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南微医学 天山龙江：南微医学感觉是科创板的长牛濳力股啊。 南微医学逻辑：内镜诊疗、肿瘤消融和OCT成为三大产品线，而且肿瘤消融和重磅EOCT 产品空间巨大。由于国人好吃的人太多，中国消化道疾病高发，对于内镜微创手术有巨大需求，2018年南微医学内镜诊疗产品实现收入8.12亿元，同比增长49%。多项产品通过美国FDA批准和欧盟CE认证，产品出口至70多个国家和地区，2018年海外收入4.1亿，同比增长43.2%，公司全球市占率不到3%，未来提升空间广阔！ 南微医学精选以内镜诊疗、肿瘤消融、OCT技术三大体系为公司的研发方向。其中，内镜诊疗产品体系包含活检类、扩张类、止血及闭合类、ERCP类、EMR/ESD类、EUS/EBUS类等六大子系列产品，提供内镜诊疗整体解决方案，部分产品已具备国际竞争力。比如可携带125I放疗粒子支架技术被评为世界首创，超声内镜引导下的吻合支架及电植入系统被评为中国首创；在肿瘤消融领域，公司实现了影像引导下利用微波对肿瘤进行精确消融；在OCT技术领域，公司EOCT系统已获得FDA认证。如此信息就显示出南微医学已是我国微创诊疗行业的领军者，引领着我国微创诊疗行业的发展潮流。 近年来我国微创诊疗行业正处于快速发展势头，以内镜诊疗产品为例，从2012至2017年，我国内镜诊疗市场规模从21.6亿元增长到62.4亿元，复合增长率为23.64%，高于同期我国医疗器械市场规模发展速度。在肿瘤消融设备及耗材领域，根据中科国际信息咨询中心发布的《2018-2022年中国微波射频肿瘤消融系统市场调研与发展前景预测专题报告》，2017年中国热消融产品销售额约合7亿元人民币，年复合增长率约20%。 作为我国微创诊疗行业龙头的南微医学，近年来的营业收入保持着快速增长势头。2014-2018年，公司营业收入从2.03亿元增长至9.22亿元，复合增长率达46.05%；净利润从2928万元增长至1.93亿元，复合增长率达60.17%。2019第一季度，公司营业收入和净利润分别实现37%和19%的增长，扣非利润增长45%。业内人士指出，公司是行业龙头企业，可畅享产业红利，使得公司营业收入增速远超行业平均水平。 与高速增长的营业收入相对应的，是公司稳健的财务数据。从公司经营性现金流表现来看，2016年、2017年、2018年公司经营活动现金流量净额分别为7998万元、14048万元、19232万元，与归母净利润相当，说明盈利质量较高。另外，公司具有较高的产品定价能力，其中内镜诊疗器械产品实现量价齐升，2014-2018年销量复合增长34%，收入复合增长46%，产品平均单价从42.39元/件增加至59.80元/件，未来有望继续保持快速增长态势。 公司盈利能力也在持续提升中，成长的含金量十足。2016年、2017年、2018年，公司销售毛利率分别为57.20%、60.57%、63.77%，呈逐年提升趋势；销售净利率也从-6.28%增至17.50、22.06%，其中，2016年净利润率为负数，主要系股权激励费用一次性确认9570万元所致，剔除后该数据仍保持着高盈利能力的态势。 2018年南微医学境内营业收入5.07亿元，占公司营业收入55.3%，国内除了西藏基本都已实现覆盖；境外营业收入4.1亿元，占公司营业收入44.7%。 南微医学海外销售主要是卖到美国，去年收入1.3亿元，在美国覆盖了1126家医疗机构，其次是德国，在德国覆盖601家医疗机构，公司在美国和德国有直销团队，其他地区分销为主。去年11月进入日本。 公司是行业内少数几家多次获得国家级科技奖项的企业之一。公司承担的“内镜超声微创诊疗体系的建立与应用”项目获得了2018年国家科技进步奖二等奖，公司承担的“新型消化道支架的研发与应用”项目被评为2011年国家科技进步奖二等奖；公司研发人员参与的“微波消融设备的研发与临床应用项目”获得了国家技术发明奖二等奖。 世界级的医疗器械企业，目前200亿市值，我觉得值得研究和跟踪。南微医学去年净利润才2亿，未来会不会到20~30亿呢？目前南微产品在全球70多个国家销售，境外营收占比近50%（美国占约3成）。 郭郭：公司是个好公司，也处于一个好的赛道，但是看了下券商普遍预计的今年的净利润在2.7亿-2.8亿之间，动态PE接近80倍，下不去手啊。此次科创板上市的还有一个心脉医疗也有看点。 天山龙江：机会是给有准备的人准备的，不研究跌下来你也不敢买 |
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