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上一讲我们谈到了如何组合运用专项债推进流域治理项目，今天我们来谈谈另一个热门领域——文旅产业。 文旅项目是为数不多真正具有经营性、现金流的项目，对地方产业具有实质的促进，并且属于专项债发行的范畴，目前已经有数支文旅专项债成功发行。 纵观已经发行的文旅债中的资金去向，我们不难发现，由于文旅产业涉及众多，因此资金投向的面也是非常广的，涵盖旅游公路、文化基础设施建设、乡村振兴和生态环保等多个领域，而偿债资金同样收入多元，包括景区门票收入、酒店住宿收入、餐饮收入、索道观光车收入、公交收入、旅游设施运营收入、停车场运营、体育馆、图书馆、文化馆的场馆运营。 文旅产业是复合型产业，当下需要政府去做的是加强旅游基础设施的建设，但是旅游基建投入大，回收期长，无法市场化融资，使用专项债就显得非常有必要了。因此，文旅项目发行专项债，不仅是解决资金缺口，而是投向项目资本金——通过使用专项债作为资本金，提高资本金占总投资的比例，降低项目贷款的规模与风险，来使原本无法获得项目贷的文旅项目顺利融资、落地。 另一方面，部分文旅项目不可避免的存在土地类收入，如土地增值、土地溢价、一级开发、居民搬迁等内容，在如今的政策框架下，这部分资金也只能通过专项债等政府预算体系内资金进行解决。因此，在如今专项债申报的选择上，文旅项目无疑是一个非常好的方向。 文旅产业具有多层次发展的特性，旅游基础设施需要政府投入主导开发，而后续的景区运营、产业培育，则属于市场化经营的内容，文旅产业的开发同样是有多层次、组合性的。 因此，在使用专项债低成本资金解决最为困难的旅游基础设施建设时，可以通过政府下属的文旅平台运营其他经营性项目，发行产业债、项目收益债等多种类型债券；也可与社会资本合作进行后续开发，运用特许经营、ABO、PPP等多种模式在一定的框架下组合开发，以专项债为基石，撬动更大的项目投资，建设更高质量的文旅项目，培育地方经济的支柱与收入来源。 文旅项目虽好，但是产业规划与论证非常重要，应当多维度评估项目，理性投资、市场化开发，警惕多地已经出现的文旅项目同质化、低质化现象。从今年国庆出行的情况来看，国内旅游市场开发的前景依然良好，广大群众出行的需求热烈，但是即使需求再庞大，也只有差异化竞争、高质量发展才能真正的赚到钱——专项债的成本再低，赚不到钱的项目也就是等于浪费财政资金，这毫无意义。 |
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