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别人问巴菲特和芒格他们成功的秘诀是什么，他说尽量不要让情绪干扰投资决策。但是很遗憾，巴菲特并没有告诉大家他是如何做到这一点的。 只要你炒过股票或者买过基金，你多少都能理解情绪对投资决策的影响，懂得平和的心态对做投资的重要性。但我今天想说的，不仅仅某一刻当下的情绪对投资决策的影响，更多是一个人长期情绪所主导的性格特征和认知倾向对投资决策的干扰。相对于当下短期情绪对投资的影响，长期情绪主导的性格模式和认知倾向对投资的干扰更加深远也更加难以自我觉察和修正，因为这是我们认知偏见的来源。 我们人的情绪有很多种，常见的情绪是：快乐、伤心、愤怒、恐惧、惊讶、轻蔑、厌恶，愧疚、羞耻等等。情绪可以分为短期情绪和长期情绪，短期情绪指瞬间情绪，长期情绪是被我们压进潜意识的长期身体记忆，会通过心理防御机制来塑造我们的性格模式或者思维模式和认知倾向的情绪。短期情绪很好识别，长期情绪的识别是需要经过一些特别的训练，否则，你甚至不理解长期情绪这个说法是什么，因为在很多心理学教科书好像并没有长期情绪这个概念。所谓长期情绪，是指一个人被压抑进潜意识的情绪，而这些情绪又没有得到及时疏导，长期处于潜意识中，反过来又通过心理防御机制表现出某些稳定的思维模式和性格特征。比如，一个长期情绪是恐惧的人，他的身体记住了恐惧这种反应模式，他内心就时常缺乏安全感，对什么都难以完全信任，行为方式总是谨慎小心，这种性格特征并不因为具体事情而变化。如果一个长期处于恐惧中，那么主导恐惧情绪的面部肌肉就会长期紧张，就会在面部留下痕迹，通过特殊训练就可以用直觉感觉出他的恐惧，而大多数没有经过特殊训练的人是看不出恐惧来的。经过一些并不复杂的训练，我们可以通过一张清晰的中性表情的脸部相片（相片要求：正面、平视、闭着嘴、中性表情、不能美颜美图，那么我是可以灵敏的觉察出这个没有表情的相片背后的情绪的，从中性表情的相片里面感受到情绪就是长期情绪），来识别一个人的长期情绪，而长期情绪和性格模式之间是有一一对应关系的，这就是通过一张标准清晰的大头照可以看出一个人性格模式的原理。 无论长期情绪还是短期情绪都会对我们投资决策造成干扰，这些情绪会如何干扰我们的投资决策呢？下面我简单梳理一下常见情绪以及由这些情绪主导的性格模式对我们投资决策的干扰。 1，快乐，既可以作为长期情绪，平和，又可能是短期情绪，比如亢奋和过度乐观。长期平和对做投资非常有利，对投资的有重大不利影响的快乐主要是短期亢奋和过度乐观。 这种过度乐观的情绪会随着股市加速上涨在大众之间传染，每次大牛市都会看到散户排队开户入市。他们看多的理由有时候是非常可笑，但是他们被情绪干扰，生怕错过哪怕一刻的市场上涨，迫不及待要入市，根本不会理性去判断市场的风险。处于这种心理状态的人，是无法对一个企业进行理性的定价的，他们会把过去市场的上涨当成常态来线性外推。经常会有什么十年牛市甚至长期牛市的说法，尤其是在大牛市中后段，各种超级乐观的言论就会非常流行。但这种乐观情绪堆积起来的不过是估值泡沫，让身处其中的人最后损失惨重。 2，伤心，既可以是短期情绪又可能是长期情绪。伤心意味着悲观失望，尤其是一个长期情绪是伤心的人，经常是一个悲观主义者 为何市场上看空的声音那么会受大众喜欢而共鸣呢？那是因为悲观的观点迎合了大众潜意识的长期伤心情绪。又比如有些人特别喜欢听伤感的音乐，也就是因为伤感的音乐和他潜意识中长期伤心情绪产生共鸣。被伤心情绪干扰的人，是很难看到乐观的一面，很容易会对市场和公司失望，最后就无法客观看待市场和企业，往往会在底部赎回基金或者卖掉股票。很多在市场底部被萎靡的市场或者一段时间不涨的基金业绩折磨的投资者，慢慢就绝望了，当初买入的客观态度没有了，被自己的伤心情绪干扰，从而在底部离开市场卖掉股票或者赎回基金。这就是我们经常见到很多人拿了股票或者基金一段时间不涨，实在等不及了，就卖了，结果往往卖在最低点或者刚卖不久就涨了。悲观情绪特别容易被大众接受，尤其是在股市波动较大的时候，想想2015年股灾，多少人悲观绝望卖在底部。想想2015年人民币汇率刚刚开始贬值的时候，多少人惊慌失措去把自己换成美元，羊群效应使得国家不得不进行外汇干预。可是5年过去了，人民币汇率还在7左右，中国并没有崩溃。那些叫嚣中国崩溃的老外却通过港股通每天大量买入中国公司的股票，反而是我们很多有钱人却被他们忽悠了乖乖在底部把中国最优秀一批企业的股票卖给了老外，真是何等的悲哀。那些把资金换成美元的人，很多人都拿着现金，白白错过了这几年国内股市的投资机会。可他们还坚持认为人民币现在全靠国家外汇管制在支撑，而对中国经济强大的基本面视而不见（比如，中国已经在很多行业形成了全球竞争力，这几年在高科技领域也不断突破，对这些事实视而不见）。被伤心情绪干扰的人，会盲目悲观，会无限放大悲观感受，往往出现重大战略决策失误。之前有个段子讲一个因为看空中国而卖掉北京四合院跑到国外去的人，在国外混了几十年结果再回北京连一个公寓也买不起了。盲目悲观背后隐藏着长期伤心情绪，在主导一个人的消极的认知模式。 3，恐惧，既可以是短期情绪也可以是长情绪，恐惧让人很紧张焦虑，也会让人很贪婪，贪婪背后的本质是恐惧（怕不够，怕失去，怕错过等等）。 很多投资者需要盯盘，交易时间一刻也不能离开市场，要是离开心里就会不踏实，有些基金投资者需要每天盯着净值，要是没有及时看到净值心理就会很不安。处于恐惧之中的人是很难心态平和的看待市场和企业，缺乏安全感的投资者是极度焦虑不安的。当市场连续下跌，悲观的恐惧就会蔓延，很多投资者就会越来越缺乏安全感，投资对他们来说简直度日如年，他们要是买了股票或者基金简直是把他们架在火上烤。反过来，市场连续上涨他们没有足够仓位的时候，错过行情，他们也一样难受。一个长期情绪是恐惧的人，很容易缺乏安全感，他们在投资风格上会过度保守，把大量资金存在银行或者买自己不清楚背后风险的高收益固定理财产品，或者买股票的时候特别喜欢静态估值低的“烟蒂”股，而对静态市盈率偏高的股票会无所适从。在别的重大决策方面，比如，还有些人老是觉得中国会乱，老想赶紧移民，殊不知中国其实是全世界最安全的国家之一。被恐惧情绪干扰的人，无法客观看待国内的政治和经济，会因为一点负面报道而放大恐惧感受，结果做出错误的的人生战略决策。 4，愤怒，愤怒意味着敌意、排斥和戒备，既可以是短期情绪也可以是长期情绪。 熊市里面经常会看到股民骂证监会骂上市公司，当然基金经理们在2015年股灾期间也没少被人骂。这些都是愤怒的极端例子。当一个人充满愤怒的时候，他是无法客观看待世界的，怎么可能做出合理的投资决策呢？那些骂基金经理的客户大概都是在最低点赎回基金的客户，那些成天骂证监会的人也是很难做好投资的。如果一个长期情绪是愤怒的人，他们对外界总是充满戒备，性格上就会非常固执，心态很封闭很难接受别人的建议，投资风格上容易出现也很难去买主流企业，很容易剑走偏锋，美其名曰逆向思维，其实可能是被自己的愤怒情绪带走了而无法觉察。因为是长期情绪，当然他们在做决策的时候他们并不生气。让他们出现决策认知偏差的是他们的愤怒塑造了他们的容易形成偏见的认知模式。有时候，我们会发现一个有趣的现象，越是自己熟悉的企业反而越不买，比如我们经常会发现很多人是不会买自己所就职的公司股票，原因是看到太多自己公司的坏事了，而无法客观评价自己的公司。当他想到他公司如何对他不好，他心里就一股气，哪儿还会心平气和的去买自己所就职的公司的股票呢？一个长期情绪是愤怒的人，很难去敞开心扉去客观听别人的建议，会对一些特别重要的信息视而不见，因为他们对外界是充满戒备的，但是他们自己又是意识不到的。 5，厌恶，就是嫌弃，看不上的意思，既可以是长期情绪又可以是短期情绪。 处于厌恶情绪的人，会给自己一个很高的标准，只要谁靠近他他都会看不上都会被他嫌弃。这种厌恶情绪会导致完美主义，比如会使得看所有股票都不顺眼，没有一个看得上的股票，或者看什么都不满意，最后会错过很多绝佳的投资机会。因为天下没有十全十美的企业，再好的企业都有问题，但是如果不能客观看待这些问题，就会放大小问题而出现一叶障目而不见泰山。 6，轻蔑，就是看不起，觉得不如自己。 轻蔑既可以是短期情绪又可以是长期情绪，轻蔑会使我们自己觉得自己很牛，从而不会正确对待别人的意见，使我们失去很多自我学习提升的机会。会使得我们的投资视野不开阔，一直沉浸在自己的模式里面而无法进步。 7，愧疚，就是我有错，都是我的责任，既可以是短期情绪又可以是长期情绪。 处于愧疚情绪的人会感到巨大压力和沉重感。如果一个人长期情绪是愧疚，那么就会时常活在巨大的心理压力下，在这种巨大的压力下，投资决策就很容易变形。愧疚情绪会放大别的情绪对投资的干扰。 8，羞耻，就是觉得我不够好，我很差。处于羞耻情绪之中，人会很自责很自卑，这是一种强大的负面压力，会让人丧失正常的判断能力，也会放大别的情绪对投资的干扰。 羞耻就可以是短期情绪又可以是长期情绪。 以上就是一些常见的被情绪干扰的例子。可悲的是，我们自己处于情绪之中而经常无法觉察，原因在于我们人的心理本能--------心理防御机制。情绪是被潜意识控制，来自潜意识，而意识和潜意识之间隔着心理防御机制。心理防御机制一方面会使得我们感觉更加不痛苦，但是也使得我们难以认识真正的自己。如果对自己的情绪不敏感，对自己的行为模式没有深刻的洞察，就无法觉察到自己的心理防御机制，就无法避免不被情绪干扰。要想投资决策不被情绪干扰，就必须对自己有非常高的觉察能力，对自己情绪非常敏感。如何才能提升这种洞察力或者敏感度呢？这个问题的解决超出了金融学的范畴，这正是目前金融学教育最缺失的部分。上一篇文章《梦与投资》对这个问题有过粗略介绍，我曾经也把解决方法分享给一些客户和朋友，但是对绝大多数人，他们不但不能理解，反而使得他们被情绪干扰而远离我分享的办法。 投资，必须要能认识自我，才能战胜超越自我，才能做到投资决策不被情绪和自己性格模式干扰，才会客观看待世界、看待市场和公司，才会有好的投资业绩，这是我过去一年学到最重要的功课。 其实，人生不一样需要我们不断的认识自我和超越自我吗？ |
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