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2019年10月21日晚，蓝思科技发布2019年3季报。3季度，蓝思科技在营收（92.36亿元）仅同比增长14.03%的情况下，实现归属于股东的净利润12.65亿元，同比增长108.61%，扣非净利润同比增长276.84%，净利润增幅远超营收增长。 2019年3季度，蓝思科技的毛利率已从2019年上半年的18.97%，悄然提升至29.22%，毛利同比增长67.59%，这是净利润大幅增长的关键。 毛利率的提高，来自于公司高端产品占比的提高、产能利用率及良品率的提升。公司经历18年及19年上半年以来生产减员、自动化改造及经验积累，良品率在3季度迎来较大爬升，驱动利润释放。 自2018年4季度以来，蓝思科技的业绩开始变差，2018年4季度及2019年上半年，蓝思科技都是亏损的。而2019年3季度业绩转好，很可能是蓝思科技的业绩向上拐点。 2018年4季度，蓝思科技亏损4.28亿元！4季度是公司的生产旺季，去年苹果新款手机销量不佳。但今年苹果的新款手机iPhone 11 销售不错。另外华为的手机也卖的不错。3季度不错，2019年4季度的业绩不会比3季度差。如此，4季度蓝思科技10亿元的净利润还是有的。 今年是5G元年，5G手机还刚试水。预计明年国内1、2线城市5G基础设施就会建的差不多。基础设施有了，明年5G手机将会开始放量。明年上半年苹果将发布SE2，下半年将推出5G手机。明年及后年，将会出现5G手机换机潮。 在5G时代，由于金属对场有屏蔽和吸收作用，受无线充电、5G新技术的带动，手机背板去金属化明显，玻璃面板确定性高，由此防护玻璃将迎来从单面到双面的升级。2019年发布的华为P30、小米9，vivo X27、OPPO Reno等旗舰机均采用了玻璃做为前后防护盖板，其大部分供给由蓝思提供。另外，3D 玻璃能大幅提升手机颜值，是手机外观创新的重要一步。未来，手机防护玻璃有望量价齐升，做为行业龙头，届时蓝思的业绩会更好。 毛估估，2019年蓝思科技净利润为20亿元，2020年净利润达30亿，2021年净利润达45亿元。2019年10月22日上午，蓝思科技收盘价为13.03元/股，市值512亿元。2021年45亿的净利润，如市场给蓝思科技30倍市盈率的估值，则蓝思科技市值将高达1350亿元，蓝思科技升值潜力巨大。 投资蓝思科技有2个选择，蓝思科技股票或其可转债【123003】，究竟买哪个好？ 2019年10月22日上午，蓝思科技收盘价为13.03元/股，其可转债的交易价格为124.88元/张。 目前，蓝思可转债的转股价为10.44元/股，蓝思可转债的转股价值计算方法如下： 转股价值 = 当前蓝思股价 × 100 / 10.44 当前，蓝思科技的股价为13.03/股，则其可转债的转股价值为： 转股价值 = 13.03 × 100 / 10.44 = 124.81元。 蓝思可转债的交易价格为124.88元，与其转股价值 124.81元不差上下。这说明蓝思可转债内在价值和当前股票基本一样，这时买可转债更好一点，因为可转债还具有债的属性，如转股时转股价值低于100，持有可转债，最终还能拿回100元，当然违约除外。 如蓝思可转债的转股价值比可转债的市场价格高很多，这说明可转债低估了，买入可转债，然后转股后卖出就可以套利。如可转债的转股价值大幅低于可转债的市场价格，这也是蓝思转债在2019年上半年时的一种常态，若看好蓝思的未来，直接买入蓝思股票更划算一些。 蓝思科技发布3季度业绩预告后，基于对未来蓝思科技业绩的看好，在其可转债转股价值与股票价格差不多时，以130元/张左右的价格买入了一些蓝思可转债。目前蓝思股票及其可转债占比已达20%左右。 文章要合为时而著，投资也要与时代合拍，2019年初到2019年10月22日，蓝思股票涨了1倍，考虑到蓝思科技未来优秀的业绩，也许投资蓝思科技还不算晚。 |
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