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2020年1月1日，伯乐君敲下了第一篇文章 时代伯乐：再见2019，你好2020！，里面向各位朋友们提到，时代伯乐在投资中有一个特色机制，即华山论剑研究报告大赛。我们已经连续举办了四届，在2019年PK大赛中，我们的研究员经过试正证真、刻意练习、精益求精地研究ICT和精准医疗领域的重要赛道，形成了众多优秀的行业研究报告。 深耕产业研究，方能成就伟大企业。从今天开始，时代伯乐公众号将连续发布《时代伯乐华山论剑系列报告》，欢迎各位朋友们持续关注！这是第一篇关于智能汽车行业研究报告，欢迎大家阅读，如需获取详细报告，欢迎给伯乐君留言！
1 智能化和电动化是智能汽车的发展趋势 中国汽车行业正迈向成熟，进入存量市场时代：2018年中国汽车销量首次出现负增长，结束了过去20年的行业增长。中国作为全球汽车销量最大的区域已经由过去的增量市场转入到存量市场。 过去依附于增量市场时代的盈利模式不再适用：汽车行业的利润2017-2035的增速预计以CAGR 2.9%的速度增长。到2035年，传统利润来源占据的行业利润份额将从2017年的99%下降至60%。 智能化、电动化是汽车行业发展的必然趋势：至2035年自动驾驶及电动汽车零部件，新能源汽车销售，数据和智能网联都有超过200亿美元的利润增量空间，超过20倍的增长；由于智能汽车、自动驾驶等技术的升级，按需出行将会成为成本更低的出行方式，利润空间超过760亿美元。 2 汽车智能化围绕自动驾驶和车联网展开 （1）自动驾驶是围绕电子电器架构的变革展开的 随着智能化的程度不断加深，汽车的电子电器架构系统中加入的传感器数量以及数据数量的增加，现有的电子电器架构将不能支撑庞大的数据量以及传感器等元器件的加入。将朝着新的架构发展。 随着自动驾驶级别的提升，新加入的传感器如Lidar、毫米波雷达等带来了新的投资机会。 感知-识别-决策-执行是自动驾驶的四个重要环节，现阶段投资机会集中在感知-识别这一层。 （2）车联网是汽车智能联网的重要环节 按照交换信息的模式可分可以分为V2V、V2I、V2P、V2N四个场景。 车联网的底层硬件包括车端的OBU和路端的RSU。通过电子电器架构中的OBU中的接口，汽车与外界的路端设别及物联网连接。形成车联网。 目前车联网仍出于测试和demo阶段，可以持续关注投资机会。 3 市场空间、投资方向及投资策略 （1）市场空间 传感器市场至2030年达2077亿元，2017年至2030年 CAGR 19%。按传感器成本占系统所有成本的一半计算，整个智能驾驶市场至2030年将达4152亿元。 至2035年自动驾驶及电动汽车零部件，新能源汽车销售，数据和智能网联都有超过200亿美元的利润增量空间，超过20倍的增长；由于智能汽车、自动驾驶等技术的升级，按需出行将会成为成本更低的出行方式，利润空间超过760亿美元。 （2）投资方向：建议底层硬件技术及应用 底层技术：底层传感器等技术是实现自动驾驶功能的基石，无论是哪个基本都是需要传感器的支撑，越是底层的技术越具有护城河。 建议关注方向1——惯性导航技术： 车用高精度的惯性导航是随着智能驾驶的兴起新增的市场，根据半导体/传感器研究机构Yole development的估计，惯性传感器IMU的2018年的市场为1.6亿美元，到2022年市场将达9亿美元，CAGR为54%。惯性导航传感器价格一般是惯性导航系统的1/5，惯导系统市场空间2018年为8亿美元，至2022年为45亿美元。 决定行业地位的关键因素是资质、量产应用案例。 建议关注方向2——驾驶员监测系统： 法规推动驾驶员监测系统成为车内标准配置，欧洲和美国率先推出乘用车和商用车的DMS强制配置要求。中国已经立法对商用车强制装配驾驶员监测系统。 在智能座舱中，DMS功能也发挥着越来越重要的作用。在市场应用方面，DMS系统已经配置到了自主品牌的车型序列中。 至2025年我国DMS市场空间将达到82亿元，2017-2025年间年复合增长率达到18%。 （3）投资策略 选择落地高增长的赛道和技术——关注落地在高端品牌的前沿技术 当产品已经出现在豪华品牌车型的配置中时，说明技术和产品已经可以满足量产的要求，如果能控制成本的下降，那技术和产品将很快下沉到中低端品牌的走量车型中，行业将迎来快速增长。 选择落地高增长的赛道和技术——选择获得定点的前沿技术 至少经过主机厂的技术、研发、采购多个部门的严格审核之后，主机厂给供应商开出的成为车型供应商的正式书面文件。是产品/技术达到落地状态的最有利的证明。 关注企业自身的规范性 汽车行业是一个注重资质和管理的行业。想要成为汽车主机厂的客户，公司要建立起符合汽车行业的管理体系和流程。产品要尽快通过车规认证，提升竞争力。 |
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