展结合在一起,可以一定程度防止高级管理人的短期经营行为,以及防范“内部人控制”等侵害股东利益的行为。此外,现代公司理论和国外实践证明股权激励对于改善公司治理结构,降低代理成本,提高管理效率,增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。

股权激励在西方发达国家应用很普遍,其中美国的股权激励工具最丰富,制度环境也最完善。


三、股权激励的模式

1、股票期权(Stock Option)

也称认股权证,实际上是一种看涨期权。它是指公司授予激励对象的一种权利,激励对象可以在规定的时间内(行权期)以事先确定的价格(行权价)购买一定数量的本公司流通股票(行权)。股票期权只是一种权利,而非义务,持有者在股票价格低于“行权价”时可以放弃这种权力,因而对股票期权持有者没有风险。

实施股票期权的假定前提是公司股票的内在价值在证劵市场能够得到真实的反映。在有效市场中股票价格是公司长期盈利能力的反应,而股票期权至少要在一年以后才能实现,被授予者为了使股票升值而获得价差收入,会尽力保持公司业绩的长期稳定增长,使公司股票的价值不断上升,这样就使股票期权具有了长期激励的功能。

股票期权在国际上是一种最为经典、使用最为广泛的股权激励模式。全球500家大型公司中已有90%对高级管理人员实施了股票期权。

2、股票增值权(Stock Appreciation Rights,缩写为SARS)

股票增值权,通常与无附带要求的股票期权同时使用。它的设计原理与股票期权近似,但差别在于:在行权时,经营者并不像认购期权形式下要购入股票,而是针对股票的升值部分要求兑现。国内现在有些人谈到的股票期权,实际上说的就是股票增值权。

按照合同的具体规定,股票增值权的实现可以是全额兑现,也可以是部分兑现。另外,股票增值权的实施可以是用现金实施,也可以折合成股票来加以实施,还可以是现金和股票形式的组合。在美国,按照1934年通过的《证券交易法》第十六条规定,股票增值权必须要有6个月的持有期,所以,它只能给公司内部的经营者。股票增值权因为通常以现金的形式实施,有时也叫现金增值权。在这种情况下,它不是以增加股票发行为前提,因而不会对公司的所有权产生相应的稀释,也不会产生无投票权的新的股票持有者。

3、虚拟股票(Phantom Stock)

虚拟股票,是指公司给予高级管理人员一定数量的虚拟股票,对于这些虚拟股票,高级管理人员没有所有权,但享有股票价格升值带来的收益,以及享受分红的权利。这种办法是在不授予高级管理人员股票的情况下,将他们的收益和公司的股票股价的上升联系起来,从而为许多西方大公司所运用。

4、业绩股票(Performance Stock)

所谓业绩股票,是指公司用普通股作为长期激励性报酬支付给经营者。但具体的股份实施或者股权的转移要由经营者是否完成并达到了公司事先规定的业绩指标来决定。比如,很多公司以EPS(每股盈余)的增长水平作为标准来决定公司支付经营者股票报酬的数量。只有达到某一个水准,比如EPS的增长率达到3%,公司才实施事先承诺的股权转移,经营者得到股份;而且,在3%的基础上,每增加1%,公司再采用比例或累进的形式增加支付经营者多少股份。

孩子是最美丽的天使

5、限制性股票计划(Restricted Stock Plan)

限制性股票计划,是指事先授予激励对象一定数量的公司股票,但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制,激励对象只能在规定的服务期限以后并完成特定业绩目标时,才可抛售限制性股票并从中获益,否则公司有权将免费赠与的限制性股票收回或者以激励对象购买时的价格回购限制性股票。

公司采用限制性股票的目的是激励高级管理人员将更多的时间精力投入到某个或某些长期战略目标中。

6、经营者持股(Executive Stock)

经营者持股,是管理层持有一定数量的本公司股票并进行一定期限的锁定。激励对象得到公司股票的途径可以是公司无偿赠与;由公司补贴、被激励对象购买;公司强行要求受益人自行出资购买等。激励对象在拥有公司股票后,成为自身经营公司的股东,与公司共担风险,共享收益。参与持股计划的被激励对象得到的是实实在在的股票,拥有相应的表决权和分配权,并承担公司亏损和股票降价的风险,从而建立起公司、所有者与经营者三位合一的利益共同体。

7、员工持股计划(Employee Stock Option Plan,缩写为ESOP)

员工持股计划,是指由公司内部员工个人出资认购本公司部分股份,并委托公司进行集中管理的产权组织形式,员工持股制度为公司员工参与公司所有权分配提供了制度条件,持有者真正体现了劳动者和所有者的双重身份。其核心在于通过员工持股运营,将员工利益与公司前途紧紧联系在一起,形成一种按劳分配与按资分配相结合的新型利益制衡机制。同时,员工持股后便承担了一定的投资风险,这就有助于唤起员工的风险意识,激发员工的长期投资行为。由于员工持股不仅使员工对公司运营有了充分的发言权和监督权,而且使员工更关注公司的长期发展,就为完善科学的决策、经营、管理、监督和分配机制奠定了良好的基础。

员工持股是一种新型公司财产组织形式。在这种制度下,员工既是劳动者,又是财产所有者,通过劳动和资本的双重结合组成利益共同体。

8、管理层收购(Management Buy-out,缩写为MBO)

管理层收购,又称经理层融资收购,是指公司的管理者或者经理层(个人或者集体)利用借贷所融资本购买本公司的股份(或者股权),从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,实现持股经营。同时,它也是一种极端的股权激励手段,因为其他激励手段都是所有者(产权人)对员工的激励,而MBO则将激励的主体与客体合而为一,从而实现了被激励对象与公司利益、股东利益完整的统一。

除了以上这些形式,股权激励还包括延期支付计划(Deferred Compensation Plan)、股票奖励(Stock Award)、账面价值增值权(Net Asset Appreciation Right)、储蓄-股票参与计划(Saving-Stock Participate Plan)等等。

四、股权激励的正/负向作用

1股权激励的正向作用

股权正激励后,对企业可以产生比较好的效果是:实现战略发展;增长业绩;稳定队伍;吸引人才;解放老板;获得良好收益。

第一,事实上,在做并购过程中,企业若想挖掘竞争对手的优秀人才,但其支付的工资跟其他企业差不多时候,若没有股权,很难将人才吸引过来。

第二,在进行PE投资时,如果一家企业特别是科技型企业,如果连股权激励都没有做的话,实际上PE投资人会非常担心企业会人才流失,担心企业的经营和盈利能力会受到影响,PE机构也会要求企业在其进入前或进入后进行股权激励。

现代社会,人才是非常重要的,就跟阿里巴巴公司一样,如果没有股权激励,是不可能从创始时十几个人的公司发展到现在的规模。而只有进行正激励,股权激励才能发挥其真正的价值。

2股权负激励的缘由

那为什么有的企业会把股权激励做成了负激励呢,缘由如下:1、投资回报周期过长。股改+报材料+排队+发行上市+锁定期+减持等等,最少也要5年时间,如果企业本身盈利很差,员工是不会愿意来参与的。2、上市前流动性差。3、员工是被动选择而不是主动选择。大多时候,是老板去找家中介做一个股权激励方案就开始实施了,员工大多是被动选择,反而有可能会觉得是企业在进行摊派。4、企业封闭信息而不是公开信息。5、没有把股权的价值讲清楚。当员工并没有意识到股权的价值时候,实际上股权激励价值也就减半了。所以必须要帮员工算账,从目前持股价格、到引进PE投资人、再到上市,再到上市后做并购等各个阶段股权的价值,给员工讲清楚股权的价值,而不是直接说给你多少股份。6、员工觉得不公平。一般企业进行股权激励时并未对企业自身情况进行摸底,也不知道员工的诉求,而是由老板随机决定,很容易出现多劳少得的情况。当员工觉得不公平的时候,不但不会积极的去工作,反而会消极怠工,这样反而不如不做股权激励7、宣讲激励方案人员水平太差。宣讲者需要注重运用语言的艺术,而在我的心目中,一个优秀的律师是要参与股权激励的全过程,包括做方案、给企业宣讲、跟人资的配合等等,而如何进行宣讲,还跟后期收回股权时的处理方式有重要联系。8、限制性条件表述不讲清楚,让员工觉得是签了卖身契。9、退出机制处理不当,没有人情味。一个企业在做股权激励时,如果避免了负激励的产生,那么不光拿到股权的员工会很高兴,就连没拿到的员工也会很高兴,因为员工会觉得我工作做好了,下一步就可以拿到股权了,会给企业员工产生一个良性的心理预期。

    本站是提供个人知识管理的网络存储空间,所有内容均由用户发布,不代表本站观点。请注意甄别内容中的联系方式、诱导购买等信息,谨防诈骗。如发现有害或侵权内容,请点击一键举报。
    转藏 分享 献花(0

    0条评论

    发表

    请遵守用户 评论公约

    类似文章 更多