再论定投的本质

上次《定投13年，年化收益只有5.15%》的小文，在雪球和集思录上引起了不小的争议和讨论，我对网友争论的焦点做了一个梳理和总结，争论的焦点问题为以下几个：

（1）定投是基金公司忽悠散户的宣传，收益很低，这种策略不值得采用；

（2）定投不应选50ETF，而应选择高成长、高波动的500ETF和创业板指数；

（3）定投不应该傻傻的一直持有，而及时赎回，兑现利润；

（4）定投要考虑分红再投资，而且用年化收益，而不是绝对收益；

（5）回测用的是那种类型的定投，是定量、定额，还是价值平均。

其实大家争论的这些问题，同时也是定投策核心问题。

（1）定投的本质是是什么？

（2）定投应选择哪种标的？

（3）定投如何退出？

（4）如何测算定投收益率？

（5）定投的分类。

这几个问题都比较大，一次性也没法讲清楚，我想一个一个问题来讨论，最好能形成系列文章，有一个框架，也方便查阅。那这期就先讨论定投的本质这个话题。

其实，定投有很多种类型，最常见的就是定期定量、定期定额、价值平均这三种，而我们常说的定投，其实是定期定额的简称。

要想真正的弄清楚定期定额，我们还是先从定期定额的定义开始。

在长期内，无论投资对象的价格如何变化，在每一个固定的时期，投资相同的金额，这就是定期定额的定义。

我们先来讨论最重要的3个固定，那就是：固定的时间、固定的金额、固定的投资对象，这也是定投的核心和精髓，定投的优点都是从这3个固定延伸出来的。

公式化的投资

在确定投资对象后，无论市场如何变化，都将固定的金额投资于固定的标的即可，这就为我们提供了被动的公式化投资方法，而且简单易行。

我们都知道成功的时机选择能够带来非常巨大的回报，但是如果择时不成，就会变成高买低卖，反而会造成巨大的亏损。对于广大的小散户来说，都不具备择时的能力，定投为我们提供了一种投资纪律，能够克服随机化的冲动，也能够帮助克服“底部不敢加仓，高点狂热”的羊群效应。而且简单易操作，不需要耗费大量时间，将更多的精力和时间放在生活和工作上。

平滑成本，平摊风险

其次，就是从长期来看，定期定额能够平滑成本，平摊风险，能够取得一个市场的平均正收益。通过一个定期定投的案例，我们能够非常清楚的看到这个优势。

固定的金额，能够实现“高点少买，底部多买”的功能，从上面的图例，可以很明显的看出来，在05-06年，买入量非常的大，成本较低，而在07年，买入份额逐渐变小。12-14年，也是买入的份额相对较多，而在15年买入较少。这就真正的实现了“底部多买，高点少买”，平滑了成本，而且也摊低了风险，能够取得市场的平均收益了。

积累财富

另一个就是，定期定额非常适合没有太多资金的散户，它不需要一次性投入太多的资金，只需要在固定的时间投入一定的金额即可，和工薪阶层每月的收入是相匹配的，只需每月投入一定数额的资金就可以，这样能够积少成多，积累财富，享受到资本市场为我们带来的红利，也能够打破小散户无法理财的门槛。

定投的缺点

虽然定期定额有这么多的优势，但是其缺点也是非常的明显的，那就是只能获得市场的平均收益。

而且需要做好长期投资的打算，所投入的资金需要是一定时间内都不会使用得到，否则就会前功尽弃，别说是收益了，如果是在熊市赎回的话，还会发生非常大的亏损。

另一个就是需要有不动如山般的耐心，能够忍受账户长期过山车的波动，面对账户从亏损到盈利，再由盈利到亏损，还能够依然坚持定投。

其实，定投的本质就是，为广大的小散户提供了被动的公式化的投资方法，提供了一套投资纪律，简单易操作，积少成多，能够实现财富的积累，而且能够平摊风险，获得一个市场的平均正收益，防止出现“1赚2平7亏损”的局面