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作者按语：这是我最近写的有关财务杠杆一文。 财务杠杆是指在只有一部分自有资金的情况下，利用借到的外部资金，进行更大规模的经营和投资。
财务杠杆=权益乘数=总资产/所有者权益=1-资产负债率
1、利息抵税效用。我国《企业所得税暂行条例》中明确规定：“在生产经营期间，向金融机构借款的利息支出，可按照实际发生数扣除。”负债的利息抵税效用可以量化，用公式表示为:利息抵税效用=负债额×负债利率×所得税税率。所以在既定负债利率和所得税税率的情况下，企业的负债额越多，那么利息抵税效用也就越大。
2、财务杠杆效用。可以用公式来表示:财务杠杆效用=负债额×(债务资本利润率-负债利率)×(l一所得税税率)。在负债利率、所得税税率既定的情况下，即在一定的负债规模和税率水平下，负债资本利润率越高，财务杠杆效用就越大;该利润率等于负债利率时，财务杠杆效用为零;小于负债利率时，财务杠杆效用为负。所以，财务杠杆也可能给企业带来负效用，企业能否获益于财务杠杆效用、效益程度如何，取决于债务资本利润率与负债利率的对比关系。
财务杠杆越高，杠杆效应越大。但是，财务杠杆很诱人也很危险。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。
资产负债表中，主要的无息负债项目是预收项和应付项，如果企业的无息负债一直很高，同时营业收入增长，并且有息负债很少，通常该企业具备一些有别于其他企业的优势。它的产品一般具备较高的竞争力，毛利率和现金流都很好，在行业中处于强势地位。
巴菲特只喜欢投资那些财务杠杆很低，财务非常稳健的公司。他曾经感慨：“根据我一生的经验，发现人最脆弱的两个环节是过度饮酒和过高财务杠杆，因为我见过太多的人由于过度借债形成过高财务杠杆，而惨遭失败。”
最终企业的核心竞争力是完胜财务杠杆的。
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