|
最近陈光明老师的《2020年超额收益的三个地方和值得思考的五大问题》一文在网上疯传，我也趁着坐飞机的间隙，一个字一个字的认真拜读了这篇文章。读完之后感触良多，特别是非常认同陈老师的2020年的投资策略和机会分析。 所以我按照自己的理解，试图用通俗化的语言解读一下—当然如果解读错了，大家也可以帮我纠正。 陈老师认为市场最大的共识是未来中国GDP将会缓慢下降至4%，和中国经济去地产化这两个重要的共识，市场的共识就会存在超预期的投资机会。 这种投资机会来源于市场对这些股票的过度反应 （Price in），比如： 1)， 地产股的投资机会（地产销售下滑低于市场预期）。 2），基建的投资机会（GDP下降导致的逆周期调节）。 3），外需好转的机会（关税已经到25%，存在下调关税的可能）。 4），汽车制造业拐点带来的黑色和化工原料的投资机会。 秋实自己非常赞同陈老师的观点，今年以来地产，化工，基建很多的估值都已经压得非常低，所有利空都应该是Price in了。从估值角度来说，这些股票在2020年基本上是跌无可跌。只要预期的略微修复，将会带来大量的投资机会。 陈老师对2020年的资本市场谨慎偏乐观，主要理由是（有些长逻辑就不放在里面了）： 1），整体估值相对较低，龙头公司的业绩增速会好于预期 （相对于对GDP的下降的担忧）。 2），上层非常重视资本市场的发展，股票的整体性风险非常低。 3），全社会无风险利率下跌，将会给A股带来估值的提升的机会。 陈老师还列举了很多投资的长逻辑，比如重视股东回报，居民财富的转移和中国市场的规模效益等等。 同时陈老师认为2020年不存在大的牛市，那么意味着还是结构性的投资机会。 对于今年涨的较好的核心资产，陈老师认为短期已经略有泡沫，其中特别是出名的某医药公司和卖酱油的公司，但是大部分一流的公司本身就会有一定的溢价，并没有看到很严重的泡沫。 陈老师认为明年的投资机会还在于： 1），持续超预期的一流公司。（Peter：依旧是今年认为的核心资产类公司，只要业绩仍旧超预期，还会继续上涨） 2），短期承压的便宜优秀公司。（应该就是第三小节的内容） 3），还有一些一流半的公司，对应了二流的价格。（这应该是结构性机会） 我本人也想找一下陈老师最近一年的持仓，网上一直流传不多，所以对其持仓也不是非常明了。不过我本人非常认同陈老师的观点，所以略微解读一下，作为明年的投资参考。 微信号 ：Peter投资 |
|
|
