过度交易理论

2000年，芝加哥大学的两位学者，巴伯和欧迪恩分析一份35000人个人投资者的交易数据，他们发现，股票频繁换手会增加交易成本。很多投资者亏钱的主要原因就是交易太多。

有些投资者自认为对某个某些股票很熟悉，会买进后再卖出，卖出后再买进，反复操作。其实，无论怎样的频繁交易，与你买入并持有，总收益差不多，但是会消耗成本，包括可见的费用成本，和不可见的时间成本。最终的结果是，来回倒腾不如不动。

在中国市场，个人投资者比例高达80%，美国则不足10%。因此过度交易现象在中国尤其明显，整个市场交易量特别大，换手率特别高，亏损也比较严重。

以下几种人，更容易出现过度交易行为：

1

男性会比女性更容易过度交易：男性平均比女性多交易45%。而单身男性比单身女性多交易67%。

2

越方便的交易方式会使交易变得更加频繁，例如网上交易，手机交易等。

3

美国金融学年会主席Zingales指出，朋友圈子也会影响交易频率，周围的人交易增加了，你的交易也会增加。这也就是社交效应和社群效应。

因此，独处和静思是降低交易频繁的有效方法。

如果投资者的行为是理性的，他们会怎么做呢？

他们会按照基本价值投资操作。基本价值的变化是很少的，因此交易不应当频繁。

这和捕猎一样，选择一片好的猎场，锁定猎物出现的地方，趴着不动，太频繁交易就跟在猎场频繁跑动一样，会把猎物吓跑。

巴菲特曾经讲过“20个孔”

给每个人一张只有20个打孔位的卡片，每投资一次打孔一次，也就是一生只可以投资20次。人生只需要全力以赴抓住几次机会，做对几次投资，就足以获得巨大的投资业绩。投资次数减少，每次才能认真研究考量，出错的概率越小，结果也就越好。

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