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春节前后涨多跌少 金融观察家 顾铭德 沪深股市二十余年，有一个非常明显的中国特色股价波动规律。尽管沪深股市熊长牛短，但春节前后的交易时间涨多跌少，涨跌平均比例数据超过7比3。其原因主要是：其一，中国商业银行信贷投放前高后低是重要因素。虽然一季度工作日时间最短，但大多数商业银行按照早投放早收益规律，往往一季度的信贷投放比例达到30%到35%的幅度。因此，相对来讲，一季度各企业、居民收入、现金及流动性是相对宽松的阶段，其中一月份的放贷往往占一季度的40%左右。这就为市场提供了新流动性。 其二，春节前后市场面临地方和全国“两会”的大环境。中国人传统习惯，在这个期间管理层一般出利多政策为主。那些不利于股价稳定和上涨的官方言论和措施在这段时间会很少见。相反，会有利多措施或鼓舞信心的官方言论出现。 其三，春节前后是个股、板块行情最活跃的阶段。全年业绩已经确定，只是没公开，高送转、高分红都在讨论形成之中。就是亏损的ST股票，也有炒作的理由和空间。总之，不论业绩好、业绩差，这段时间都是借机炒作的最佳时间段。一切有待明朗，一切即将明朗，一切提前反映。 其四，无论是公募基金还是私募基金，还是各类投资机构都会抓住一季度的时间段，抢先完成利润指标、业绩指标。即使大家不看好本年度行情，即使碰到熊市年份，大家也会不约而同做年初一季度行情。 其五，今年春节前后上涨概率同样大。因为去年下半年大盘指数上涨使大部分投资者确认了牛市思维。由于涨幅过高，迎来了一月份的调整。这是连续7个月上涨后的调整，这个调整使踏空资金、新增资金有了进场机会。由于降息、降准趋势预期投资者无须担忧，理财产品资金继续向股市分流。由于降息、降准预期，房地产价格在一线城市首先止跌企稳。那么预言地产崩盘，银行亏损的投资专家再度犯错。实体经济确实困难，但互联网新经济蒸蒸日上，一边是水，一边是火。就业形势依然乐观，民工市场成了真正的卖方市场。这表明中国已经进入中等发达国家水平，全民投资的年代已经到来，春节前后是全民议论股市行情的最佳时间段。这个时间段，即使没有大盘行情，个股、板块行情将会层出不穷。下半年，市场担忧的注册可能会亮相。既然如此，各路人马为何不抓紧时间，现在就大炒一把呢？ 春节前后的股市规律 钟达奇 本篇专栏将是甲午马年的最后一篇专栏，下周三就是一年一度的新春佳节了，在这里笔者先祝福所有读者：一年好运随春到，四季财运滚滚来。既然是春节，那么春节前后的A股运行有着什么样的规律呢？笔者本文和大家一起来探讨一下。 首先，很多投资者会纠结在春节期间到底是持股还是持币，而刚好最近根据我的好友张翼轸先生的数据统计如图一：
图一就是张先生对2000年到2014年这15年的历史统计，数据显示：在春节休市前4个交易日中，上证指数平均上涨2.4%，其中仅2002年、2004年和2014年三个年头出现负回报。所以在春节前选择持股，是个好选择。 但是这只解决了春节之前的持股还是持币的问题，到底是应该持股过节还是持币过节的问题其实还主要取决于春节后的表现，笔者也就沿着这个思路对春节后的市场表现做了统计，笔者只对沪深300指数进行了统计，沪深300指数是2005年才编制的，因此从2006年开始统计，一直到2014年春节，一共是9个年头。这9个年头的沪深300指数表现如图二所示：
第一个令人惊奇的结论是这样的：春节后第一个交易日的涨跌决定了当年全年是上涨还是下跌。这是一个不可思议的结论，虽然也知道是巧合，但是未免也太巧了。读者可以看到，在这9个年头里，当年的春节后的第一天如果沪深300指数是上涨的，那么当年的沪深300指数也是上涨的。如果春节后的第一天沪深300指数是下跌的，那么当年的沪深300指数也是下跌的。9年里只有2012年是例外，其余8年都遵循这个规律。 但是持股过节这个表格并不支持，因为在整个9年中，只有4年在春节后的第一个交易日录得了上涨，其余5年录得了下跌。但是如果投资者这样操作，也就是在春节前最后一个交易日卖出，然后在春节后第一个交易日买入，那么在之后的5个交易日获得正回报的概率就大了很多。因为你如果在春节后第一个交易日低位买入，9年中有7年可以在5个交易日内获得正回报，只有2007年和2013年这两年例外，这两年如果你在第一天买入，在后面的5个交易日里还会有被套的可能性。 笔者只是就历史数据进行总结和分析，但是对历史数据的统计得出的规律并不能代表未来的走势，因此提醒投资者不要过分依赖历史规律。 |
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