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有网友问： 针对初学者。最早在《聪明的投资者》中提到的股债定比例平衡方式（50/50,25/75,60/40）与现在流行的股票指数基金定投，各有什么优劣？ 1两者的共同点 两者最大的共同点，是帮助非专业投资者规避市场中的竞争。用“少亏”的方式大幅提高非专业投资者的投资回报。 证券市场是一个存在高度博弈的市场，但初入股市时往往很难意识到证券市场中高强度的博弈，以及自己在信息传播路径上所处的劣势。 每一笔交易都存在“买”“卖”双方才会成交，同一时间里，有人根据已有信息做出买入决定时，必然有另一人根据另一部分信息做出卖出决定。· 市场中通过买卖形成的二次博弈，也造成了财富的二次分配，总体上在市场中经验老道，信息来源更可靠，分析能力更强的投资者，会从相对弱势的投资者手中获得部分超额收益。这部分超额收益，对应弱势一方的超额亏损。 弱势投资者，规避发生超额亏损的最有效方式，是不要参与到博弈之中。 这是提升非专业投资者收益的最直接最简单也最快的方式。而市场博弈的唯一方式是“买”“卖”。 也就是投资者主观上的判断与买卖行为越少，越能保护自己不暴露在市场竞争中。 投资指数基金作用是规避针对选股层面的主观判断和买卖；定投或者股债定比例则是尽量规避择时方面的主观判断（不可能完全规避）。 然后说不同 2投资品种的数量 股票指数基金定投，只涉及一个大类品种，大部分时候是股票指数基金。相比股债平衡还可能涉及单个股票、单个债券、固定收益类的产品，如债券基金，债券，银行理财，信托产品等。 所以指数基金定投更适合刚入门的投资者。 学习总是要一点一点来，东西总要一口一口吃，先熟悉尝试体会一样东西，再琢磨另一样。 3资产配资层面 基金定投最大的目标群体是刚刚工作，处在财富增长期，以工资收入为主的投资者。 这个群体财富存量少（存款少），每月可能有固定的工资收入，非常适合基金定投，定时定额的买入节奏。 但这也是基金定投最大的局限性，定投从定义上只是一种买入的节奏，而不是处理财富和投资的一般性思维。下面几种情况下，投资者将不得不思考资产配置层面的问题。 1）当定投年限变长，存量财富越来越大时。 假想一个每月定投5000的帐户经过10年后，账户可能拥有近百万市值。此时定投的方式已经无法起到平衡股市波动的作用，定投账户实际上变成一个波动水平接近100%股票仓位的满仓账户。这时后续的投入也很难帮助投资者在熊市不断下跌中保持镇定。当开始思考是不是应该卖出些股票，降低股票仓位时，就开始涉及“资产配置”的范畴。 2）当投资者拥有较多存量财富的情况时。 比如刚卖出一套投资房产后；或本身就工作了较长时间有较多存款等等。此时针对股票指数基金的定投计划就只能解决节奏问题。那些暂时没有投入股市的资金，他们以什么样的方式存在？是银行理财，定期存款，还是其他？这里就是一个资产配置的问题。需要一般性的投资思维去解决。 4总结 指数基金定投是入门投资最好的路径，但投资者最终都会遇到有关资产配置的投资一般性问题。 而格老最早推荐的适合防御型投资者的定比例股债平衡，如5050，就是投资领域的“起手式”，是“扎马步”，适合非专业投资者进一步思考投资以及长期使用的一个敲门砖。 |
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