大批增量外资“排队”入场，只因这件大事将落地！

在没有金融开放的时候，A股与外界市场关联度很低，就像一座没有修通道路的“孤岛”。随着富时指数、MSCI（美国明晟）指数、道琼斯指数等国际知名指数先后纳入A股，国内资本市场开放步伐加快，A股与外界联系的“桥梁”越来越多——今天我们认识其中最知名的一座桥廊，MSCI指数。

走近明晟指数

指数投资最早始于上世纪70年代的美国，是将不同标准的股票按照不同权重编制到一个指数中，指数上涨一般代表着这“一篮子”股票上涨，股票下跌代表着“一篮子”股票回调。

2017年6月21日凌晨，美国明晟公司官方宣布将A股纳入全球新兴市场指数体系，A股第4次MSCI“大考”终于成功过关。对于中国股市而言，MSCI新兴市场指数等跨市场的投资指数出现，意味着海外资金可以借助这一“桥梁”给A股注入活水，A股的上市公司可以获得外资更多关注和长期投资。

北京时间2019年3月1日上午5：00至6：00（美国东部时间2019年2月28日星期四下午16：00至17：00），摩根士丹利资本国际公司（英文简称MSCI）对外公布有关进一步提高A股在MSCI指数中权重，通过三步把中国A股的纳入因子从5％增加至20％。

步骤1：作为2019年5月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5％增加至10％，同时以10％的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

步骤2：作为2019年8月的季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10％增加至15％。

步骤3：作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15％增加至20％，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20％的纳入因子纳入MSCI指数。

图片说明：近期北向资金流入A股情况。来源：WIND

这次扩容有啥不同？

11月26日，2019年内MSCI第三次扩容将落地实施，这是A股最大规模单次扩容。按照MSCI此前的A股纳入及扩容计划，此举将成为MSCI第三步提升A股纳入比例，预计将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数，此次扩容完成后A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的权重将分别达到12.1%和4.1%。据MSCI公布的最新名单，此次扩容完成后，纳入MSCI的大盘股244只，中盘股228只，此次扩容中属于首次纳入的A股共204只。 鹏华沪深港互联网股票基金经理韩焯林表示，这次MSCI扩容，总体看有部分程度超预期。对比2018年9月份的预案，主要亮点有三：一是中盘A股的纳入时间提前，二是大盘A股从原先两步扩容变为三步，三是共有27只创业板股票纳入。长远看，MSCI扩容对A股来说更多是指示意义，金融供给侧改革的大背景下，预计更多的资本市场改革尤其是对外开放措施将陆续亮相，海外资金在A股市场的定价权将逐步增强，国内投资生态有望重塑，资本市场将更加成熟。

招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰预计，MSCI将A股纳入因子从15%提升至20%将为对A股的增量资金(主动 被动)规模约为350亿美元至400亿美元，其中本次大盘股纳入系数从15%提高到20%将带来约200亿美元资金流入，中盘股纳入系数从0%提高到20%将带来约170亿美元资金流入。增量资金很可能会再次超过市场预期，对MSCI基金更是直接的利好，对A股市场权重股也将形成有力的推动。目前A股估值仍处于历史底部，外资可能继续看好MSCI中国A股国际通指数成分股的长期投资价值。

扩容给A股带来哪些影响？

海外指数扩容给A股带来发展良机。Wind资讯统计显示，截至11月25日，全市场已有40只公募MSCI主题概念基金，多家公募基金公司已经表示正积极布局MSCI扩容机会，将尽快推出相关主题产品。同时，外部资金通过多种渠道布局A股。今年以来，“北向”（通过沪深股通流入A股）的资金合计达8885.86亿元，其中，近6个月累计流入1819.34亿元。

招商证券分析师张夏认为，MSCI多次扩容纳入A股比例，是资本市场对外开放程度加深的成果。外资投资限制减少是A股纳入比例提高的必要条件之一。MSCI提高股市纳入比例对外资流入具有明显的拉动作用，资金净流入规模明显高于其他年份。随着市场在国际指数中的权重提高，外资持股比例上升，尤其在完全纳入前后的阶段持股比例增速最快。预计待11月MSCI扩容完成后，A股纳入MSCI进程短期或有放缓，2020年由扩容带来的被动增量资金会相应减弱。但境外资金加仓A股是近几年比较确定的趋势，增量外资仍可期。

上投摩根基金有关部门负责人表示，从MSCI的A股纳入计划看，除了比例提升，覆盖品种也从原来的大盘扩展到中盘，说明外资对于中国的覆盖更加全面。随着中国金融市场持续开放，外资有望成A股最重要增量资金来源之一。MSCI不断提升A股纳入比例，其背后是海外资金长期“做多中国”、“加仓中国”的大趋势。

（本文仅供参考，据此投资风险自负）