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2019年03月05日，香港交易所发布公告，由于大族激光总境外持股比例超过28%，从即日起深港通将暂停接受该股票的买盘，根据深圳证券交易所网站显示，截至2019年03月04日收盘，QFII/RQFII/深股通投资者占公司总股本的比例为28.23%。大族激光是继上海机场后第二家因总境外持股比例接近上限而触发暂停沪深港通买入的A股。 一、A股境外持股上限的相关规定 为了有效地管理境外资金的行为，我国有关部门对境外投资者做出了如下的规定： 二、MSCI提高A股纳入因子 2019年02月28日，MSCI宣布将分三步通过将中国A股纳入因子从5%增加到20%的方式增加中国A股在MSCI指数中的权重。随着MSCI对A股的逐步纳入，类似大族激光这样触碰境外持股限制的情况可能也会越来越多。 步骤1：作为2019年05月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把MSCI指数中的所有中国A股大盘股纳入因子从5％增加到10％，同时以10％的纳入因子纳入中国A股创业板大盘股。 步骤2：作为2019年08月的季度指数审议的一部份，MSCI会把MSCI指数中的所有中国A股大盘股纳入因子从10％增加到15％。 步骤3：作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把MSCI指数中的所有中国A股大盘股纳入因子从15％增加到20％，同时以20％的纳入因子纳入中国A股中盘股和符合条件的创业板股票。 在上述三个步骤完成后，将会有253只大盘股和168只中盘股（其中包括12只创业板大盘股和17只创业板中盘股）纳入到MSCI新兴市场指数中。数量上，医药、证券、电子纳入的占比较大。权重上，银行、食品饮料、医药占比较大。预计到2019年底，A股在MSCI新兴市场指数和MSCI中国指数中的权重将分别达到3.4%和10.2%。 除了MSCI，富时罗素也将在2019年分三步纳入A股，纳入因子将达到25%，不过全球跟踪富时罗素指数体系的资金体量相对小一些。 数据来源：MSCI官网 参考MSCI提高韩国和中国台湾等新兴市场纳入因子的路径，韩国市场从开始纳入MSCI到完全纳入历时6年，中国台湾市场历时9年，中国A股纳入因子达到100%还有很长的路要走。 数据来源：证券公司研究报告 三、境外资金对新兴市场（韩国和中国台湾）投资的情况 随着MSCI的纳入，韩国和中国台湾市场都迎来了海外增量资金，除了1997年亚洲金融危机以外，其它年份全部都是资金净流入。 数据来源：CEIC 数据来源：CEIC 回顾韩国和中国台湾市场对外开放的历程可以发现，外资投资本地市场的行为及其对本地市场的影响具有一定的共性。外资普遍偏好低估值、高盈利、高成长的行业龙头，偏好科技、消费、医药等新经济领域公司，韩国三星电子、中国台湾台积电都是外资集中持股的经典案例。随着外资持股占比上升，小盘绩差股逐步边缘化，本地市场的估值逐步国际化，并与全球市场的联动更加紧密。 下面整理了外资在韩国和中国台湾市场集中持股的情况，鉴于数据的可得性，部分数据的时效性较差，不过不影响投资者对于外资投资思路和交易模式的判断。 数据来源：《韩国金融开放的经验与教训》 数据来源：韩国证券交易所、Bloomberg、CEIC 数据来源：台湾证券交易所、Bloomberg、CEIC 看了上面的数据，至少从资本的角度上来说，您还觉得韩国的企业是韩国人的企业，台湾的企业是台湾同胞们的企业吗？辛辛苦苦一辈子，其实都是外资的打工仔。 四、境外资金对中国A股投资的情况 今年截止2019年03月05日，通过沪深港通，北向资金净买入1318亿元，日均净买入33亿元，境外资金在A股底部区域加快配置的态势明显。 数据来源：Wind 数据来源：Wind 2015年05月19日，香港交易所发布公告，由于上海机场总境外持股比例超过28%，根据交易所规则第14A08(4)条，即日起沪港通将暂停接受该股票的买盘，上海机场成为第一家因总境外持股比例达到28%触发暂停买入的A股上市公司，之后，又多次被交易所提示境外持股比例较高。 根据上海证券交易所披露的QFII/RQFII/沪股通投资者持股信息，最新的上海机场总境外持股比例数据停留在2018年06月15日，为26.23%，结合Wind数据，从2015年05月19日至今，上海机场总境外持股比例从未低于25%，投资者可以从上海机场披露的持续增加的（从2014年到2018年三季度）香港中央结算有限公司（陆股通）持股信息中得到印证。 数据来源：Wind 目前，上海、深圳证券交易所只会在某只股票的总境外持股比例接近规定上限时（一般为达到26%左右）才会披露QFII/RQFII/沪深股通投资者持股信息，而曾被披露过的上市公司一共有四家：上海机场、格力电器、美的集团、大族激光。对于绝大多数股票，投资者需要结合公司公告中前十大股东持股信息和香港交易所披露的北向资金持股对该公司总境外持股比例进行估计。 下表仅以沪深股通持股占比数据为例汇总境外资金持有A股股票的情况，所列股票仅为信息真实展示，不构成个股推荐，且沪深股通只是上文中提到的总境外持股的一部分。 注：数据截止2019年03月15日，选取沪深股通持股占比9.5%以上的股票，从大到小汇总排列数据来源：Wind 从该表可以发现，外资在中国基本延续了其在其它新兴市场的投资策略，对于新兴市场中的行业龙头和核心资产基本上采取了买买买加持有持有再持有的策略。不过，由于境外持股限制的存在，并没有像其它新兴市场那样出现核心资产被外资大比例持有甚至是全资持有的情况。 内容来源：本文内容由小编根据互联网公开信息整理而成。 本文仅供投资者学习交流，文中所列股票仅为信息真实展示或示例，不构成个股推荐。投资者均应自主做出投资决策并独立承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。 |
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