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来源：国有资本运营 作者：王铮 “母子基金+并购基金”业务架构看起来较为复杂，但因此也更有价值 鲲鹏资本起点颇高，不仅是深圳市国资委直管企业，也是深圳市国资委直接出资企业。 鲲鹏资本在2016年成立时，注册资本3亿元，深圳市国资委持股50%、深圳国资“两类公司”——深圳投控和深圳远致公司分别各持25%。 “我们的核心使命是服务深圳市国资国企改革创新发展和全市产业转型升级，重点投资领域在于推动深圳市属国资国企改革创新发展、深圳市产业转型升级，以及服务深圳市经济社会发展大局的项目。”鲲鹏资本总裁曹翔介绍。 鲲鹏资本虽然仅成立3年多，但已在资本市场中渐有口碑，发展速度与实力亦不容小觑。 有效放大国资功能 《国有资本运营》：请介绍鲲鹏资本的成立背景？ 曹翔：鲲鹏资本成立的初衷是为了落实国有企业改革发展战略，协调推动深圳市国有企业改革，充分发挥我们这支基金与市属国有企业、政府引导基金等协同互补的优势，为深圳市国资委管好资本、推动企业改革发展提供综合金融支持，为优化国有资本布局、推动全市现代产业体系建设提供并购重组支持，我们将努力做到有效放大国资功能、培育壮大一批战略性新兴产业、支持打造一批世界领先和国内一流的大型骨干企业及上市公司。 《国有资本运营》：鲲鹏资本发展迅速，请您介绍鲲鹏资本目前的投资业绩和发展规模？ 曹翔：我们管理的资金规模约1100亿元，这其中包括市场化基金和政府类项目基金。我们公司的整体资产质量较好，目前投资已有良好的市场表现，已投资企业中有7家企业实现科创板上市，这在深圳市各类基金管理公司中是投资企业上市数量最多的之一。 《国有资本运营》：鲲鹏资本搭建的是“母子基金+并购基金”业务模式，有什么样的考虑？ 曹翔：我们在逐步提炼、优化自身的商业模式，最终形成目前的“母子基金+并购基金”业务架构。这种方式看起来较为复杂，但因此也更有价值。目前并购基金计划以投资一级市场为主、二级市场若能获得控制权也可以参与；目前已设立了两支。母基金层面主要目的是为深圳产业转型升级建立完善的项目库。我们将这种业务模式走通，组建较为高效的运营机制和具备国际、国内资源整合能力的团队。 聚焦战略新兴产业 《国有资本运营》：鲲鹏资本在投资方向和领域上有什么偏好？ 曹翔：我们这两年多的时间更多是在布局，我们按照深圳国资“一体两翼”发展方向遴选项目。“一体”是基础设施和公用事业，“两翼”是指金融类金融业和战略性新兴产业。整体来看，目前在金融领域布局较少，大多投资聚焦战略性新兴产业，比如高端制造、5G、人工智能、生物医药、新材料、智慧城市、公共安全、新能源等，占比大约在三分之二以上，非常集中。 《国有资本运营》：投资基础设施建设项目是否回报期相当漫长且回报率较低？ 曹翔：我们主要投资从事基础设施建设或者公用事业项目的产业集团，籍此服务深圳国资国企发展和战略性新兴产业发展，并非具体的基础设施项目。我们选择自身市场化程度较高的产业集团，可以跟随产业集团合作投资，也可以为产业集团战略扩张和并购整合服务。 《国有资本运营》：是否与“国有资本投资、国有资本运营公司”开展合作？如何看待“两类公司”发起的基金？ 曹翔：我们与股东方深投控和深圳远致开展过合作,共同发起设立了深圳上市公司纾困基金，深投控与远致公司为深圳市国有资本投资或运营公司。对于“两类公司”发起的基金，我们认为具有很多方面的意义：一是国有资产管理体制改革的实践，“两类公司”发起的基金是国资基金群的重要组成部分，是落实从“管资产”向“管资本”转变的重要举措，也是做大深圳市国有资本的重要手段；二是承担重要的战略使命和引导作用，“两类公司”发起设立的基金对于国有基本优化布局、规范运作、提高回报具有重要意义；三是具有突出的引导作用，与市场化机构管理的基金共同组成了多层次的基金生态，例如上市公司纾困基金的适时设立，为稳定金融市场做出了突出贡献。 《国有资本运营》：如何管理政府指令性项目？ 曹翔：我们成立的核心使命就是服务深圳市产业转型升级和市属国资国企发展，但我们是以市场化的方式管理和运营。对政府性任务我们设立专项基金管理，采用独立核算、独立监管的方式，通常这类项目都是市政府决策，鲲鹏资本主要承担政策决策项目的资金投入和投向保障以及后期投后管理等事项。 勇当产业转型升级推动者 《国有资本运营》：在目前的运作中，存在有难点吗？存在于哪个环节？ 曹翔：目前运作中的难点主要存在于三方面： 一是社会资金募集困难。国有基金往往肩负着资金放大的使命，在一支基金中的出资比例有严格限制，剩余部分仍需进行市场化募资。无法完成社会资金的募集将影响基金最终落地。 二是国有基金既有国有资本保值增值的经济效益目标，也有与服务国有企业改革发展战略使命，两个目标导向在实践中并非完全统一，导致为兼顾不同的目标导向而影响投资运作效率。 三是激励约束机制还不完善。尽管国有基金具备资金优势和资源优势，在当前市场环境下能聚集一批专业人才，但是国有基金仍然亟需将激励约束机制与市场化机构接轨，解决内部人才易流失、招聘市场化人才困难的问题。 《国有资本运营》：这些可能是国资基金普遍遇到的难题，您认为应该如何解决？ 曹翔：募资难的原因多种多样，如何解决市场化募资是一个系统性的课题，目前我们作出的尝试是包括提前锁定优质项目、聚焦国有产业集团主业为投资项目赋能、提高基金底层资产质量等，吸引社会资金参与。 对于兼顾政府和市场目标，我们认为需要共同努力，比如监管部门在对国有基金的考核体系中兼顾财务性和战略性指标，并对不同时期、阶段和类别的基金进行差异化的考量。而国资基金公司应该设立有完善的决策体系和公司治理体系，鲲鹏资本坚持市场化、专业化、国际化、规范化的运营原则，并与股东方和国资监管部门设立分层授权、相互监督、相互制衡的机制体制，目前来看效果是明显的。 而激励约束机制不完善的问题则需要建立一套可能与市场化基金差异化的创新激励约束机制，例如我们在服务国企改革发展子基金、市场化子基金、国企主导专项基金以及市场化专项基金的差异化跟投机制。 《国有资本运营》：您认为鲲鹏资本在哪些方面发挥了自身作用和影响力？ 曹翔：鲲鹏资本是以市场化母子基金联动和并购重组为核心手段，实际上，在打造领先市场的优秀投资能力和形成品牌影响力的基础上，打造了服务深圳社会经济发展大局的商业化战略性基金管理平台。 鲲鹏资本同时是深圳市政府重大产业基金管理平台。我们充分发挥深圳市属国资国企旗舰基金和资源导入平台功能，以市场化方式积极导入符合深圳市重点发展的先进制造业、战略性新兴产业等领域中投资总量大、带动作用强、对产业发展起到支撑引领作用的重大项目资源。 我们也会一如既往勇当深圳市产业转型升级推动者。对标国际一流投资机构，树立国际化视野，全面提升投资能力，深度融入全球科技创新浪潮，围绕深圳市战略性新兴产业深耕行业专业化，建立投研导向的投资原则，开展专业化投资和行业聚焦型投资，积极整合国内外优质股权资源,助推科技创新和产业转型升级。 Recommend 推荐 |
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