股市投机者？在股市上赚来的钱，要么是靠智力要么是靠毅力，想赚大钱基本上要兼顾智力和毅力；在股市上亏掉的钱，要么是因为小聪明要么是因为小性子，兼顾小聪明和小性子可以成功地亏掉最多的钱。 价值与成长的简单粗暴划分是对投资的扭曲。投资的困难，正在于它不是非此即彼，成功的投资是建立在商业洞察力的基础上，对内在价值与价格之间关系的一种深刻理解。 简单的看估值指标和当前业绩增速，都易陷入极端。而认为好价格与好成长不可兼得，只能说太缺乏实证观察而想当然。  交易之路，耐心就是财富要想获得成功，必须培养自己的耐心。不幸的是，对大部分股民而言，这点往往不容易做到。 耐心，就是你账户里有钱放着闲得难受，但你仍能够坚持啥也不做，等待的是那绝佳的扣动板机的机会。 耐心是一个人的美德，对于从事高风险高收益的股票交易的投资者来说尤其重要。耐心有两个方面 一是要有足够的耐心来学习，这一点已经迈入80岁的巴菲特、索罗斯老先生已经身为表率的告诉了我们有时候在金融领域取得的成绩与长期以来的好学是分不开的 二是要有足够的耐心在这个市场里从事交易，过于莽撞、急躁没有出路。 耐得住寂寞才能获得更多收获 当然，如果是在股市处于弱势行情刚转熊的阶段，那么，此时的耐心就不是持股的耐心了，而是能够持续等待的耐心，因为在下跌中继的情况下，基本上什么时候冲进场，大概率都是亏损。 因此，这时必要有过人的静待耐心，就是要耐得住寂寞，就好比一个优秀的猎手，要有耐得住等待猎物的耐心，而不是等一下下，发现猎物没出现，就贸贸然走了，往往机会就是这样错失。  市盈率我们怎么去看？看一只个股便宜还是贵，绝对不是看现价，而是看其内在价值，打个比方，一只个股现在70元，市盈率现在是10倍，另外一只股票，现价是 7元，市盈率是负数，请问哪只便宜？相信大多数人会认为是7元的便宜，其实，正确答案是70元的便宜，虽然，市盈率不是判定股票贵和便宜的绝对指标，但是也是其中之一 市盈率估值法 计算方法： 市盈率=股价/每股盈余 内涵： 市盈率几乎是最常用、也是股民最熟悉的估值计算方法。市盈率里的“市”表示市价（price），“盈”表示每股盈余（earning，又叫EPS、每股收益、每股税后利润），用股价除以每股盈余（或者用总市值除以净利润）得到的结果，就是市盈率（PE）。 市盈率本质上衡量的一家公司赚钱能力的高低。如果一只股票的市盈率是8倍，表示在净利润全部用于分红的前提下，我们投资这家公司收回全部本金所需要的时间是8年。 举例来说，个股股份现价10元，总股本1亿股，2018年全年净利润1000万元。 股价=10元。 每股盈余=净利润/总股本=1000万/1亿=0.1元。 市盈率=股价/每股盈余=10/0.1=100. 由此我们可以计算出，个股股份2018年的市盈率（PE）为100倍。 很简单对不对，但是实际情况稍微复杂一些，因为每股盈余会随着上市公司的财报公布而变化。因此，根据统计周期的不同，市盈率又可以分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。 静态市盈率是用股价除以上一年度的每股盈余。上面我计算暴走股份的市盈率为100倍，得出的就是静态市盈率，因为参照的是过去的数据，所以得出来的结果没有太多实用价值，投资都是面相未来的。 滚动市盈率是用股价除以最近四个业绩报告期累计的每股盈余。比如现在是11月，所有上市公司的三季报都已经披露结束，但是年报尚未披露，我们计算滚动市盈率，就需要参考2018年第四季度、2019年第一季度、2019年第二季度、2019年第三季度这四个季度每股盈余的累加值。这种计算方法得出的数据客观、及时，但是算起来比较麻烦，看盘软件上一般自带这个功能。 动态市盈率是用个股股价除以本年度每股盈余的预测值。因为年报还没出来，今年每股盈余到底有多少没人知道，这时候我们就需要靠“猜”了。 业绩扭亏或业绩预升的低市盈率个股为何会受到资金的青睐? 大部分中小投资者都用市盈率的高低来衡量和判断一直个股的投资价值，总觉得市盈率越低越好，市盈率越低估值就也低，未来上涨的空间也就也大;另外通过市盈率可以衍生出另外一个财务指标，那就是股息收益率，市盈率的倒数就是股息收益率，可见，市盈率越高，股息率越低，市盈率越低，股息率越高，股息率也叫做股票投资报酬率，是上市公司派发给股东的部分盈利；这说明，市盈率越低，投资者能够以较低的价格进场取得回报，投资者购买市盈率的更低的个股，不仅风险偏低，而且能够获取更高的投资报酬率，即股息率，市盈率低、股息率高的价值蓝筹股特别受他们的青睐。  低市盈率概念股 误用市盈率会导致很大的投资失误。市盈率是个人投资者用得最多的一个估值指标，机构投资者也常常拿市盈率来说事，遍观诸多券商的研报，几乎少不了对于每股收益的预测，从而得出市盈率估值。也许是用得太多了，使投资者习惯了用它去评估一家企业，这是隐藏着很大风险的。 1、对于一个面临重大事项的企业来说，用当前市盈率或者历史平均市盈率来估值都是不可行的，而应当结合重大事件的影响程度而确定，或者是重大事件的确定性而定 2、市盈率是和收益直接对应的，收益越高，市盈率越低，而企业的收益是不稳定的。对于业绩非常稳定的企业来说，用当前市盈率来评估是简单易行的，而对于业绩不稳定的企业来说，当前市盈率是极不可靠的，当前的很低的市盈率也未必代表低估，相反，很高的当前市盈率也未必代表是高估的; 3、具有某种爆发性增长潜力的行业或者企业来说，通常意义的市盈率估值也是不可滥用的。 4、有些行业的市盈率注定是比较高的，如医药类行业因为拥有更为稳定增长的盈利预期，整个行业的市盈率估值都会比金融地产这两个行业的高，而高科技类的企业则更甚; 5、对于没有重组预期或者其他重大事件影响的企业来说，采用历史10年以上的平均市盈率法来评估是个简单有效的方法，但同样不可对此市盈率抱以太多的希望; 6、对于一个当前业绩极度高速增长的企业而出现的低市盈率现象同样也是要警惕的，可以说，对于绝大部分企业来说，维持一个超过30%的增长率都是极其困难的，由此，对于那些业绩增长数倍的而导致的当前市盈率低得诱人的现象，是不是该多一点点冷静呢?聪明的投资者会多多考虑的;  避免市盈率误用 虽然市盈率指标简单易用，但也正是因为简单使得投资者缺乏系统考虑公司基本面的情况，误用市盈率的情况普遍存在。以下为较为常见的误用之处。 1．前景变差，业绩下滑。运用市盈率最关心的仍然是公司未来的发展前景，投资者要确保进场的不是未来业绩大幅下滑的公司，否则即便现在进场的市盈率再低，也无济于事。 2．周期公司误用。周期行业，由于产品大多同质化，公司盈利取决于产品的供求关系。在行业波峰时周期公司盈利状况很好，市盈率分母较大，市盈率较低，给了投资人估值看上去很便宜的错觉，但正是因为丰厚的利润吸引了产品供给的增加，很可能发生行业反转，公司盈利下降的情况，股价下降，市盈率反倒上升。而在行业低谷时，公司普遍亏损或者微利，市盈率高达成百上千，个股估值看上去很贵，但真实却可能很便宜，一旦走出低谷，盈利上升，反倒出现股价越涨市盈率越低的情况。因而周期公司除了关注市盈率指标的变动，更需要结合后面我们所说的市净率指标判断。 3．忽略增长及空间。现金流贴现模型显示公司大部分价值来自于未来永续增长部分，而这部分就和公司增长的空间相关。行业及个股的增长速度和空间很大程度就决定了行业与行业之间，个股与个股之间的市盈率差异。 4．现金流差。市盈率指标关注的是公司的净利润情况，这使得在使用时缺乏从 DCF 模型的角度去思考公司的现金流情况。如果公司利润状况不错，但是经营性现金流净额很少，而投资性现金流净额又很大，这样低市盈率的公司，其实背后是因为公司的价值低。 5．风险过高。之前我们提到市盈率的驱动因素之一是贴现率，风险越大的公司贴现率应该越高，市盈率水平越低。如果某些行业或者个股市盈率低于其他，未必真的便宜，很可能是因为承担了过高的风险，例如财务风险过高，运营风险过高等。 |
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