如何“吃透”企业财务报表？

资产负债表向投资者展示了为公司所拥有和控制的经济资产，以及公司应承担的经济义务和投资者对公司净资产的要求权。这些基本的会计数据可以反映企业资产的构成、资产结构及未来发展的稳定性情况。本章主要介绍如何运用指标分析方法、图表分析方法以及文字分析相结合的方法来全面展示报表所表达的企业财务状况、偿债能力水平、资产管理水平等综合信息。本章采用以相关经济指标揭示经济业务内在联系的方法，并将反映经济信息的数字转换为直观的坐标图形，来直接反映财务报表的经济内涵。

一、资产负债表概述

  资产负债表是反映企业某一特定日期（如某一年度12月31日或6月30日）财务状况的财务报表，是静态财务报表。它是根据资产、负债和所有者权益（或股东权益）之间的相互关系，按照一定的分类标准和顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。

（一）资产负债表的作用及其局限性

1.资产负债表的作用

   资产负债表是上市公司对外提供的主要财务报表之一。它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系（即“资产=负债+所有者相益”），按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业在一定日期的资产、负债、所有者权益各项目予以适当排列，并对日常会计工作中形成的圭计数据进行加工、整理后编制而成的。资产负债表充分反映了公司在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的经济义务和所有者对净资产的要求权。这些会计信息对各财务报表使用者均具有十分重要的作用。具体而言，资产负债表的作用主要有：

（1）可以反映公司经济资源的数量和结构

  资产负债表不仅反映了企业所拥有或控制的经济资源总额，还反映了企业流动资产、长期投资、固定资产、无形资产等各类经济资源的具体数量，同时还能够告诉广大财务报表使用者各具体经济资源项目（如货币资金的数额）。企业占用的经济资源反映了企业的未来经济利益，所以，资产负债表能向投资者展示企业未来的获利能力。

然而，公司不同的经济资源所能带来的未来经济利益的大小是不一样的。因此，对于财务报表使用者来说，仅仅了解经济资源的总量是不够的，还必须了解这些经济资源的具体构成。由于资产负债表不仅反映了企业资产总额的大小，还反映了各资产项目的数额，因此，财务报表使用者只要具有一定的理解能力，并能够对资产负债表加以分析，从而对企业经济资源的具体构成有深入了解，据以判断企业经济资源的结构合理程度。

（2）可以反映公司的资金来源及其构成情况

资产负债表反映了公司全部的资金来源，并将公司的全部经营资金区分为负债和所有者权益两大类。负债和所有者权益之间的对比，反映了一个企业的资本结构，资本结构合理与否，揭示了企业财务风险的高低以及是否有效地利用了财务杠杆作用。负债即债权人提供的资金，在资产负债表上又分为流动负债和长期负债。无论是流动负债还是长期负债，在资产负债表上都列示了各具体负债项目的数额。因此，财务报表使用者能够根据资产负债表来了解公司的债务结构。而所有者权益在资产负债表上又具体划分为实收资本、资本公积、盈余公积和末分配利润，这便使得财务报表使用者能了解公司所有者权益的形成及其具体结构。

（3）可以反映公司资产的流动性

流动性是指资产转换成现金或负债到期清偿所需要的时间。资产转换成现金的速度越快，其流动性越强；负债到期日越短，其流动性越强。财务报表使用者，无论是短期债权人，还是长期债权人，都十分关心企业的流动比率、速动比率、现金比率等反映企业流动性大小的指标和数值。由于资产负债表按照资产和负债的流动性对资产和负债项目进行排列，财务报表使用者可以根据有关资产项目和负债项目对比来评价企业的流动性。

（4）可以反映公司的财务弹性

财务弹性又称财务实力或财务适应性，是指企业融通资金和使用资金的能力。企业财务弹性的大小，取决于其资产的构成和资本结构。保持合理的资产和资本结构，使企业既能够以较低的资本成本获得所需的资金，又可以改变现金流量的数额和时间，以便抓住有利的投资机会并应付突发事件。通过资产负债表，财务报表使用者可以利用公司资产、负债的构成以及公司的资本结构，并借助利润表及财务报表附注，评价公司的财务弹性。

（5）有助于反映公司的经营绩效

   上市公司的经营绩效主要表现在获利能力的大小。利润表是直接反映企业获利能力的财务报表，但资产负债表所提供的会计信息，也为计算净资产收益率、每股收益等衡量企业获利能力的指标提供了数据资料。

2.资产负倩表的局限性

   财务报表使用者在利用资产负债表时，不仅需要了解资产负债表的重要作用，还必须对资产负债表的局限性有足够的重视，否则就会走向反面，导致决策失误。资产负债表的局限性主要表现在以下几个方面：

   （1）资产负债表中的许多情况是人为估计的结果。

   在日常的会计核算中经常要运用到会计估计。例如，提取坏账用备，需要对坏账的百分比加以估计；计提固定资产折旧和无形资产推销，需要估计固定资产和无形资产的使用年限。因此，资产负债表所提供会计信息的质量高低，依赖于会计人员会计估计及专业判断的准确性。

  （2）各资产负债表项目的计价运用了不同的计价方法。

   在资产负债表中，不同的资产负债表项目实际上采用了不同的计价方法。例如：现金按其账面价值列示；应收账款，按照扣除坏账准备后的应收账款净额列示；存货，按照成本与市价孰低法列示。由于计价方法不同，导致资产负债表上的合计数甚至是各项目本身的数字，均难以解释，这必然会降低资产负债表所提供会计信息的相关性。

   （3）资产负债表并没有反映公司所有的资产和负债。

   由于会计的确认和计量需要遵循可计量原则和可靠性原则，那些无法用货币进行计量或不能可靠计量的资产和负债，就不能在资产负债表中加以列示。例如：矿物、天然气、石油的已发现价值；牲畜、木材的增长价值；公司自创的商誉；公司自行开发的专有技术；公司履行的社会责任以及各种执行中的赔偿合同等。

  （4）资产负债表并不能真实地反映公司的财务状况。

   由于会计核算需要坚持历史成本原则，这必然导致在通货膨胀情况下，资产负债表上的资产和负债的数额不能反映其真正的价值，从而难以真实地反映企业的财务状况。这时，依据资产负债表作出经营或投资决策，就会导致严重的失误。

  （二）资产负债表项目的分类

   1.资产项目的分类

   资产是公司拥有或控制的、能以货币计量的、在未来能为公司带来利益的经济资源。在资产负债表中，资产通常按照流动性或变现能力区分为流动资产和长期资产。流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、待摊费用等资产项目。长期资产是指那些旨在生产经营中长期使用或为某种目的而长期持有的资产，包括长期投资、固定资产、无形资产、长期待摊费用等资产项目。

   资产按流动性进行分类，以及下面将要述及的负债按流动性进行分类，具有十分重要的意义。流动性是投资安全性的重要标志。有关流动性的会计信息，对投资者进行投资决策，对债权人进行信贷决策，均具有重要的参考意义。

2.负债项目分类

   负债是公司所承担的、能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的债务。在资产负债表中，负债通常按照流动性或偿还期限的长短区分为流动负债和长期负债。流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内清偿或履行的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款、应付工资、应付福利费、末交税金、未付利润、预提费用等负债项目。长期负债是指那些偿还期限在一年或者超过两年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款和其他长期负债等负债项目。

3.所有者权益项目的分类

   所有者权益是公司投资者对公司净资产的要求权。在资产负债表上，所有者权益通常按照其性质分为实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。实收资本是公司实际收到的投资者投入资本；资本公积是公司的一种储备形式的资本，其来源主要包括资本（股本）溢价、资本折算差额、财产重估差额和捐赠资本等。盈余公积是公司从利润汇总提取形成的公积金，包括法定盈余公积、任意盈余公积。

如何“吃透”企业财务报表的几点看法：

一、浏览报表，了解企业是否有明显的异常财务指标

拿到企业的报表，不要着急进行复杂的比率计算或统计分析。

先对报表，即利润表、资产负债表和现金流量表，看看是否有异常科目或异常金额的科目，或从表中不同科目金额的分布来看是否异常。

比如：其他应收款过大往往意味着本企业的资金被其他企业或人占用、甚至长期占用，这种占用要么可能不计利息，要么可能变为坏账。如果存在这种情况的，意味着其他应收款有可能会发生坏账的可能。利润可能有水分。

二、研究企业财务指标的历史长期趋势，以辨别有无问题

一家连续赢利的公司业绩一般来讲，要比一家前3年亏损，而本期却赢利丰厚的企业业绩来得可靠。一般来说：一家上市公司的业绩必须看最近5年以上的财务报表才有可能看清楚。

如果以股东权益报酬率作为绩效指标来考核上市公司，一般情况是上市公司上市当年的该项指标相对于其上市前3年的平均水平下跌50%左右，以后的年份很难恢复到上市前的水平。这种情况一般是企业上市前的报表被“包装”了。

三、 比较企业的利润水平是否与其现金流量水平一致

有些企业在利润表上反映了很高的经营利润水平，而在其经营活动产生的现金流量方面却表现贫乏，这时就考虑“利润为什么没有转化为现金？利润的质量是否有问题？”

将企业的业绩与同行业指标的标准进行比较。

一家企业与自己比较，也许进步已经相当快了，比如销售增长了20%，但是放在整个行业的水平上来看，可能就会得出不同的结论：如果行业平均的销售增长水平是50%，那么低于此速度的、跑得慢的企业最终将败给自己的竞争对手。

四、小心报表中的“粉饰”

1、注意非经常性业务利润的占比大小

非经常性业务利润是指企业不经常发生或偶然发生的业务活动产生的利润，通常出现于投资收益、补贴收入和营业外收入等科目中。如果扣除非经常性业务损益后的净利润远低于企业净利润的总额，比如不到50%，这样的利润水平是无法持续的，也并不反映企业在经营和管理方面提高的结果。

2、将收益性支出或期间费用资本化以高估利润

这也是“粉饰”利润的惯用手法，比如将本应列支为本期费用的利润表项目反映为待摊费用或长期待摊费用的资产负债表项目。这样这些企业的利润便被严重地高估。

3、以关联交易方式“改善”经营业绩

如原先的“琼民源”公司。为了掩盖亏损的局面不惜采用向其子公司出售土地以实现当期利润，而下一年再从该子公司买回土地的伎俩，后来“东窗事发”，遭到财政部和证监会的严厉惩处。

所以，我们在分析中应关注企业关联方交易的情况，研究其占企业总的销售、采购、借款以及利润的比例，并应审查这些交易的价格是否有失公允。

4、通过内部往来资金粉饰现金流量

有的企业在供、产、销经营活动产生的现金流量不足，便采用向关联企业内部融通资金，并把这些资金的流入列为“收到的其他与经营活动有关的现金”的手法使现金流量表中经营活动产生的现金流量看起来更好。这种情况通常发生在集团公司财务报表。

五、分析报表，也要结合实际

1、财务报表有局限性，因此在分析报表时，有时候也要跟实际情况相结合。

企业的资产以及利润表中的产品销售成本是按资产或存货获得时所支付的金额记录的，因此资产和销售成本不是按资产或存货现行价值反映的。

如果该企业是一家老企业，那么折旧可能占很小的比例，在进行报表分析时，这些情况都应该考虑在内。

2、会计方法选择和会计估计的普遍存在。

财务会计准则和制度中常常允许对相同的业务采取多个可选择的方法之一，即使对同类固定资产都采用直线法折旧，不同企业对资产的使用年限，以及对残值的估计也可能是不一样的。

克服这些问题的方法有：第一，在企业集团内部的绩效考核之前，应该按行业统一企业会计制度，尽可能地减少或甚至禁止对同一类经济业务的不同会计处理方法。其二，作为分析人员，应采用一些剔除由于会计政策不一致对财务指标的影响。

总之，“吃透”一家企业的财务报表，需要较强的综合能力，不仅仅是看报表数据，同时要考虑报表所采用的会计政策基础，以及其所处的经济环境。