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文/凌落辰 一代人有一代人的使命，在时光的洪流中注定有一部分人会在某个重要的节点中脱颖而出，时光不相信眼泪，所有能够经得起时光考验的都将会化为时光之轮的种种烙印被历史所铭记，是为对其拼搏与汗水的褒奖，乔布斯是如此，西蒙斯亦是如此。 西蒙斯是是历史上最伟大的对冲基金经理之一，在全球投资业内，他的名气并不亚于索罗斯，更是被认为是保尔森、达利欧这些业内领军者的前辈。 他所创立的文艺复兴科技公司现如今管理着600亿美元的资产，其中最著名的自然是他所操盘的“大奖章”基金，大奖章基金成立于1988年3月，经历了1998年俄罗斯债券危机和2001年高科技股泡沫危机，许多曾经闻名遐迩的对冲基金经理都走向衰落。 与之相比，西蒙斯的大奖章基金平均年净回报率则高达35%。自1989年到2009年间，他操盘的大奖章基金没有过年度亏损，平均年回报率达35%，较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点，比“金融大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特的旗舰基金也高出10余个百分点。 要知道这已经是扣除了比别人多了近一倍费用的前提下，反之如果只算费前大奖章收益几乎碾压所有“旗舰型基金”。 而大奖章令人咂舌的收益都来自于西蒙斯独居慧眼的理论以及他所推崇的量化交易。 正是如此，他获得了“量化基金之王”的赞誉。 然而通往传奇之路从来不会如此轻松，在寻找适合自己交易系统上西蒙斯也是久久不得其法门。 西蒙斯天生就对数学有非常浓厚的兴趣，在大学就一直从事数学与密码学的研究，并且在1976年西蒙斯获得了5年颁发一次的维布伦(Veblen)奖金，这是美国数学界的最高荣耀。 但是天生的冒险精神让他并不能在象牙塔中潜心做研究，于是在1978年已经40岁的西蒙斯不顾家人的反对辞去了系主任的职务，开始创业做投资。 西蒙斯其实一直在主观和量化之间左右摇摆。 最初主要采用基本面分析方法，例如通过分析美联储货币政策和利率走向来判断市场价格走势，可惜不是很成功。他也招了之前的同事一起来做，也是投资里面的大牛，不过他发现同事喜欢主观交易，一开始赚了大钱，200多做多黄金800出来，后来在利率方面损失惨重，两人也分道扬镳了。 凭借数学家的敏锐天赋，他觉得所有不断跳跃数字闪烁的背后都是有一定的关联性，他决定摸索出一条数学与投资相结合的全新道路。 上天总是喜欢捉弄人，开辟一条新的交易模式何其艰难，最初西蒙斯建立的模型屡屡碰壁一直在亏损，信心上不断的打击使得整个团队出现了很多争议与摩擦，进而引发分裂。 迫不得已的西蒙斯去各地搬救兵，最后还真在伯克利数学系找到了一个牛人，一眼就看穿了他模型的本质问题，并提出了三点改进的建议： 1.模型频率太低，至少提高到一天一次的水平；2.不能用日线数据，要用日内数据；3.每次下单量要跟盈利概率正相关。 经过一段时间的研究与修正后，西蒙斯终于建立了自己独特的市场交易理论，并且成功将其复刻到模型上，也成就了如今辉煌的大奖章基金。 西蒙斯觉得靠幸运成功只有二分之一的概率，要战胜市场必须以周密而准确的计算为基础。 大奖章基金的数学模型主要通过对历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场目前存在的微小获利机会，并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。 和流行的“买入并长期持有”的投资理念截然相反，西蒙斯认为市场的异常状态通常都是微小而且短暂的，“我们随时都在买入卖出，卖出和买入，我们依靠活跃赚钱”，西蒙斯说。 与巴菲特的“价值投资”不同，西蒙斯更强调关注市场短期的无效性，有些交易模式并非随机，是有迹可循，可以提供短暂和局部机会的。依靠数学模型和电脑捕捉市场机会，并在获利后迅速结清头寸离场。 所以说文艺复兴因子开发遵循3个步骤：找到价格序列中的异常规律；确保整个规律是持续的、非随机的；看看能否找到合理的解释。 不过文艺复兴经常忽略第三步，因为如果一个交易很有逻辑的话大概率已经被别人发现了。因此他们敢于交易那些没啥逻辑但统计显著的事情，这是他们能够以“数学家”的身份成功挖掘别人还未曾知晓套利机会的关键。 很显然巴菲特与西蒙斯在投资上走在了两条完全不一样的道路上，但是都取得了令人瞩目的成绩，这样的结果如果用一句老话进行总结则是—— 条条大路通罗马。 关键是要找到适合自己的交易模式。 最后希望大家也不要把人物过度“神化”，他也只是一个普普通通的人，也有出错的地方，尤其是在金融危机中更是难独善其身其它几只基金亏损严重，只是好在这样的人都天生勤勉，知错能改。 很多人都想知道他们的模型到底是什么，不过作为整个公司的绝对机密肯定是不会给你的，但是我们可以从对文艺复兴公开的采访中透露已经失效的模型一窥一二。 市场过激反应模型是文艺复兴创始人之一施特劳斯在2007年接受采访时说的：如果某个期货的价格在开盘的时候远远高于前一天的收盘价，大奖章会卖空这个期货；相反的，如果开盘价远低于的收盘价，那么大奖章就会买入。 套利模型是西蒙斯自己于2000年11月接受采访时透露的：如果美国政府债券长期债券的折价远远高于短期债券的折价，那么买入长期债券，抛售短期债券赚取套利机会。 这些模型都是之前起到了一定作用，但是随着时间的推移与市场的进化，再加上很多人开始用一样的策略最终导致模型已经失效。 不过我们还是可以从中感知到的是，很多模型没有你想象的那么复杂，这个世界上也没有长盛不衰的模型，都是需要不断迭代，并且抓住这类理论可以适用难得的“窗口期”。 不断思考与创新，正是文艺复兴30年来能维持各种神话传说的不朽基石。 （PS：此篇为财经观察，希望大家看完能够有所感悟，找到适合自己的操作系统才是我们能够战胜市场的前提。）
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