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TWS拐点已至 TWS，True Wireless Stereo，真无线耳机。 2017年9月，苹果公司发布第一代AirPods，开创真无线（True Wireless Stereo，TWS）耳机时代。 2019年3月苹果发布第二代AirPods。 在水果机的强行推动和方便且酷的综合优势下，AirPods 成功大杀四方，据Counterpoint Research 数据，2018年苹果Airpods销量可能超过3500万。 在苹果的引领下，华为、三星、OV、小米等手机厂商，Sony、BOSE、1MORE、漫步者等传统音频类厂商，爱奇艺、网易云等厂商也纷纷入局，一时百家争鸣。 2018年全球TWS出货量在4600万台（AirPods约占3/4），Counterpoint预计2020年全球TWS出货量达到1.29亿台。  TWS耳机有多火爆？除了抽象的数据，或许还可以看下对市场最为敏感的华强北风向。当下华强北白牌TWS耳机盛行，甚至有点重现2010年左右“山寨机”时代。 根据天猫APP上部分白牌TWS耳机产品介绍可以发现白牌TWS已经可以基本实现AirPods的大部分功能。 在拼多多和天猫APP上搜索发现，华强北白牌TWS耳机售价在100-300元左右，拼多多上第一名销量高达5000多件，天猫上某款产品月销量超过3000件。  参考山寨机发展历史，TWS行业竞争格局或将经历以下几个过程： 1）苹果AirPods创造新产品，高端用户开始使用； 2）价格低廉的白牌TWS耳机促进消费者尝试体验TWS耳机，有利于打开TWS行业市场需求； 3）品牌厂商凭借产品质量与品牌优势，使得TWS耳机行业向品牌厂商集中； 4）手机品牌厂商凭借TWS耳机与智能手机形成的生态带来更好的体验，使得TWS耳机行业进一步向手机品牌厂商集中。 我们在19年3、4月分别对此作了两次跟踪，核心标的立讯精密、歌尔股份年内也均已翻倍。  截取自19年4月24日《联通发布5G品牌 预商用窗口期将至》 本文我们参照光大证券刘凯的分析，来进一步探讨除了AirPods产业链机会外，深究TWS发展痛点、难点在哪里？什么在限制着其在安卓阵营的推广？更多的投资机会还有哪些？ 首先，不同于大家直观判断的是，价格并非核心因素，如何实现稳定的连接，不出现断连、高延迟等糟糕的用户体验才是最重要的。 这从电商网站上100-1000元的TWS琳琅满目，差评关键字频率上有所体现。 取消耳机线后稳定的连接是刚需基础功能，之后才是音质、降噪、续航、入耳检测等锦上添花的事情。 其他品牌TWS和苹果AirPods在连接上有何区别呢？ 如何实现手机和耳机的1对2连接。 苹果AirPods采用Snoop监听模式，即左右耳一起听，苹果对监听模式实现了专利封锁。早期其他TWS主要采用relay转发模式，音频从手机传到左耳（主设备），再由左耳转发到右耳（从设备）。  由于多了个左耳（主设备）转发到右耳（从设备）的过程，转发模式链接稳定性和时延都要比苹果监听模式差。顺带问题还有单耳使用只能选左耳，左耳设备的功耗明显高于右耳等。 但可喜的是，2019年我们看到苹果的专利封锁可能要被突破了。 2018年2月，高通推出了TWS+（True Wireless Stereo Plus）技术，可在使用高通QCC5100/QCC30XX蓝牙芯片的TWS耳机与基于骁龙845、670、710移动平台的手机之间实现。在TWS+连接技术下，会有两路独立的音频流从手机直接传输到两个不同的耳机，即左右声道独立连接。 听起来神似苹果的Snoop监听模式对不对？ 不过由于TWS+技术实际上超出了现有的蓝牙标准，需要通过优化蓝牙标准或者安卓系统进行实现。 直到2019年9月，vivo 的 TWS Earphone 真无线蓝牙耳机才成为业内首款搭载高通旗舰 QCC5126 方案的耳机，搭载使用骁龙 855 以上芯片的手机可以开启 TWS Plus 连接模式（目前支持机型为NEX 3、NEX 3 5G、iQOO Pro、iQOO Pro 5G、Z5）。 之后1MORE最新款的TWS+将于11月15日开始发货，对于骁龙 855 以上芯片的手机可实现TWS+功能。 两款耳机的推出，表明TWS+技术已经成熟，安卓阵营Q2Q生态启动，安卓机TWS最大痛点有望被终结。 另外，我们的大华为成功自研麒麟A1芯片，实现双通道传输技术，各项综合指标略强于苹果H1。华为FreeBuds 3 搭配独立的 Audio DSP 处理单元，时延被缩减到了 190ms，这比 AirPods 的 220ms 少了 30ms。 通过自研麒麟A1芯片与自身手机麒麟SOC平台进行适配，华为也将建立起自身的FreeBuds 3耳机-华为手机连接生态，达到甚至超过AirPods-iPhone生态良好的体验效果。 综上，随着技术突破，安卓阵营TWS有望实现突围，参考安卓手机和苹果手机出货量6：1的比例，安卓TWS的年销量有望达AirPods的6倍。 TWS的产业链主要包括ODM厂商和零组件厂商。ODM厂商主要包括歌尔股份、立讯精密、共达电声、瀛通通讯等。 零组件包括主控芯片、存储芯片、电源管IC、MEMS、音频解码器、过流保护IC、电池、FPC等。 主控芯片厂商主要包括苹果、华为、高通、恒玄、络达、瑞昱、杰理、博通集成等； Nor flash厂商主要包括兆易创新、华邦电、Adesto、旺宏、赛普拉斯等； 电源管理IC厂商主要包括德州仪器、恩智浦、意法半导体、圣邦股份、美信等； 过流保护IC厂商主要包括仙童、韦尔股份等； 电池厂商主要包括新普科技、欣旺达等； 声学MEMS厂商主要包括歌尔声学、瑞声科技等。 TWS产业链虽已实现较大涨幅，但中长线趋势仍在，一番回调会后或许仍有不错的投资价值。 参考研报： 《光大证券-甚似当年“山寨机”兴起，TWS耳机拐点已至》 C-V2X“四跨”互通 10月22日，全球C-V2X产业一个“里程碑”事件发生——由中国5G推进组C-V2X工作组、中国智能网联汽车产业创新联盟、中国汽车工程学会、上海国际汽车城（集团）有限公司共同举办C-V2X“四跨”互联互通应用示范活动，首次实现了国内“跨芯片模组、跨终端、跨整车、跨安全平台”C-V2X应用展示。 今年的C-V2X“四跨”相比去年的C-V2X“三跨”新增了“跨安全平台”。 “四跨”简单来说就是：不同OEM的车上安装了不同供应商的联网终端，联网终端内的通讯模组也来自不同厂商，使用不同的厂商的安全解决方案。四个“不同”用统一的数据传输协议，实现车车、车路通信下的基本功能。 车联网是5G时代最重要的应用场景之一，本次C-V2X“四跨”互通有力证明了我国在车联网领域的技术和应用成熟度。 随着2019年中央经济工作会议首度提出“科技新基建”，并将“新型基础设施建设”列为了2019年重点工作任务之一，各地政府加大了建设科技新基建的脚步，全国车联网基础建设的升级浪潮或已临近。 由于车联网所涉及的产业环节众多、投资建设和运营服务周的期较长，投资者可参考“路网基础设施—智能车端升级—车联网应用服务和平台运营”的受益顺序进行布局。 相关标的：四维图新、中科创达、千方科技、万集科技、金溢科技、博通集成、高新兴、高鸿股份、均胜电子、移远通信等。 参考研报： 《安信证券-产业迎里程碑事件，C-V2X 实现“四跨”互联互通 》 市场要闻 1、《国务院关于加快外贸转型升级推进贸易高质量发展工作情况的报告》称，我国将从十方面推进外贸高质量发展，包括全面推进海南自贸试验区建设、高水平建设中国特色自由贸易港等。此外，商务部近期将出台推进贸易高质量发展的指导意见。 2、长春高新：前三季度实现净利润12.4亿元，同比增长47.93%，三季度净利润5.1亿元，同比增长76.82% 涨停梳理 图中标的剔除新股和ST，绿色背景为炸板或进阶失败个股，其他颜色背景为对应高度涨停个股。红色字体为主观选择的对应高度核心股，每个高度不超过三只，便于观察市场情绪变化和结构走向，非投资建议。   |
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