 $歌尔股份(SZ002241)$$漫步者(SZ002351)$$共达电声(SZ002655)$今天看一家企业，叫歌尔股份，今年股价涨了2倍了，市值快700亿了。 歌尔股份是2008年上市的，到现在上市11年了，股价从2017年11月23元跌到2019年2月的6元多，随后上涨到现在的21元，真可谓过山车，为什么会呈现出这个样子。
歌尔股份主营业务是精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大块。 精密零组件业务主要产品是微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、MEMS传感器及其他电子元器件。 智能声学整机业务主要产品为有线耳机、无线耳机、智能无线耳机、智能音响产品。 智能硬件业务主要产品是智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、虚拟现实/增强现实产品、工业自动化产品。 这些产品主要应用于以智能手机、智能平板电脑、智能家用电子游戏机、智能可穿戴电子产品等为代表的消费电子领域。 歌尔股份为客户提供集声学、光学、无线通讯为一体的产品，在声学、光学、MEMS半导体领域具有创新性的竞争优势。 公司2018年营业收入同比减少6.99%，归属于上市公司股东的净利润同比减少59.44%，而三费（也就是销售费用、管理费用、财务费用），再加上研发费用同比增长4.56%，经营活动现金流量净额同比减少35.53%。 简单讲，就是2018年公司业绩下滑了，卖货赚的钱少了，净利润也大幅下降了，现金流也大幅下降，但花费却增加了。 歌尔股份属于电子元器件行业，公司毛利率不到19%。 一般而言，毛利率大于40%，属于具有可持续竞争优势，在20%到40%之间，一般属于高度竞争的行业，低于20%，行业存在过度竞争。 随着2019年的到来，公司业绩一改2018年的颓废之势，2019年第一季度营业收入同比增加41%，上半年增加61%，前三季度增加了56%。 2019年发生了什么，导致歌尔股份的业绩突然放量增长了，主要原因是智能无线耳机和可穿戴业务一下子火起来了，智能无线耳机收入比去年同期增加了2倍了，可穿戴业务增长了快1倍。 我们看一下歌尔股份的加权净资产收益率，2018年是5.73%,2019年前三季度是6.3%，挺低的，一般小于10%的净资产收益率算是不及格的了。 2018年的净利率是3.56%，2019年前三季度是4.08%，这净利率快要跟银行理财产品一个水平了。 2019年前三季度流动资产是170亿，应收账款是82亿，占比高达48%，资产负债率是52%，占到总资产超过一半的比例了，也就说负债比净资产多。 其中有息负债是76亿，有息负债率是23%，短期借款是57亿元。 也就是说歌尔股份借了不少钱发展业务，而且这些钱是需要付利息的借款，同时下游的服务商拿了自己的货，但是没给钱，应收账款量比较大。 但是有一点好的是，2019年随着公司业务大幅增长，2019年前三季度的自由现金流为正数了，2018年是负的20亿，2019年前三季度变成了13亿了。 这2年，歌尔股份的股价随着业绩变动剧烈波动，趁着这股无线耳机风，歌尔股份“起死回生”了。 最近无线耳机板块也大幅上涨，虽然无线耳机概念股漫步者大股东拟减持，但漫步者依然连续2个涨停板，换手率也非常高，最近一个月，涨了快1倍了。提示一个风险，这个板块过热了。 最后在说一下，当前什么价值股低估，中国平安现在是84元，保险看的是PEV，也就是内含价值，估值后，股价低于90元，机会大于风险，低于85元，闭一只眼睛买，低于80元，闭2只眼睛买。 什么时候涨，不知道，还会不会跌，也不知道，但是知道现在低估，越跌越买越踏实，这就够了。 如果放开股价，看自己买的是一个便宜的资产，不受股价涨跌影响，这个时候，炒股就胜人一筹了。 明天继续银行、白酒、保险、安防、快递、白色家电、证券9成仓位保持不动，时刻等待加仓。 |
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