失落的“酱油第一股”！比海天上市早2年，市值不足后者2％

文 | 杨万里

范伟在小品《卖拐》中曾说过这样一句台词：“同样是生活在一起的两口子，做人的差距怎么这么大呢？”

现在，小散们也想反问上市公司加加食品：“同样是卖酱油的公司，市值为啥与海天味业差距这么大呢？”截至10月25日收盘，加加食品市值为44亿元，海天味业市值为2890亿元，前者市值不足后者市值的2%。

在中国酱油界，加加食品率先登陆资本市场，2012年在深交所上市，比海天味业早了2年，被外界称为"中国酱油第一股"。虽然上市早，但加加食品并没有成为大牛股，反而因多次出现黑天鹅，让股民踩了雷。

目前，加加食品股价仅为3.82元，相比2018年年初股价高点，已经腰斩。加加食品股价腰斩的背后，存在业绩增长停滞、控股股东和实控人所持股份被轮候冻结，以及涉嫌信息披露违法违规等问题。

一、业绩增长停滞

股价是基本面的晴雨表，基本面是股价的重要支撑。为啥加加食品市值不足海天味业市值的2%？从近四年业绩对比就可以找出部分答案。

原始数据来源于加加食品、海天味业财报

2015至2018年，加加食品营收分别为17.55亿元、18.87亿元、18.91亿元和17.88亿元，4年以来营收增长不足8%；净利润从1.473亿元变成1.154亿元，不增反减。

同期，海天味业营收分别为112.9亿元、124.6亿元、145.8亿元和170.3亿元，4年以来营收增长均超10%；净利润从25.1亿元增长至43.67亿元，除了2016年净利润增长率为13.29%，其余年份增速都超20%。

加加食品营收、净利润没有增长，毛利率也低于海天味业。2015至2018年，加加食品毛利率均低于30%，而海天味业毛利率高达40%以上。

另据数据统计，2018年调味品上市公司综合毛利率平均约为42.93%，这意味着加加食品综合毛利率远低于行业平均水平。

现在大家看明白了吧，无论是营收还是净利润还是毛利率，加加食品皆逊色于海天味业。

二、控股股东以及实控人股份被轮候冻结

加加食品的控股股东为湖南卓越投资有限公司(简称“卓越投资”)、 实际控制人为杨振、杨子江、肖赛平，所持股票均大比例质押。

三季报显示，目前，卓越投资已累计质押2.16亿股，占持股比例达99.78%；杨子江、杨振和肖赛平分别累计质押8244万股、1.17亿股和7056万股，分别占持股比例达100%、99.2%和100%。

资料来源于加加食品2019年第3季度报告

除了股权高比例质押，控股股东以及实控人股份被冻结现象也值得关注。

2018年6月，加加食品公告称，控股股东“卓越投资、 实控人杨振、杨子江、肖赛平所持全部股份被司法轮候冻结。原因是大股东及实际控制人违规开具商业票据、对外担保、资金占用。

具体情况是什么呢？

例如，加加食品控股股东卓远投资及实际控制人之一的杨振，在未经正常审批情况下违规对外担保金额1.53亿元；利用公司网银系统对外开具无真实交易背景的商业承兑汇票7.19亿元；未履行公司程序向其自身关联方湖南派仔食品、自然人刘胜渝提供5400万元借款。

在市场上，实控人和大股东的表现经常影响外界情绪，如今他们爆出不靠谱的行为，投资者持仓信心不免受到打击。

三、被监管层行政处罚

在刚刚披露的三季报中，加加食品还提到，公司以及控股股东卓越投资于今年6月被证监会立案调查，原因为“涉嫌信息披露违法违规”。

资料来源于加加食品公告

到了9月，加加食品以及控股股东分别被证监会湖南监管局行政处罚40万人民币。

加加食品特别提示风险，本次立案调查有可能会导致公司收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司（以下简称“金枪鱼钓”）100%股权的资产重组存在不确定性。

此前有媒体曾质疑，这48亿元收购案是大连金枪鱼钓谋求通过加加食品借壳上市。不过，自2018年3月停牌发布公告后，本次资产重组一事迟迟未落地。

有股民吐槽道，加加食品在历史上的多次重组都不靠谱。

例如在2015年5月，加加食品以5000万元持有云厨电商51%股权，因云厨电商始终未能盈利，在2017年末又把股权卖出。

此外，在2017年4月，加加食品拟收购辣妹子食品股份有限公司100%股权，但由于各方利益不一致，交易最终取消。

老股民常说，消费行业出牛股。牛股的标准是什么？业绩持续增长、股价连续创新高。如今的加加食品似乎和牛股沾不上边，面对股价腰斩的加加食品，也许股民会说，他们就像“霜打的高梁苗，抬不起头了！”