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三大财报及五大关键数字力  三大财报
五大关键数字力思维导图： 五大数字力
判断指标回顾 一、现金流量------比气长，越长越好！ 判断指标：  现金流量指标
1、100/100/10：即现金流量比率、现金流量允当比率、现金再投资比率，要满足大于100%、100%、10%的原则。 2、现金占总资产比率：10%~25%,如果是烧钱行业，要>25%。 3、平均收现天数：如果前两个指标不够好，要看这个，<15天视为收现金的公司。 以上三个指标中，第2项最重要，占比70%；其次为第3项，占比20%；最后为第1项，占比10%。 二、经营能力------翻桌率，越高越好！ 1、总资产周转率：是否>1;如果不满足，马上要看手上现金是否>25%，平均收现天数<15天。 2、存货周转天数：同行业对比，判断产品是否热销。 3、平均收现天数：<15天为收现公司；一般为60~90天，若>90天，要继续分析是否是行业因素，还是公司就是收款时间太长。 以上三点中“总资产周转率”占比50%，其余两项各占25%。 三、获利能力------这是不是一门好生意？越高越好！ “获利能力”下的指标相对来说比较多，主要为以下六个：  好生意的六大指标
这部分指标的判断依据如下： 1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！ 需要注意的是毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，要从毛利率数字中看到趋势。 2、营业费用率： “营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位： （1）、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。 （2）、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。 （3）、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中： a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。 b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。 c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。 d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。 e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。 3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。 4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！ 5、股东报酬率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果： （1）、ROE>20%的公司，是非常好的公司。 反之： （2）、ROE<7%,可能就不值得投资。 四、财务结构------那根棒子，位置越高越好！ 1、负债占资产比率------那根棒子 （1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！ （2）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！ 2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长 “以长支长、越长越好”指标要>100%，也就是长期资金大于长期资产。 五、偿债能力------你欠我的，能还吗？还越多越好！ 1、流动比率：指标越大越好！一般公司≥200%就算不错了，但MJ老师以他的经验，这个指标最好是≥300%，而且是近三年都是！ 2、速动比率：指标越大越好！根据MJ老师的经验，近三年的速动比率要≥150%。 如果上述指标不满足，需要进行交叉验证。 1、若200%<流动比率<300%，需要验证： （1）现金：手上现金够不够，越多越好！ （2）平均收现天数：能很快收回现金吗？还要注意与同行对比。 （3）存货的在库天数：关注公司的产品好不好卖，热销还是滞销？! 当然<200%，偿债能力肯定比较弱，如果实在想投资，要继续弄清背后的原因以及其他一些指标的情况。 2、若速动比率<150%，需要验证： （1）现金：越多越好，越多说明其快速偿债的能力越强。 （2）平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，则也可以认为这家公司具有快速偿债的能力。 （3）总资产周转率：如果是烧钱的行业，手上现金又不够，快速偿债的能力也很弱，这样的公司也是非常危险的，不能投资！ 巴菲特非常重视的三个指标 （1）长期稳定的获利能力：这就是他经常提到的“护城河”的概念，也是我们学习的重点。 （2）自由的现金流量：即现金为王！ （3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！ 要洞察一家企业的真实情况，首先可以通过上述五大数字力，初步分析财报状况，然后放在行业中对比分析，再通过关注企业新闻，了解企业动态，分析财报数字背后的原因，降低自己的投资风险！ 财务常识复习思考 （1）一家公司在一段时间内有没有赚钱，应该看哪一张报表？ 答：利润表。 （2）一家公司真正的赚钱能力应该看哪里？ 答：现金流量表的营业活动现金流量，以及利润表上的净利润。 （3）这家公司一直在赚钱，一定不会倒闭吗？ 答：不一定！要看现金流量表的营业活动现金流量，是不是会出现“不断成长到破产”的情况？ （4）财报这么多张，包含这么多科目，要先看哪一张？ 答：建议先看以下这些：资产负债表中的现金占总资产比率、现金流量表里的营业活动现金流量、利润表中的营业利润和净利润、资产负债表中的ROE和总资产周转率。 （5）哪一张报表是根据实际情况而得的数字，最不受人为操作影响？ 答：现金流量表。在现金流量表三个指标“营业活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量”中，营业活动现金流量最重要！ （6）巴菲特最重视哪个数字？ 答：自由现金流量（Free Cashflow）。其公式为： 自由现金流量 = 营业活动现金流量 - 基本资本支出 这个概念在课程中没有重点讲述，是指企业经营活动赚来的钱，去掉那些为了维持企业盈利能力而必须再投入的钱。这是股东在不伤及企业获利能力的前提下，可以从企业拿走的回报，是企业唯一真实的价值。 （7）公司赚的钱叫“净利润”，是最直接的绩效评估，为何它容易被扭曲？ 答：因为利润表是预估的概念，不是真正的现金流。我们在课堂上讲过通过改变折旧费用提升净利润的作假办法，同时，净利润也是外界比较关注的数字，所以它是财报上最容易作假的指标之一。 （8）公司经营如果走下坡路，如何确认它是否有本钱撑一阵子？ 答：确认以下四个因素： （1）现金占总资产比率大于25%，至少10%；（2）是否是“快收慢付”的经营模式。（3）做生意的完整周期在同行中是否够短，越短越好！（4）每一期的营业活动现金流量，是否稳定的大于零！ 五大关键数字力思考 五大数字力学起来并不难，但要将它融汇贯通，我们需要不断积累、实践和思考。市场一直在变，面对下面不同的几种情况，“现金流量、经营能力、获利能力、财务结构以及偿债能力”，这五大数字力的重要性是不一样的，一起来看下。 （1）市场景气低迷的时候，重点关注哪三个部分？ 答：五大能力这时依次的重要性为：现金流量，经营能力，获利能力！ 因为景气低迷的时候，手上有钱是必须的，是度过危机的保障，其次经营能力、获利能力越强的公司在景气低迷的时候越有竞争优势！ （2）市场景气持平的时候，重点关注哪三个部分？ 答：首先关注“经营能力”，其次关注“获利能力”，第三为“现金流量”。 （3）市场一片好的时候，又该重点关注哪三个部分？ 答：一片红的时候，先关注“获利能力”。因为市场好的时候，获利能力强的公司收益最大！其次是“经营能力”，第三是“现金流量”。 （4）碰到市场黑天鹅满天飞的时候，要重点看哪三个部分？ 答：黑天鹅满天飞的时候，“现金流量”极其重要，是不死的法宝之一！其次是“财务结构”，别在霉运来的时候又被银行抽银根，雪上加霜，必死无疑啊！第三，“偿债能力”，这个时候会有很多债主上门讨债哦！ （5）可能破产的公司看哪三个部分？ 答：对于濒临破产境地的公司，首先要看“财务结构”是否外债过多，第二关心“现金流量”，第三是“经营能力”，是否能够通过转的快而起死回生！ |
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