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01：业余选手就一定会跑输专业选手吗 身边有一对夫妇，老公是金融相关行业的，老婆是外企职员。 作为受过系统训练的金融专业毕业生， 在股票投资上，老公显得信心很足，自以为掌握着马柯维茨投资组合理论和Black-Scholes方程式，必定可以顺利开启冯柳模式。 于是以牛X的诡辩术给夫人洗脑完毕后，开始了自己的投资生涯。 从自2009年入市以来四年中，老公一直兢兢业业地走在股市投资致富的路上。8小时之外，花很多时间精力研究股票市场，上至宏观经济，中至产业情报，下至上市公司商业模式和经营业绩，无所不包。可投资业绩却非常丢脸，账户净值波动率很大，总体是负收益。 夫人表示很生气，要求罢免老公的操盘手职务。老公觉得很冤枉，沪深指数从2010年至2013年都是熊市，沪指从2009年8月的3478点一路跌到2013年的1849点，总跌幅46.8%，而家庭账户的名义亏损幅度不足10%，远远跑赢大盘。 经过一轮battle，夫妻决定对股票账户实行共管，净资产按六四分账，未来收入对应的现金盈余也按六四分账，老公管六，老婆管四。 最近两人一起算了算总账，2013年6月分家之后，家庭股票账户总收益是240%，其中妻子管理的账户贡献了总收益的85%，老公的贡献率则只有15%。 虽然结果说明了一切，但是老公并不服气。在老公眼中，妻子闭眼买茅台，既没有组合的观念，也没有仓位管理的观念，实在是太简陋了。今天的业绩，基本都是运气使然。 想当初，2013年中妻子在每股180多的价格买入贵州茅台，到年底跌到了128。他多次劝妻子减仓，做做波段。不曾想，5年下来老婆就是靠buy and hold贵州茅台的单一策略，实现了4倍的收成，相比之下，他的账户的盈余只有区区30%左右。 5年间由于业绩反差不断拉大，两人也对管理资金的权限发生过争执。妻子要求增加可支配金额，老公抵死不从。原因也很简单，昨天的投资业绩和明天的投资业绩是独立事件，妻子不能因为过去做得好就保证将来一样好，所以由此重新分配资金是危险的。况且他压根不相信贵州茅台还能涨，甚至在茅台快破千的时候，他再一次劝说妻子卖出茅台。 妻子对此习以为常，充耳不闻。因为她的理念不会动摇，只要公公和老爸还那么爱喝茅台，愿意逢年过节掏大价钱买茅台对酌，她就不会卖。估值不估值的，她都不考虑，因为估值要考虑的因素太多了，根本顾不过来。作为一个工科生，她相信逻辑，相信奥卡姆剃刀原则，即用最少的信息支撑的决策，质量才最高。 生活告诉她，人们愿意为茅台支付溢价，必有厚报。就如《彼得·林奇的成功投资》中就举过一个类似的例子，林奇老婆疯狂地迷上了L’eggs的连裤袜，愿意为之支付高价，所以林奇就买了L’eggs厂商的股票。后来L’eggs成为全美最畅销的连裤袜，林奇由此大赚特赚。 最近，夫妇开始新一轮竞赛，老公有了新思路，看好保险业、日用消费品的长期增长潜力。而妻子还是只看茅台，心里有铁一般的意志，只要茅台的产量和单瓶售价二者不同时下跌，她就一条筋地buy and hold。 
02：投资中最简单的事 妻子依旧会保持较高的收益率吗？作为保守稳健型的丈夫在长期投资中会跑赢单一持有茅台的妻子的吗？ 老吴不知道，虽然妻子并不掌握金融的专业知识，而且有一定的运气成分在，但作为小白，妻子的投资逻辑至少是没有出现太大偏差的，从某种程度上来说，妻子的交易方式，是可以作为典型来说一说的。 在《通向财务自由之路》一书中，范.K.撒普博士认为，交易有三个组成元素： 心理状态（情绪控制）； 资金管理（仓位控制）； 系统开发（交易方法）。 其中，心理状态是最重要的（大概占60%），其次是资金管理/头寸确定（大概占30%），而系统开发是排名最后的（只占约10%）。这几个交易元素，显然妻子贯彻落实的很不错。 按照这个原则，我们来大道至简的梳理下我们的投资交易体系。 在投资实践中，很多人不会评估自己的风险偏好或是资金情况，却把技术研究当成了最重要的事。 大家可以回忆一下，自己亏钱亏的最惨的时候，是不是就是把自己当成了聪明人、当成了强者，以为自己对于投资水平知道得比别人多的时候？ 冯柳曾经说过，他假定自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只有时间、赔率与常识，他称之为“弱者体系”。 在投资认知到位的基础上，如果坚持认为：我弱，我笨，我选最安全、最常识的时刻投入，那么你大概率不会亏钱； 我强，我能，我比别人认知都深、我比别人都聪明，那么你大概率会亏钱，而且是亏大钱。 好，这是第一点，情绪管理中的“弱者体系”。其实情绪管理是个人修为的一部分，和投资胜率的相关性非常大，建议大家好好重视起来。 第二个，就是头寸管理。 头寸管理实际就是资金管理。大家经常老吴，这个到底是买还是卖？老吴其实不厌其烦的为大家科普过一个最简单的资金管理办法：买入股票（或其他资产）的方法叫做“金字塔型买入法”，卖出股票的方法叫做“倒金字塔型卖出法”。 
金字塔上端表示较高的价格，金字塔下端表示较低的价格，数字1、2、3、4表示你买入的资金占比，1表示一成资金，2表示二成资金，正金字塔用于购买资产时候的资金管理。 我们以中证500为例。 如果你认为当前中证500指数被严重低估，而且市场情绪显示，近期可能上涨。 那么，第一次应该买入4成资金，如果确实出现价格上涨，而且你想加仓，那么你加仓仓位应该逐渐降低，下一次加仓3成仓位，然后是2成，然后是1成，一直达到你认为不再被低估的价格，结束购买。 如果你认为当前中证500指数虽然已经被低估，但无法判断接下来下跌还是上涨。 那么，第一次应该买入1成资金，如果市场出现下跌，那么每跌到一个价位（比方说10%），你的买入仓位应该逐渐增加，2成、3成、4成仓位依次来，把更多的现金留到价格最低的机会去购买。 “正金字塔型买入法”应用中，首要的问题在于确定近期市场情绪，这决定了一开始你买入的是4成仓位还是1成仓位。 “倒金字塔型卖出法”，其实就是和正金字塔型买入法完全相反。 
如果你认为当前股市虽被高估，但短期内还有持续上涨可能，那么你卖出的仓位，应该是倒三角形的形状逐渐扩大，以赚取更多的差价收益。 拿中证500指数来说，5500点你可以考虑卖出1成的仓位（原仓位持有9成）； 等涨到6000点，再卖出2成仓位（原仓位持有7成）； 涨到6500点的时候，再卖出3成仓位（原仓位持有4成）； 涨到7000点以上的时候，卖出全部仓位。 如果你认为当前价位股票被严重高估，而且你不知道后市是涨还是跌——你应该做到的事情是，立即减持4成的仓位，锁定近一半的收益。 不过这是较为简单的交易方式，适合普罗大众，如果你还想取得更高的收益，那么就需要对仓位管理研究的再深入一些了。 交易体系这块咱们就不展开多说了，一个原则就是在能看得懂财务报表、基本K线图的基础上，深入研究一个投资体系即可。 很多人觉得只要技术到位了，投资就会稳赚不赔。但投资不仅仅是一种行为，其实更是一种带有哲学意味的东西。他是一个承担风险来换取回报的过程，在结果呈现之前，不确定性是唯一确定的事情。 在投资上，老吴一向喜欢做减法，以上建议，抛砖引玉，希望能帮到大家。在漫长的投资路上，我们能做的最简单的事情就是，守住心，在自己的能力圈内行事。 |
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