|
我们在听相声的时候，经常会听到这么一句经典台词，“相声有四门功课，说学逗唱”。同样，我们在学习或运用技术分析之前，也应该记住一点，技术分析有四大核心要素—量价时空。 我们分别来解析一下这四个核心要素。 量。量当然就是代表成交量，成交量也可以表达为成交金额、换手率。在实际分析运用中，成交量代表着资金，代表着交易活跃度，因为所有的成交都是由真金白银堆出来的，所以市场也有一句话说，只有成交量是最真实的。资金推动论在中国股市仍然有着举足轻重的地位，所以成交量才是整个市场价格波动的动力源泉。成交量还可以引申到筹码，因为每一笔成交都必然有着筹码（持仓股票）在不同的投资者之间换手转移。从这个角度应该更容易理解在不同的筹码空间状态下成交量所反映的市场含义。 成交量的分析包括成交多少（包括纵向角度的同一品种在不同时间的成交对比和横向角度的同一时间不同品种的成交对比）、成交属性（成交集中度、大小单、主动被动之类的）、成交成本（筹码分布）等 在前文关于指标的分类部分中，我们专门讲解过指标的纟句和横向问题。关于成交量的角度，我们常常说的增量缩量其实就是在纵向时间序列角度对成交量的观察和统计，而资金流向热门冷门则是在模向角度对成交状态的划分。 纵向是跟自己的历史对比，可以是短期的，也可以是长期的主要反映当前的成交状态和之前某段时间成交状态的对比。比如有一个我们最常用的分时的成交量指标一量比，它的算法很独特量比=【现成交总手数/现累计开市时间（分钟）】/过去5日平均每分钟成交量。这是一个典型的超短线观测指标，一方面它的参照对比是过去5日的数据，另一方面它用的是分钟级别的动态数据。它最主要的用途是，解决了在交易时段的盘中分时状态下如何做日线级别成交状态对比的问题，所以它也往往是在上午偏早盘的时间段是最具有相对的运用优势的。而在经传软件里最常用的一个量能指标—流动资金，这个指标是用成交金额来计算的。但这不是主要的，在这个计算中，成交量和成交金额井不会有本质区别，它就是通过阶段时间内该股的成交金额变化来统计处于“流动”状态的资金量，以此来定义资金的活跃度，但它却恰恰出现了一个盲区就是前面说的，在盘中交易时间段内，它很多时候是失效的。这是因为在盘中时段内，其实是用当日的不完整成交数据去和之前交易日的完整数据对比的，这当然是无法得到有效的数据，所以它只有在越接近收盘的时候才越接近实际有效状态。 而所谓的横向，当然就是不同股票之间，或不同指数之间的同期数据对比。这样的横向对比，就更需要考虑指标的适用性，即这个指标在用于横向对比时是否真的有意义。比如，如果我们直接对成交量或成交额，但成交量（额）本身是没有方向的，假设某一天白酒板块和券商板块的成交额是一样的，但白酒板块都是涨的，而券商板块都是跌的，那这两个成交额所代表的意义肯定会是有所不同的。所以，我们在实际运用中都会采用进一步处理过的指标来做对比，比如在经传软件里，我们对板块或个股的资金状况做横向对比时用得比较多的一个指标是主力净买额，主力净买额指标是对成交量进行了一些提炼之后得到的具有成交属性区分度的资金型指标，这种指标就可以把成交量这个要素做进一步的细分。 关于成交属性，其实就是我们希望把所有的成交当中出现的具有某类特征的成交进行提取，并通过这些具有特征的成交来更有效地判断成交量对股价的影响方向及影响程度。 这些特征包括单笔成交的委托量的大小，一笔万手级的巨量大单和那些十手八手的散乱小单对股价的影响肯定是不一样的。也包括委托成交的主动与被动，比如就算同样是在买入，但直接挂市价委托不考虑价格买到为止的主动扫盘式买法和那些把买单挂在很低的价格等着馅饼砸到头上的被动式买法对股价产生的影响也是截然不同的。还包括成交的集中度，成交的集中度可以通过不同的方式来统计或推算，但其中有一种是直接来自官方数据的，也是被关注得最多的，就是两家交易所每个交易日收盘后都会对触发相关条件的异动个股公布买卖前五席位的成交状况（业内俗称龙虎榜），尽管只是五个席位的数据，但也足以捕捉到很多集中大额进出的操作动向。 图1 天源迪科 经传软件运用eve-2数据对每只个股每个交易日里以超级大单（交易所规定A股股票的单笔委托上限不能超过100万股，即10000手，所以我们把单笔委托超过9000手的都看作是顶级委托，因为这已经是接近极限值了）的方式委托而实现的成交做了单独的统计。 当我们发现某股票在某一天内以超级大单的方式成交的量占到全天成交总量的一定比重时，就说明这一天中该股出现了非常明显的来自某些机构或大户的扫盘式建仓。图1中的天源迪科（300047），在2018年1月22日那天冲击涨停，当天以超级大单方式挂单买入的量占到当日成交总量的11%，然后在2018年2月5日该股在同样的价格区间再次出现涨停板，当天超级大单成交的买盘更是占到全天成交总量的30%，显然该股在这个价格区间里短时间内被坚决而凶狠地扫盘抢筹了，在这之后的不到两个月时间里，该股累计上涨超过50‰%。这就是对特殊成交的提炼让我们看到了原本可能被忽略掉的东西。 我们再看一个案例，是关于龙虎榜的。如图2、图3所示，长川科技（300604），该股在2018年6月26日这天收出涨停板，而且当天分时是一个低开高走的单边震荡盘升状态，但却没有出现盘中急剧拉升的扫盘。在这种情况下，肯定是很难有超级大单的，但是当我们看到龙虎榜公布的席位成交状况时，我们仍然发现了很有亮点的部分，买入方成交最多的三个席位都是机构专用席位，而且前五个买入席位的买入金额占到全天成交量的2641%，可以推算出前三个机构席位的买入金额几乎占到全天成交的20%。很显然，在没有动用超级大单的情况下，这只不过是换了一种方式在扫盘而已，所以该股在随后几个交易日里也连续冲高了近30%。 以上我们从各个角度来谈了成交量的市场含义和相关指标的设计及运用，我们也可以感受得到，成交量确实是在四要素中非常重要并且还相对复杂的一个部分。而后面还会说到成交量和其他要素的结合运用，我们还能够看到成交量对分析决策表现出更有价值的体现。 价。价当然是价格。但不是指光看股票绝对价格的高低，更主要的是看股价的运行趋势，包括趋势方向、趋势级别、趋势强度、趋势韧性等，甚至还可以延伸到个股股价和板块走势的相关关系，个股股价和大盘走势的相关关系等趋势方向这个问题似乎显得特别简单，只有三种情况：股价上涨就是上升趋势，殷价下跌就是下降趋势，股价横盘就是水平趋势。但这里面有个绕不开的问题，就是上涨多久才算上升趋势，分时上10分钟的上涨，还是一天里连续4个小时的上涨，还是日线上连续5天或10天的上涨，或者更多？显然，要谈论趋势，首先要设定一个前提一是多长时间的趋势。我们通常把这些不同时间长度的趋势表达为不同的趋势级别，比如短期趋势、中期趋势和长期趋势。 所以，时间要素成为描述股价趋势状态的前置条件，也是界定趋势级别的核心点，只有先确定趋势级别，才能准确地描述该级别的趋势方向。 回到指标的角度我们也会发现，在所有的趋势类指标里，无采用什么样的算法，时间参数都是最重要的，其重要性就体现在用不同的时间参数，指标所反映的股价趋势状态也对应着不同的周期级别的属性。当然，往往同样的算法用不同的时间参数也可以衍生出一组不同时间周期的指标，甚至有很多价格趋势型的指标直接就把时间参数做成了可任意调整的模式。我们所熟悉的，无论是最常见的移动均线，还是KD、MACD等传统指标，又或是经传软件里的特色指标捕捞季节、海洋状态等，它们都是带有或显性或隐性的时间参数的，所以我们在运用这些指标的时候，也要注意它们的时间周期属性，才能对应地运用于合适的趋势状态分析否则就可能会陷入“错配”的误区。所谓“错配”就是如果有人用短期趋势的指标来研判或决策长期的股价走势或操作，那必然是无法得到满意的结果的。 另外要重点说一说的是趋势强度。通常大家会认为趋势强度就等同于上涨（下跌）速率或斜率，或者说上涨速率和上升斜率本质上可能就是一回事，都是反映阶段时间内上涨的幅度，越短的时间上涨的幅度越大，速率和斜率也就越大，也就是趋势强度就越强劲。比较常用的表达趋势强度的指标有MACD指标中的红绿柱，它就可以看作是表达趋势强度的，尽管它只是被放在了MACD指标中的一个不太起眼的指标值。另外，经传软件中的水手突破也是一个经典的表达趋势强度的指标。不过就算同样是表达趋势强度，两个指标的逻辑和思路还是有着本质的不同。 MACD的红绿柱是纯粹反映当前趋势强度的客观状态，而水手突破则是用某些临界点阔值来提示股价进入了不同的趋势强度状态区间。 不过这些都不是最重要的，我们真正需要了解和理解的是，趋势方向的变化或趋势强度的变化是如何发生的，以及我们如何来判断和识别。我们常说，要顺势而为而不要跟趋势作对，但是趋势当然也不可能永远单边地运行，当外力足够大的时候，趋势一定也是会被改变的，这个外力就是市场预期和交易行为反映在成交量上的变化。 图4 趋势的改变 如图4所示，股价之前一直沿着下降趋势线运行在下行通道中，但某天它突然爆发出明显的增量成交，日成交量超过了前期整个下降通道中所有的单日成交量，所以这个买盘的推动让它突破了之前的下降趋势线，改变了趋势格局。这种突然爆发的增量成交，就是外力，也就是改变趋势的“破局者” 成交量对股价趋势的改变不仅仅是表现为趋势方向的逆转。 别忘了我们说趋势强度的变化也是非常值得关注的，趋势强度的变化表现出来的结果就是在趋势方向不变的情况下，比如股价持续上涨，但上涨过程中可能会出现增速或减速，这速率就是强度，所以这种保持上涨方向不变而发生的变轨或变速其实就是在不同趋势级别走势下我们所看到的趋势强度变化。 趋势强度的改变 如图5所示，我们看到，股价先是在1号通道里震荡上行，保持着一个比较平缓的上升趋势，然后突然出现了一个放量冲击让股价突破了1号通道的上轨（由前期上行过程中的几次股价高点连接成的直线）后，重新形成了一个斜率强于原趋势斜率的加速上升通道并继续上行，这就是上升趋势中的加速变轨。而成交量在这个变轨的趋势强度变化中也发挥了决定性的作用。 由此我们也会发现，在量价关系中，更多的时候是成交量的变化导致了股价趋势的变化，而这可能也就是“量在价先”的含义由来吧。 时。时简单来说就是时间。时间要素的第一层意义，应该就是时间周期，相当于一个变量参数，就如前面所说，在确定价格趋势的级别时，时间参数是前提。第二层意义就是时间段的对比，比如上涨时段、下跌时段，或者顶顶时间距离、底底时间距离等。最后，则是有江恩、斐波那契等专门研究时间数字概念的一些方法但这些反而相对显得比较会门，在实战运用中也只是处于辅助的状态。 从指标表达的角度来说，单纯以时间为结果值的时间类型指标几乎是不存在的。但是我们前面特意说过，在绝大多数价格趋势型指标里，时间参数是重中之重，而其实扩展开来说，在资金（成交）类型的指标里，也有大部分时候是需要用到时间参数的。所以，尽管看上去时间要素不是一个结果型的研究关注点，但它却是重要的因变量，深刻地影响着量价研究和决策的结果。 空。就是空间。从某种角度来说，空间也还是价格角度的问题。但是，空间的分析，更多的是研究股价的支撑预期和压力预期，上涨空间和下跌空间。它跟价对趋势的研究最大的不同在于，趋势研究更多的是跟踪当前，而空间研究更多的是预判未来。比如我们明确当前股价运行处于中期上涨趋势，那么这个中期上涨的压力会在哪里，或者假如这个中期上涨过程中出现短期的回落，回落的支撑位置又在哪里，这些就是空间研究的核心领域。 预判股价运行的支撑与压力有各种各样的方法。 趋势切线 1.趋势切线。 如图6所示，当图中的1号低点和2号低点已经在走势上被确定了之后，我们就可以通过连接两个低点（两点确定条直线）的方式画出这一亲斜线，这条斜线就是这个阶段的上手趋势线。这条斜线可以往右无限延伸，这时图中后半段的走没有出现，我们并不知道这条斜线会起到什么作用，直到的都现，这个低点正好落在了前面所画的上升趋势线的延长线上，共且在这个位置止住了下跌转为向上，这就是趋势线的支撑作用。反之，也可以用同样的方法，通过股价下行过程中的两个高点的连线来确定下行通道的压力线。 2.水平切线。 如图7所示，图中最左侧的圆圈标注处，是一个很明显的冲尖顶，也就形成了一个阶段高点，我们以这个阶段高点为基准，画出一条水平横线，然后我们就发现，在这之后，股价反复多次在这个位置遇阻后回落，这就是水平切线所呈现出来的压力作用。画水平切线时，由于只需要一个点，我们通常是选择某个股价阶段走势的高点或低点来确定，而如果这个高点或低点同时伴随着成交量的天量或地量，那么根据这个点所画出来的水平切线的作用力应该会更强。 水平切线 另外，如果后续股价反复在画出的这条水平线上形成阶段高点或低点，相当于进一步验证线的有效性，这条切线的作用力也会被进一步加强。如图7中的这条水平线，后续被连续验证了至少三次，作用力显著加强，然后是通过一次跳空缺口的强攻才真正突破了这个压力位。突破之后，这条线是不是就没有用了呢？其实不是，我们看到图中右侧的两个圆圈标注处，显而易见，这条线在被股价从下往上突破之后，继续向右延伸，却又在股价再次回落的时候对股价形成了支撑作用。这也是我们需要记住的一个非常重要的点，就是趋势切线的作用力是可以转换的，当股价在线的下方时，趋势线的作用力表现为压力作用，而当股价突破到线的上方之后，那条趋势线的作用力则转换为支撑作用。这种作用力转换在斜线趋势切线和水平趋势切线上都是有效的，但水平切线的实际使用效果应该会更显著一些。 3.K线形态. K线形态是什么时候开始被应用于投资角度的技术分析，已经无从考证了。从某种角度来说，K线形态的研究特别像几何学，几何学产生于测量，主要是对观察力和空间想象力的培养、运用。所以，说K线形态是用来研究分析股价运行空间的，绝对是毫无违和感的。当然，K线形态又包括了很多类型，比如双底与双顶形态，头肩底与头肩顶等反转形态，三角形与箱型等整理形态，甚至是上面提到的跳空缺口其实也是一种特殊的形态。不过在这里我们不会展开去讲，我们只选择一个案例来感受一下，到底如何运用K线形态来研判股价运行空间。 K线形态 如图8所示，在K线形态研究里，我们把这种形态叫作头肩底它属于一种反转形态。反转形态通常是对称的，所以它的有效性本上也就是从形态的中轴点之后开始显现，也就是图中标示5的那个低点，该低点的左侧是一个下降趋势的运行结构，而在该低点之后，则开始做对称的上升趋势运行，这也就是所谓的反转形态的意义那么我们可以逐段来拆解一下中轴点右侧这部分，看看每一段是怎么找支撑压力点的。首先5、6这段，很简单，就是和左侧4、5这段形成对称，相当于一个V形反转，4号位置的水平切线就形成向右延伸的水平压力线，6号位置这里甚至用了两轮小的冲击来确认这个压力位，过不去就形成了回落。而回落的第一预期支撑位就是左侧3号低点位置的水平等高位置，这个过程我们通常把它叫作构筑头肩底的右肩（3、4那个区间是左肩，4、5、6的V形是头部）但这毕竟只是构筑右肩，仍然是在观察并逐步确认的过程中，所以我们看到9号位置的低点就是对称于左肩3号低点的一个非常重要的确认性低点，哪怕随后还出现了一次7号位置的低点，但也是极短暂就迅速收复了，当9号和7号低点确认之后，我们可以认为头肩底的右肩已经形成了，于是接下来就是关注股价突破颈线位。所谓颈线就是两边头肩交界点的连线，也就是4、6两点之间的连线，这样就可以预判8号位置的颈线压力位。实际上，在8号位置处，我们看到了明显的增量冲击以及突破之后趋势变速、斜率变轨的迹象，到右肩成功突破8号位置的颈线压力为止，这个头肩底形态算是真正完成了。但是，这还不是头肩底形态以及这一类反转K线形态的最核心预判价值，头肩底形态最重要的预判逻辑是，当股价突破颈线后，可预测的上涨幅度不小于头部低点到颈线位的垂直距离。也就是说，当股价突破8号位置后，预计可上涨的高度不小于5号位置到4、6号位置水平连线的垂直距离高度。而随后我们看到的从8号位置涨到10号位置的高度，也基本等于5号位置到4、6号水平线位置的高度，并且左侧的1号位置的阶段高点，则又是为这个位置的压力做了叠加效应。这就是整个形态构筑过程中以及构筑完成后，预判各个节点对股价运行的支撑与压力的全套空间架构。 在上面这个头肩底形态的案例中，还有一个小细节值得研究就是右肩构成后涨到最终目标位置的这个过程。前面也说到了，在9号低点之后，还出现了一次7号低点，让这个右肩变得复杂了些，构筑右肩的时间也明显拉长了，但有意思的是，我们很明显地看到，这个构筑右肩多花的时间，在突破颈线位之后的加速拉升中被补回来了。为什么这么说呢？图8中我们特意把9号位置和10号位置作了一条连线，我们会发现它跟左侧的1、3的连线是基本对称的，说明9、10的连线就是理论状态下右肩完成后上升的最佳路线，10号点确实是最佳的形态预期完成位置。 而实际运行中，在出现了7号位置低点后，右肩变复杂，但这并不影响最终仍然在最佳位置完成了整个形态。我们认为，这也就是量价时空中时和空的神奇匹配，把这个时间差和空间差给完美磨合到一起了 4.均线。 其实我们可以把均线看作是动态的趋势切线，如果说趋势切线是通过一个点（配合水平线）或两个点来确定的一条线的话，那么均线则是通过每天的股价变化来随时调整确定一条线来作为压力位或支撑位的预判。另外，我们通常不会只用一条均线，而是一次用一组多条不同时间参数的均线，而这多条均线所起的作用也就相当于是同时跟踪了不同时段的趋势变轨情况，把不同趋势强度下更为贴近当前运行状态的支撑位与压力位都做了动态跟踪，如图9所示。 均线 5.黄金分割线。 我们会专门用一个章节来讲解黄金分割线，所以这里就暂时略过了。既然我们说量价时空是技术分析的核心要素，那毫无疑问，最终技术面的指标基本上也是指向这四大要素的。其中前面说过，时间要素是作为重要辅助要素融合在所有指标里的，也基本不会有专门的指标结果值是指向时间的，所以目前市面上绝大多数技术指标也都是用于表达另外的三大要素，也就是成交状态及变化，或者趋势状态以及压力与支撑预测的。 对于成交状态方面的表达，成交量、成交额和换手率，这三个可以看作是基础型的“源”指标，它们本身也是有意义的，比如直接用成交额或换手率来对某一些股票进行横向排序对比，就可以得到一些分析结果。然后前面也介绍了一些对成交属性做研究的指标，但目前的成交属性研究指标基本是走向特殊属性的提取，比如超级大单和主力净买额等。 对于成交变化的表达，目前来说只有流动资金指标是实用性最强的，而传统指标中的oBV能量潮之类的量能指标，其实战性几乎可以忽略不计。但对成交变化的研究里，需要的不仅仅是停留在量的增减，而是要结合成交的涨跌方向属性，毕竟我们都知道，上涨放量和下跌放量的意义是完全不同的。所以，这个角度的量能指标开究会是一个重要的方向。 表达趋势状态的指标，则相对来说应该是最多的。我们在前文中讲指标分类的部分里已经涉及了一些。想要补充的是，关于趋势拐点，大家不要认为它是某些指标的特殊功能，反而应该说是几乎所有表达趋势的指标都兼顾了趋势拐点的表达。因为趋势的拐点无非就是在预设好了一定的时间参数后，通过某种方式标示出这个时间参数状态下趋势发生转折的临界点，不管是金叉死叉，还是B点S点，都只是一种表达形式而已。另外，对于均线类指标，包括移动均线、智能辅助线，甚至SAR拋物线等都算是均线类指标，通常我们会把这个看作是趋势类指标，但从某种角度来看，它们更应该算是空间类指标。 我们说量价时空的空主要就是寻找股价运行的支撑与压力，而寻找到支撑与压力之后其实也就是潜在地完成了对股价上行和的幅度空间的预判。为什么说均线是空间指标而不是趋势指标呢？ 如果我们直接用某只股票均线的某一日指标值来看，对判断该股的趋势是毫无作用的，但这个值却完全可能是该股在某一个时点的支撑位或压力位，它对于空间状态的表达是非常直接有效的，而它之所以也可以用于表达趋势，是因为它采用不同时间参数的多条均线之间形成的多头状态或空头状态来表达趋势状态。除了上面所说的几个均线类指标外，最常用的水手突破指标和布林通道指标，也可以看作是均线类指标的变形品种。 |
|
|
