人性弱点“厌恶亏损”：造成投资稳定亏损的罪魁祸首！

什么造成了稳定亏损？

人性，人之本性，人的本能反应。

一个正常的东西在投机上就成了你的投机弱点。以及你的惯性思维和行为，一连串的因素，造成你稳定的亏损，怎么做怎么亏。

下面做一个小测试：

选项A：我们一起抛硬币，正反2面的概率都是50%。如果是正面，你能获得5000美元，反面的话，你将会损失2500美元。

选项B ：现在就给你1200美元。是的没错，现在就给。

你会选哪个？

根据诺贝尔奖得主Daniel Kahneman和Amos Tversky的研究结果，82%的人，会选择选项B。但是根据预期效用最大化理论，理性的投资人能够算出选项A的预期回报是1250美元，而选项B是1200美元。

那么号称是“理性”的投资人为什么还会选择预期回报较小的选项呢？

总的来说，投资人在面对众多选择的时候，尽管这些选项的预期效用几乎相等， 但是投资人会更不倾向于选择确定性更低的选项。

这就是著名的展望理论，又称作亏损厌恶。

我们为什么在投资中把亏损厌恶称作是一种投资人缺陷呢？

我们再来做2个小测试：

测试1： 你在100块的时候买了一只股票，结果这只股票跌到了80块。现在你有2种选择：

选择1：割肉认赔，亏20块。

选择 2：继续持有这只股票，你有50%的机会亏损20块，也有50%的机会赚20块。

你会选哪个？

测试2：你在100块的时候买了一只股票，结果这只股票涨到了120块。现在你有2种选择：

选择1：获利离场，赚20块。

选择 2：继续持有这只股票，你有50%的机会亏损20块，也有50%的机会赚20块。

这次你又会选哪个？

测试结果：80%以上的投资人在测试1中，会选择选项2 - 继续赌一把；然而在测试2中，近80%的投资人会选择选项1 - 获利离场。但是在数学上，不管是测试1还是测试2，每个实验里的2个选项的预期回报都是一样的。

所以对于理性的投资人，每个实验的选项都是无差别的，那么为什么投资人在不同的条件下下会有这么明显的选择偏好呢？

由于市场价格每天都会波动，在亏损厌恶的影响下，投资人能够做出最优决策概率被大打折扣。

研究表明，亏损带给投资人痛苦的感受，是盈利带来的快乐的2倍；预期回报为正时，投资人会选择风险更小的选项，为负时，会选择风险更高的选项。

这种由于亏损厌恶带来的决策偏见，对投资人有3种最直接的影响：

第一，忍受不了割肉的痛 :该割肉的时候不割肉，没有止损的机制，导致往往将股票卖在最低点。

第二，忍受不了短期亏损 :发现价值股后，该坚定持有的时候不坚定，导致无法获得价值回归的增值。

第三，浮盈过早落袋为安 :该追涨的时候不追涨，一波10%行情来了就跑，然后在市场涨到高位的时候，忍不住又跑进去。

股市里“一盈二平七负”，这以下3种情况中亏损厌恶成倍地放大：

1.暴富心理， 频繁地查看账户，导致过多的暴露在厌恶亏损的影响中， 往往盯盘越多，心里亏损越多 。查看仓位的次数越多，你在心里和情绪上受到市场波动的影响就越大。如果我们每天查看仓位，一年就有252天的时间会在盈利的快乐和亏损的痛苦间游走。即使一段时间实际回报是正的，那么心理回报将会是负的。

2.短视思维 ，投资期限过短，导致出现亏损的概率增加，进而增加了亏损的痛苦。时间是把杀猪刀，如果投资人没有较长的投资期限，很容易陷入经常亏损的境地。

3.单一投资 ，由于单个资产的波动性很高，涨涨跌跌，增加了投资人面对亏损的次数。

总的来看，亏损厌恶每时每刻都在影响着投资人的决策。投资人在有浮盈时，会更多的偏向确定性高的选项，希望能够保住盈利；而在有浮亏时，往往会偏向确定性低的选项，希望能够赌一把，赚回来。

而这种决策上的偏见，导致了投资人忍受不了割肉的痛 ，忍受不了短期亏损，浮盈过早落袋为安。经常买在高位，卖在低位。

最后来说说，怎么克服亏损厌恶呢？

首先，主观上，我们需要清楚地认识到自己行为偏见，以求更好地作出投资决策。客观上，改变自己大脑思考的方式是非常困难的，所以我们需要通过系统性的方式，强制地减少自己暴露在亏损厌恶的影响下。

少看盘，多看书；少投机，多投资；不要过于关注当下。通过实证研究，加强自己的投资信心，将投资期限拉长，以求降低亏损的概率，并且减少做出不理性决策的机会。