(70)[转载]A股开启一轮慢牛、长牛行情的逻辑非常清晰

原文地址：A股开启一轮慢牛、长牛行情的逻辑非常清晰作者：百岁不老股

#投资学习#转：财经评论员杨德龙认为，A股开启一轮慢牛、长牛行情的逻辑非常清晰。第一，中国经济从高速增长阶段进入到中速高质量增长阶段，行业利润会进一步向头部公司转移。第二，从资金流动方向来看，过去十年是我国楼市的黄金十年，现在已经进入到白银时代。由于严格的调控，房住不炒的政策定位，房价预期回报率在下降，市场成交量也在收缩，对楼市投资的资金可能会出现大转移，这些会成为股市的增量资金。第三，从传统行业退出来的一些资金，特别是在经济转型中一些被淘汰行业退出来的资金都会在资本市场来找机会。在各个行业胜负已分的情况之下，相对于直接通过实业投资和行业寡头竞争，不如直接通过二级市场买入这些寡头的股票，做它的股东，这可能会带来这些行业龙头股的长牛慢牛。第四，从全球的资本市场对比来看，美股已经走了十年牛市，估值处于历史的高位，而A股市场在过去十年表现低迷，估值处于全球资本市场的洼地。随着A股市场不断对外开放，现在外资对于中国股市、债市的配置需求大幅增加，未来外资还会大量流入包括A股在内的中国资本市场。现在三大国际指数纷纷提高A股纳入因子，但目前纳入因子只有20%左右，将来提高到50%甚至100%的过程中，外资势必还会加速流入到A股市场，这些会成为A股市场黄金十年的重要资金来源。因此，对A股投资者来说，首先要树立信心，相信A股市场在未来将会给大家带来长远的投资机会，坚定持有优质股票。 

转：与2018年时的低迷相比，2019年可谓私募的丰收年，部分私募目前已提前锁定收益。据统计，今年前三季度，百亿级私募全部盈利，产品平均收益达20.15%。有多家百亿级私募认为，当前仍处于重要底部区域，淡化指数强化选股仍将是其主要策略。
今年以来，A股震荡向好，核心资产和中小成长股联袂走强，百亿级私募梯队也取得了良好的投资业绩。从私募排排网的数据看，纳入统计的33家百亿级私募中，29家已更新业绩，前三季度不仅全部盈利，且旗下产品平均收益更是达到20.15%。其中，股票策略产品平均收益23.35%，量化对冲产品平均收益22.56%。
统计数据还显示，今年前三季度，有4家百亿级私募的产品收益超过30%，分别是盘京投资、景林资产、淡水泉和凯丰投资。除凯丰投资以宏观策略为主导外，其余3家均以股票策略为主。
就前三季度的业绩而言，百亿级私募并未显著跑赢中小私募。统计数据显示，前三季度，管理规模1亿元以下的私募和规模在20亿元至50亿元的私募，平均收益均为20%左右。
但将统计周期拉长至3至5年，大型私募的优势就凸显出来了。以近3年为期来看，规模在1亿元以下的私募的平均收益仅为12.46%，但50亿元以上规模私募的平均收益高达86.21%。从5年期业绩看，50亿元以上规模私募的平均收益为137.78%，而1亿元规模以下私募平均收益仅为59.49%。
部分个人投资者和中小私募总试图通过择时来规避市场风险，但综合多家百亿级私募的投资框架，“长线重仓、核心资产、逆向”等三因素被赋予了非常高的权重。正如某位百亿级私募大佬所说，长期投资绩优股，叠加一定的选股优化和简单的逆向操作，在A股市场把长期回报提升到年均两位数应该不是什么难事。股市的长期回报水平主要取决于上市公司提供的回报水平及估值水平，而前者是起决定作用的。
对于后市，百亿私募多持乐观态度。重阳投资认为，当前市场分化严重，虽然备受市场追捧的“确定性资产”估值已经不低，很多股票还屡创新高，但市场整体估值仍处于底部区域，其中就不乏行业空间、竞争力都不错，估值也更合理的二线优质公司。股市复苏往往先于经济企稳，随着市场不断夯实底部，市场风险偏好逐步提升，这类资产会越来越受到资金青睐，当前正是寻找并布局下一轮核心资产的好时机。
源乐晟资产表示，后市指数的波动空间不会很大，淡化指数、强化选股依然是主要策略，短期的精准择时难度极大，但若以更长期的眼光来看待市场，沪指3000点以下入场的赚钱概率较大。随着时间推移，净值的波动也会被逐步熨平。