|
摘要
【消费电子能否迎来黄金期？这些领域或值得关注】被电子产品爱好者所关注的国际消费电子展(CES)又将拉开帷幕。该展会迄今已有52年历史，现已发展成世界上规模最大、水平最高和影响最广的消费类电子产品展览会之一。CES不仅是引领世界消费类电子技术和产品发展潮流的风向标，也是消费类电子产业的一场盛会。
被电子产品爱好者所关注的国际消费电子展(CES)又将拉开帷幕。该展会迄今已有52年历史，现已发展成世界上规模最大、水平最高和影响最广的消费类电子产品展览会之一。CES不仅是引领世界消费类电子技术和产品发展潮流的风向标，也是消费类电子产业的一场盛会。  我国企业也将继续参展，目前已经确认参展的企业主要有康佳、创维、联想、一加、小米等都已确认参加。 据官方报道，本次的展会上，将会展示诸如智能冰箱、智能电视、安全摄像头、电动卡车、自动驾驶汽车的车载娱乐系统、双屏个人电脑、防噪无线耳机等各种消费类电子产品。 另据相关报道，这次展会中还有一件事情可以肯定：随着5G通信技术在各个国家的商用陆续实施，2020年的CES展会中将会第一次出现种类丰富的5G硬件，包括支持蜂窝连接的冰箱、电视、汽车、VR/AR等。这或许将带动新一轮消费电子产业的革新与发展。  有意思的是，近三年来，每在CES举办的前的一段时间内，A股整体消费电子板块都会做出一些提前反应。统计发现，2017年至2019年在CES举办前10个交易日，在A股消费电子板块在近三年的CES举办前10个交易日均实现正的收益，2017年至2019年分别上涨0.22%、2.33%和1.5%。  进一步分析发现，如果对应当年展会的主题内容所对应的细分概念板块，其表现也基本都实现了整体上涨。例如2017年大会的主题是虚拟现实、人工智能和智能穿戴，在CES展会前10个交易日，这三个板块指数也分别实现上涨。  而2018年的展会主题，虚拟现实、智能电视和智能穿戴、以及2019年的主题物联网、智能家居和无人驾驶也是如此。在展会开始当日前10个交易日，A股市场相关概念也提前有所反应。   从2019年的A股市场看，消费电子板块表现得很抢眼，年内平均涨幅近1倍，尤其是TWS无线耳机、Mini LED、手机摄像等多个细分领域的产业链上市公司，股价都表现优异。其中像闻泰科技、立讯精密、歌尔股份、国光电器等股年内涨幅都已涨幅翻番甚至更多！ 而随着5G时代来临，5G通信技术在全球各主要国家和地区加速大规模商用，智能手机、智能汽车等市场将出现一轮巨大的升级换代需求。消费电子或许还会持续有新品涌现，进来有望迎来新一轮换机潮，这将带动消费电子上游产业链需求增加，加上手机摄像头技术的持续进步，半导体、元件、光学等产业均将受益。 考虑到消费电子概念个股数量较多，我们巨丰投顾结合本次国际消费电子展会涉及的5G相关主题、各机构研报认为，从目前趋势看，在消费电子各细分领域中，光学镜头、TWS无线耳机、VR/AR眼镜等或将是消费电子产业链中处于爆发期的细分领域。 【光学镜头】 关于光学镜头(器件)方面，国信证券认为，光学已经成为消费电子终端体验升级最重要的方向之一。其由于具备超高清、超广角、高倍变焦等性能，可大幅提升消费者的拍照体验。 目前来说，光学镜头是智能手机创新中最大得细分模块。其数量也从单摄到双摄、三摄甚至四摄发展。功能上也从单一的像素提升发展成大光圈、超广角、潜望式长焦、TOF(一种光学测距法)等特色镜头的引入，数量增长叠加功能创新，摄像头目前成为智能手机行业最具投资前景的环节。 根据Counterpoint的数据，随着5G换机潮的到来，手机三摄的渗透率将从2019年的15%增长到2021年的50%。根据群智咨询数据显示，2019年三摄手机的出货量有望超过2.4亿部，而从趋势看未来三摄将进入高速成长期。  三摄、四摄持续在智能手机中渗透，需求量有望在2019~2021年分别达到42.9、52.3、59.5亿颗。同比增速分别为20.1%、22.1%、13.7%。 中国产业信息网数据显示，全球智能手机镜头销量在2017年达到39.03亿件，同比增长10.9%，2020年全球智能手机镜头销量预计达到44.3亿件，2017~2020年复合增长率为13.5%。市场规模方面，全球智能手机镜头销售额在2017年达到31.92亿美元，同比增长1.2%，2020年全球智能手机镜头销售额预计达到30.25亿美元。 根据机构近一个月的调研频次数据显示，深天马近一月接待了60家机构调研，其次欧菲光也在近段时间接待了17家机构的调研。  从这些公司的估值(市盈率，TTM)看，这个版块中阳光照明、利亚德和洲明科技估值在整个板块相对较低。  【无线耳机】 随着越来越多的智能手机取消3.5mm耳机孔，无线耳机无疑是近年可穿戴设备中非常闪耀的品种，数据显示，2019年仅在第一季度耳戴设备增速就达到135.1%，远超其它可穿戴设备。 根据Counterpoint 以及KGI数据显示，2016年无线耳机出货量仅918 万台， 智研咨询预计2018~2020年全球TWS耳机将实现高速增长，出货量分别达到 6500 万台，1亿台和1.5亿台，年复合增速达 51.9% 。预计随着无线耳机音质以及功能性持续改善未来无线耳机的渗透率有望继续提升。  而对于未来无线耳机的发展方向上，国盛证券认为，智能降噪引领未来趋势。随着智能技术日益成熟，整体功耗的降低，实现降噪芯片放入TWS蓝牙耳机指日可待，降噪也将成为TWS蓝牙耳机的新的发展方向。 根据机构近一个月的调研频次数据显示，长盈精密近一月接待了30家机构调研，其次信维通信也在近段时间接待了17家机构的调研。  从这个版块的估值看，彭辉能源、亿纬锂能和鹏鼎控股在这行业市盈率较低，估值较低。 【VR/AR】 在当前时点5G网络的成熟为克服3D内容实时传输问题，以及因延迟造成的佩戴眩晕问题构建了网络环境，有望充分释放VR/AR终端的社交属性，激发快速VR/AR技术未来的推广潜力。 随着VR/AR技术的发展和概念的普及，其市场需求将不断提升。VR产品的不断增长是必然趋势；另一方面，随着产品的增多，技术的发展，VR产品价格将会细化，又进一步推动VR产品的普及。 据中国产业信息网数据显示，2018年我国AR/VR行业的消费支出为30.38亿元，预计在2019-2023年保持高速增长趋势，年均复合增速将会达到77.8%，至2023年，消费支出规模有望破650亿元。 关于虚拟现实、增强现实方面，机构近一个月这个板块中的一些上市公司调研较为密集，其中海康威视近一月接待了81家机构调研，其次深天马、数知科技也在近段时间接待了不少机构的调研。 从这个版块的估值看，中文传媒、岭南控股等在整个板块的估值最低。 当然这些个股估值高低是对整个板块来说的，那他们自身的估值高低如何去界定呢？ 举例说明，例如光学电子概念个股激智科技(300566)，据我们巨丰独家估值系统现实，股价股份2019年相对于其盈利情况处于估值适中状态，不过如果基于对公司未来两年(2020~2021年)的每股盈利预测，当前股价相对于未来业绩股价目前明显处于低估区域。 公司是国内领先的光学膜公司，在光学结构设计技术、涂布配方设计技术、精密涂布工艺等光学膜核心技术方面处于国内领先水平。自上市以来，逐步通过新设、并购等方式布局micro-LED行业、OLED发光材料。目前公司各业务均进展顺利，未来公司业务将迎来多极增长的良好势头。 另外，像大华股份(002236)基于我们巨丰的估值系统显示，公司目前股价相对于未来业绩增速而言，估值仍具备优势。 公司全球营销体系搭建顺利，海内外业务进展顺利，盈利能力大幅增长。目前公司在TOB端着重发力，看好其未来TOB端的业务迅速增长。 风险提示：5G商用不及预期，电子产品销售不及预期。 (作者：张旭 执业证书：A0680617100004) （文章来源：巨丰财经） (责任编辑：DF142) |
|
|
